ETF周报丨基金经理对冲股市下跌比例达到创纪录水平

一周ETF资金流向（5/13-5/19）

一周净流入前十：

一周净流出前十：

一周经济大事：

大跌后反弹，标普500周跌0.8%
本周标普500指数累计下跌约0.8%，道指下跌0.7%，纳指下跌1.3%。本周一美股暴跌，当天道指重挫617点。随后美股连续三日反弹，大体挽回了此前损失。但随着不确定性因素再度卷土重来，周五美股继续承压。不过周五公布的强劲数据使股市跌幅有限。

美国消费者信心指数创15年新高
周五数据当中，美国5月密歇根大学消费者信心指数攀升至15年来最高水平。预期97.2，前值97.2。数据还显示，反映消费者对自身财务状况评估的5月消费者现况指数初值为112.4，预期112.2，前值112.3。反映消费者对未来一年状况评估的5月消费者预期指数初值为96，预期86.8，前值87.4。消费者调查首席经济学家Richard Curtin说：“消费者对整体经济前景的看法更为乐观，近期和长期的经济前景指数达到2004年以来的最高水平。目前，该数据预示着未来一年的消费者开支将温和增长。

美4月零售销售不及预期，纽联储下调二季度增长率
受汽车和建筑材料销售疲软的影响，有着“恐怖数据”之称的美国零售销售数据在4月份意外下滑，也是三个月中第二次走低，暗示本季度消费者支出将保持低迷。月零售销售环比下滑0.2%，创2月以来新低。预期增长0.2%，汽车购买量下滑导致零售销售数据意外下跌。前值1.6%修正为1.7%。此外数据还显示，美国4月核心零售销售环比增长0.1%，预期0.7%，前值1.2%修正为1.3%。在经历了一年来最疲弱的季度增长之后，消费支出依然疲软。在通胀出人意料低迷的情况下，这可能会强化来自特朗普和金融市场的降息压力。纽约联邦储备银的Nowcast模型周五显示，在稍早公布了令人失望的4月零售销售、工业生产数据后，美国经济第二季度折合成年率的增速预计为1.79%。

英国脱欧谈判破裂，英镑遭遇一年来最差一周
英国保守党政府和主要反对党工党之间的脱欧谈判破裂。工党领袖科尔宾周五表示，谈判已经进行到他们所能做的极限，他的政党将反对首相特蕾莎·梅的脱欧提议。英国下议院计划于6月举行投票，特雷莎·梅已同意为她在6月初离任制定一个时间表，届时英国议会可能会再次投票否决她已三次遭否的退欧协议。这引发了一种可能性，即保守党领袖之争可能会产生一位更加疑欧的英国领导人，他可能推动英国走向无协议退欧，这对英镑来说是最糟糕的情况。英镑汇率本周已下跌1.85%，这是自去年2月9日以来最糟糕的一周。

美国WTI原油上周累涨1.8%
国际原油价格周五收跌。但在中东局势持续紧张的推动下，上周美国WTI与伦敦布伦特原油均录得涨幅。沙特能源部长Khalid al-Falih周日表示，他建议在全球石油供应充足之际“温和”降低石油库存，且OPEC不会在6月会议前就产量做出仓促决定。美国对伊朗实行的制裁行动已使伊朗这个OPEC成员国5月份的原油出口进一步萎缩，放大了OPEC主导的减产行动造成的原油供应紧张局面。美国西德州中质原油（WTI）期货价格收于62.76美元/桶。本周WTI原油期货累计上涨1.8%，为四周以来首次录得单周涨幅。本周伦敦布伦特原油期货价格累计上涨约2.1%。

黄金期货收跌，美元走强令金价承压
黄金期货价格下降至近两周来的最低水平。强劲的美国经济数据推动美元攀升，令金价蒙受了一个月来的最大单周跌幅。美国黄金期货价格收于1275.70美元/盎司。美国经济数据相对强劲，推动美元汇率上涨。而国际地缘政治关系紧张，则使金价进一步承压。黄金期货市场收盘时，美元指数维持在接近两周来的最高水平，令金价承压。

