欢聚时代：欢聚海外，即将进入反弹时代？

行情来源：华盛证券

欢聚时代（YY）于5月28日美股盘后发布了2019第一季度财报，并于美东时间5月28日晚上9:00（北京时间5月29日上午9:00）举行电话会议。第一季度营收利润双超预期，财报发布后，欢聚时代盘后大涨5%。

营收增长47%，净利润增长223%

资料来源：公司财报，华盛证券

营收方面，公司第一季度净营收为47.806亿人民币，较去年同期的32.489亿元，同比增长了47.1%。主要是因为YY和虎牙的直播收入增长，从去年同期的30.32亿增长至44.85亿元人民币。

成本方面，一季度营收成本为31.603亿元人民币，较去年同期的20.158亿元，增长56.8%，主要是因为收入分成费用和内容成本大幅增加，这与YY和虎牙细分市场的直播收入的增长一致。同时，随着海外用户不断增加，带宽成本也从去年同期的2.25亿增长至2.97亿元人民币。

利润方面，第一季度毛利率为33.9%，较去年同期的38.0%有所降低，主要是由于虎牙的毛利率相对较低，随着虎牙对总营收的贡献逐年增加，逐渐拉低了公司毛利率。第一季度净利润为31.204亿元，同比增长了223.9%，主要是由于YY持有的BIGO权益重估收益所致，由于这部分收益不纳税，实际税率也受到了显著影响。

公司预计第二季度净营收将在60亿至62亿元人民币之间，同比增长59.0%至64.3%。

全资收购BIGO， IMO首次亮相

YY在3月5日宣布已全资收购BIGO，借助BIGO，YY的产品生态增加了视频通讯和短视频两大业务，同时带来了近3亿的月活用户。加上YY直播和虎牙自身的用户增长， YY在第一季度的视频和流媒体直播整体移动月活用户已经超过4亿。

资料来源：金融界，华盛证券

其中BIGO带来的全球视频通讯平台IMO，在财报中首次亮相就取得了不凡的成绩。IMO目前的月活跃用户超过2.1亿，日均视频通话次数超6500万次，人均单日视频通讯时长近40分钟，日均视频会议数超20万次。

CEO称正在通过广告和直播业务逐渐进行IMO的商业化。后续会继续在IMO中添加新的功能，比如直播和短视频，使IMO从单一的工具类产品发展成一个全面的社交平台。

全球化布局初步完成

资料来源：21世纪经济报道，华盛证券

在YY的核心产品中，除了YY直播和虎牙直播的主要用户市场是中国，其他产品的市场均在海外，目前YY的月活用户中，超过75%的用户来自中国境外。在最近公布的Sensor Tower 2019第一季度全球社交网络应用下载榜中，YY是唯一有两款产品入围TOP10的中国互联网企业，其中，LIKE短视频位居第四，HAGO位居第十。

CEO称，截至目前，公司的全球化布局已初步完成，未来仍然会坚持全球化和人工智能化两大战略，将YY带入新的发展阶段，成为一家全球化的社交媒体平台。

结语

YY在第一季度表现不错，尤其是BIGO的加入，为YY带来了庞大的用户数量和可观的营收增长。财报发布后市场反响也不错，股价大涨5%。至于未来YY能否在全球化的路上高歌猛进，让我们拭目以待吧。