港股早一周 | 降息预期稍落空拖累美股 港股上市潮将延续

上周市况：降息预期落空拖累美股回落 多指标显示美经济转差

美国联储局主席鲍威尔在外交关系委员会上表示，联储局是高度独立，在金融市场上之短期波动、政治压力或总统的言论，皆不会受到任何影响。而目前的主要工作是为外围多项的不明确因素及经济数据等变化而作出评估，并寻找支持减息的理据。同时指出，以目前的经济状况，是否真的需要减息。市场憧憬减息稍见落空，也拖累美股回落。

美国经济增长自2009年6月开始，刚好拾年。如能继续到7月份，就可以打破自1991年至2001年的最长周期。美股道指到目前为止，月内累计升幅近7%，似有机会创出自1938年以来最长升浪。但多项数据皆反映美股日后走势极有危机。近日负息率的债券规模竟高达13万亿美元。金价昨晚略有回吐，但仍站在6个月高位附近。孶息率曲线倒挂情况持续，未见改善等。皆反映美国经济增长将会放缓。如情况恶化，更有机会步入衰退。宜小心风险管理，不要过度进取。

内地在芜湖市召开「长三角 G60 科创会议」，重点在打造世界级的先进制造业。聚焦在加快推进高端制造建设、人工智能、集成电路及生物医药等。启动科创及产业合作平台。同时利用金融业给予结构性改革。尝试推出 ETF 产品或基金，以强化资本市场服务。月内公布多项经济数据，皆显示出经济下行风险持续。工信部提早在月初发放5G牌照。为刺激经济及推动科创造好凖备。同时预期未来几年，经5G直接或间接所带来的经济效益，可能超过10万亿元人民币。是属于到位的好良方。中国移动公布，在7月下旬，将启动首批5G手机上市。同时，准备在年内完成建设近5万个5G基站设备。以实现在50多个城市推行 5G 以不换卡及不换号的服务。同时投放300亿元人民币，设立联合创建5G基金。

上星期有投资银行指出，如果美国落实减息，反映经济前景转差。多家大型券商，齐下调本地几间银行之目标价，主要是在加息周期内，未能受惠而推高盈利。对稍后可能减息的情况下，可赚息差，定会更弱。再加上有8家虚拟银行已准备就绪，在年底开业。预期跟实体银行有很大的市场竞争，更进一步削弱盈利能力。日前已有银行减免个别征收客户之费用。由此可见未来的压力，已开始浮现。由于内地有私募基金跟（3968）招商银行有业务关系。是日基金突然清算旗下产品，表示未有足够资金支付本金，更发现已经停业。消息拖累（3968）股价急挫近1成。中午过后，澄清消息，跌幅收窄。但已经影响中资银行股价全面向下。

本周焦点   （1299）友邦保险控股

行情来源：华盛证券

集团主要业务是为客户提供一系列的保险产品和服务，当中包括人寿保险、意外及医疗保险、储蓄计划、为企业客户提供僱员福利、强绩金计划退休保障服务及信贷保险等。另有部份代理分销相关投资或其他金融服务产品。集团始创于上世纪1919年，在上海成立首家保险代理为起点。2010年成功在香港交易所上市。为目前亚洲区内最大的独立上市人寿保险集团。按寿险保费计算，于亚太地区内多个地方皆领先同业，更于大部分市场穏站龙头位置。

由于集团在2月份决定更改财政年度结算日，由11月30日更改至12月31日。因此，截至2018年12月31日止共13个月之业绩为营业额362.97亿美元，期内股东应占盈利31.63亿美元。业务主要可分为传统寿险，包括可分期、传统基本分红、不分红寿险及一般个人保险产品。其次为投资连结式及万能寿险，为保单价值跟相关投资产品之价值、指数或波动连繋，以增加回报。而万能寿险为代表客户支付弹性保费的保险产品。第三为一般意外及医疗保险，包括医疗、伤残、危疾及意外保障。第四为团体企业、政府部门或组织等之僱员提供福利、信贷保险或退休金产品。而最后是根据香港强积金条例之供款计划，而成为基金投资管理人或受托人。

集团为亚洲区内超过18个国家提供服务，大部分保费皆以当地货币收取。为避免受到当地资产及负债造成的外汇风险所影响，全皆以美元呈报。虽然环球金融市场近日反覆波动，个别更出现地缘政治局势不明朗等问题。唯亚洲地区内经济增长仍见稳定，定可以为保险业务之长远前景提供正面的支持。可于现价84.25元附近买入，中长线可见118元，跌穿73元止蚀。

后市展望：内地券商获央行上调短融余额 港股上市潮7月仍将延续

近日中东局势稍觉紧张，刺激油价急升，上周纽约期油曾高见59.19美元，布兰特期油报66.31美元。同时刺激金价曾创近6年新高，报1,440美元。市场预期美国7月份百分百减息，环球多国中央银行亦先后减息，及推出寛松的货币政策。到目前为止，美国整体经济仍属于稳定，加上多国央行持续放水，都是推高资产价值的最大动力。在新兴市场内的债券，因风险溢价而高息的债券，也相对因资金充裕而受到欢迎。市场同时预期欧洲央行会在9月份开始减息。但当地的息率已经非常底，更有个别负利率的情况。因此，相信可刺激经济的效果实在有限。

国家统计局公布5月份全国规模以上工业企业利润总额上升1.1%，远好过4月份下跌3.7%。首5个月计回落2.3%，比首4个月减少1.1%。5月份全国规模以上工业企业营业额上升5%，4月份跌0.7%。期内由于营业额上升，带动利润跟升。日前有5家券商获人民银行上调短期融资融券待偿还余额上限。次日再有4家券商获批准上调余额。到目前为止，共有9家券商，规模高达3,041亿元人民币。人民银行主要通过融资券商，再由券商曲线支持中小型非金融机构，以援解紧张的流动性。根据内地资料显示，到目前为止，6月份由地方政府发行的债券 ，金额高达7,363.83亿元人民币，创年内最大单月发行金额。估计整个6月份，有可能达至9,000亿元人民币。创近3年最大金额，资金主要投放在土地开发、城镇乡村基础建设、公路、隧道、铁路及机场等项目。上证上周曾触及3000关口，为自4月30日首次出现。唯市场观望气氛极浓厚，也欠缺资金入市，成交金额也日渐减少

香港政府统计处公布5月份出入口数据，出口货价3,431亿元，按年下跌2.4%，但好过预期跌4.5%，连续7个月下跌。而进口货价为3,778亿元，按年计同下跌4.3%。期内贸易逆差347亿元。整体出口货品输往欧洲、美国或亚洲地区，皆录得跌幅。近日股票未见有大幅妙作。唯新股上市就非常热闹。月内共有19只上市，差不多一日一只。到7月份，仍有多只正在排队上市。相信会继续热闹，在淡市中添加一点动力。为6月份最后一天，整个月内升1641点，升幅5.7%。比预期中理想，寄望踏入7月，会否再有更理想的升幅。

作者简介
Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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