市场观点：

调查显示基金经理对冲股市下跌的比例达到创纪录水平
最新一项调查显示，投资者正越来越多地为未来3个月股市大幅下跌做好准备。美银美林公布的数据显示，在一项受到密切关注的调查中，逾三分之一的基金经理采取了防范下一季度股市下跌的措施，这是有记录以来的最高比例。购买组合对冲产品的投资者比例达到34%，高于金融危机期间的水平。基金经理在全球股市的配置比例下降6个百分点。不过，投资者的担忧仍低于去年夏天的水平。不过，三分之二的受访者预计，到2020年下半年或更晚时候，全球经济才会陷入衰退。

谷歌回应“暂停与华为部分业务往来”
美国特朗普政府的商务部5月15日将华为列入贸易管制的“实体名单”，切断华为得到生产产品所需的来自美国公司的软件和硬件供应。此后，美国顶级科技企业，从芯片制造商到谷歌等多家公司已经中止向华为供应关键软件和零部件。路透社援引消息人士称，除了通过开原许可获得的服务外，谷歌已暂停与华为的部分合作，包括硬件、软件和技术服务的转让。谷歌回复称，“我们正在遵守这一命令，并审查其影响”。路透社称，此举可能阻碍华为在中国境外的智能手机业务，业内人士认为，目前谷歌的举措对华为在中国境内的销售没影响，但是境外有些软件需要调用谷歌服务才能打开，而且谷歌应用商店受到影响的话，会导致海外用户可能会放弃华为手机。除了谷歌公司之外，包括英特尔、高通、赛灵思和博通在内的芯片制造商也已向员工表示，在接到进一步通知前不会向华为供货。

瑞银警告全球房价触顶楼市繁荣终结
瑞银集团告诫称，随着增长减缓、价格高企和风险上升表明从金融危机中复苏的漫长过程告终，全球房地产繁荣结束了。利率触底使房价持续上涨，但其结果是购房者手头拮据，而且优质房产投资的回报率跌至历史低谷。瑞银称，世界上许多地区的商业和住宅房地产价格已经没有上涨空间，据信，市场周期在大约9个月以前就已达到顶峰。瑞银的经济师们认为，只要低利率继续支撑市场，崩盘就可避免。同时他们指出，银行比信贷危机之前要安全。零售地产已然出现调整，而加拿大和澳大利亚等国的楼市因价格和借贷水平非常高而被认为风险格外大。此前，国际货币基金组织（IMF）曾称，世界上一些大经济体的楼市被高估了多达12%，致使人们担心房地产行情再次暴跌会引发经济衰退。

美联储高官罕见批货币政策：通胀如此之低不应加息
明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari表示，美联储在过去几年，美国经济恢复期中加息是错误的。他表示，美联储错误理解了关键信息，而采取了加息措施，有可能会令美国经济重新进入衰退。Kashkari认为，美联储应该允许通胀率高于2%，以让美国经济得以全面恢复。联储高官公开评批美联储政策实属罕见，Kashkari此举让人颇感意外。Kashkari是美联储中著名的大鸽派，目前不是FOMC的投票委员。

“新债王”冈拉克：美国经济增长完全依赖于债务
DoubleLine Capital的首席投资官、“新债王”杰夫瑞·冈拉克表示，美国经济增长似乎“完全”依赖于政府、企业和抵押贷款债务，过去三到五年，单是美国国债增长不出现，名义GDP就会出现负增长。截至今年3月底，DoubleLine Capital管理着逾1300亿美元的资产。冈冈拉克称，美国经济指标正表现出疲软迹象。他指出，亚特兰大联储的GDPNow预期模型表明，美国经济增速将放缓至大约1.6%，而花旗集团的一篮子经济指标跌至金融危机以来的最低水平。冈拉克认为，未来两年经济衰退的可能性“将非常高”，12个月内衰退的可能性为50%，未来12个月降息的可能性约为70%。

主要ETF变动情况：

一周精选ETF介绍：