港股早一周 | 美股升势凌厉宜关注风险 港股利好应高位沽货

上周市况：美联储维持基金利率不变 沪伦通正式开通

美国联储局一如预期，维持联邦基金利率2.25至2.5厘不变。主席鲍威尔在会后表示，目前经济前景不明朗的情况下，会加紧留意数据分析。为保持经济平稳向上，将会在需要的时候，采取适当的措施配合。言论暗示下半年减息机会很大。在期货市场内，有对冲基金于5月开始，已累积大量标普500VIX沽空合约。同时在10年期债券息率上，亦累积大量息率净沽空合约。数字反映，基金认为美股已经见顶，可再上升能力有限。而利率仍然有机会向下跌。更预期10年期债券息率随时跌穿2厘水平。中美双方领导人在通过电话后，公布已安排在6月底于日本举行的 G20 峰会上见面。同时亦准备好展开新一轮的贸易谈判。消息刺激美股三大指数在（18日）晚上齐高开。

内地跟英国的沪伦通日前正式开通，华泰证券将是第一家在伦敦交易所上市的中国企业。也是内地首家以A股、H股及G股，同时在三地上市。英国财政部表示，两地交易所内部份上市企业，皆可以在对方的交易所上市，定可为两地投资者开拓更多机会。初期双方合共额度5,500亿元人民币。也不涉及投资者跨境买卖，因此对A股市场影响有限。中国企业，可以在伦敦交易所上市，意义大于一切。主要为国内加速开放金融市场，企业可以走出去，外资可以走进来。股票是开始，日后债券市场亦可以同步进行。内地国家统计局公布5月份70大城市新建住宅价格按月上升0.7%，高过4月份升0.6%，连升49个月。按年计升10.7%，跟4月持平，亦连升44个月。但二手房价略见放缓。一线城市按月仅升0.1%，二线升0.5%，齐比4月份收窄升幅。三线升0.6%，跟4月持平。由于监管机构表明，如房地产过热，容易出现投机炒作，形成泡沫问题更见严重，所以必须加强调控。

在美国上市的阿里巴巴正向监管机构，提交普通股份1拆8的文件。拟为准备到香港上市时降低每手入场费，也方便投资者入门，亦可以增加灵活性及流动性。如落实分拆，每手入场费将由超过十万元，大幅下降至15,500元。消息刺激（388）港交所股价高见278.60元，再创月内高位。（700）腾讯大股东 Naspers 已准备好在下月分拆持有（700）腾讯股权之附属公司 NewCo到荷兰上市，曲线套现。昨日传出持有 Naspers 股权之南非主权基金，将会减持16%股权，并套现超过165亿美元。再有另一家南非基金间接看淡（700）腾讯。唯股价未见受影响，高见357.40元。

本周焦点   （2386）中石化炼化工程集团

行情来源：华盛证券

集团主要业务是为国内或海外客户提供石油炼制、石油化工、煤化工、无机及医药化工、清洁能源、储运设备及环保节能等行业提供整体的解决方案。当中包括工程咨询、技术许可、项目管理、工程总包、设计、采购、施工安装及运输等全产业錬服务。为国内炼油化工程市场上，最大的工程建设企业之一。控股股东为中国石油化工集团。

截至2018年12月31日止之全年业绩为营业额增长29.9%至470.19亿元人民币，股东应占盈利上升48.6%至16.79亿元人民币。期内整体毛利率微跌0.1个百分点至11%。集团在炼油及化工行业中，专为客户提供全面设计、研发、咨询、工程可行性研究及合规认证服务。随后工程总承包则负责综合型工程采购、施工及项目管理等。期间会为基础设施、油气储罐、运输管道等提供建设、改或扩建及维修服务。同时可为工程提供大型设备之起重机和运输服务。为压力容器产品提供设备制造、设计及销售。产品包括塔器、反应器及换热器等产品。另有部份网结构、压力管道和工业炉等产品和零部件。

集团拥有国家发改委及商务部等多个国内外、政府部门和机构颁发认可资历证书或认证。再加上高素质的人才、经验丰富的工程师及雄厚的技术实力，能够在炼油及石油化工、煤、天然气及环境工程等提供优质服务。可于现价6.81元附近吸纳，中长线可见9.50元，跌穿5.90元止蚀。

后市展望：美股升势凌厉宜关注风险 港股利好应高位沽货

美国股票市场自年初到目前为止，首次公开招股IPO非常活跃。在26只新科技股中，有10只新股在上市后，股价升超过5成。Beyond Meat 素肉初创企业在没有盈利的情况下，股价比上市价升超过5倍。上星期上市的网络安全 CrowdStrike、宠物零售Chewy 及自由职业平台 Fiverr 等股价皆升超过5成或以上。但有个别股份如 Uber 及 Lyft 等之股价则低于招股价。美国市场上憧憬百分百减息，刺激股票，债券价格，连同黄金一起抽升。标普先创52周新高，道指距离历史高位仅半个百分点，纳指也是相差1.5%。根据过往的历史纪录，每次减息，股市皆接近高位。减息之后，股市随即转往熊市。近日市场上，多角度都反映美国经济已逐步转差。因此，虽然美股升势凌厉，也不要高追。宜高度关注风险管理。

上日在岸及离岸人民币汇率继续大幅造好。在岸高见6.831，大幅急涨，离岸报6.839，同跟随急升。同时带动沪深股市齐造好。人民银行周内持续向市场净投放资金。美国预计减息，连同欧洲央行也表示要减息，及再次展开购买债券计划。反映各国皆进一步推行宽松的货币政策。国内经济下行风险仍然存在。6月份及7月份，各有6,630亿元及6,905亿元人民币借贷便利操作 MLF 到期。因此有投资者估计人行会否再下调存款准备金率应对。周内公布多项经济数据皆欠理想，5月份工业增加值更创出近17年最少升幅，显示外围问题，影响内地经济。独是消费按年增长8.6%。主要原因为有五一劳动假期及中央降税减费等情况。但相信难长久维持。唯寄望地方政府再推出更宽松的货币政策。

证监会在最新年报中指出，正跟（388）港交所研究，能否为市场引入「熔断机制」。当任何指数或股票跌至某水平时，便会暂停交易。主要为防范系统性风险及设立冷静期。（388）港交所表示，将在稍后时间，向公众提出咨询。近日港元资金需求略见紧张，刺激港汇指数高见7.8085，创近6个月高位。推动拆息利率同时抽升，一星期重上2厘水平，高见2.2厘。一个月亦高见2.472厘。估计在6月底的半年结，加上有大型企业准备上市集资和中资企业派发股息等。投资银行也预期香港可能不会跟随美国减息。互惠基金及 ETF 录得连续6个星期撤走资金近98亿元。唯北水连续多日净流入。近日主板日成交仅 700 亿元附近，远少过年内平均数991亿。反映投资者皆在沽货后，采取观望态度及留意市场变化为主。恒指在（13日）低见26825后，受惠中美领导人准备月底在 G20 峰会上见面，再计划重启贸易谈判。恒指实时冲破28000关口，（21日）高见28581。连升4日，累计升1432点，升幅超过5%。但相信是好消息反弹，应趁高位沽货。

作者简介
Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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