港股早一周 | 局势暂不明朗 恒指或再试低位

上周市况：恒指跌穿28000点，日前商讨“熔断机制”

美国受中美谈判未能达成协议所影响，三大指数齐大幅低开，道指最多跌719点，跌幅跟标普相近，约2.4%。纳指更跌近3.4%。多只大型蓝筹股价首当其冲，苹果跌5.8%，低见184.7美元，为自1月初以来最大单日跌幅。中方有意减少购买波音飞机，股价急挫4.1%，再拖累卡特彼勒跟跌超过5.1%。由于股市的不穏定，资金流入债券市场，10年期国债息率跌穿2.4厘水平，低见2.3891厘，为近两个月第一次出现。美汇指数跟随转弱，低见97.13。芝加哥期权交易所内的波动指数 VIX 急升上20.68。股市受累坏消息浮现而急挫，标普单日市值竟可蒸发超过6,000亿美元，跌幅之大，似有点意外。去年进口美国商品总值，尚不足5,400亿美元。在纳指内的重磅股苹果，在连跌6日后，市值也蒸发近1,200亿美元，累计跌幅12.3%，股价低见185.43美元，为市值蒸发最多的上市企业。主要原因为苹果不论是供应商或销售市场，皆重点在大中华地区，占整体业务超过两成，影响极深。投资者估计年内盈利也可能减少超过两成。总统特朗普在社交平台上表示，准备在6月底跟中方领导人会面。似乎想为日前的中美谈判未能达成协议而降温。市场憧憬双方能再续对话而化解分歧。

由于外围浮现出不明朗的因素，人民币汇率急贬，在岸人民币汇率低见6.913。离岸人民币汇率更低见6.944，创自2018年11月以来最大单日跌幅。人民银行连续四日停止逆回购操作，当中有400亿元人民币之逆回购到期而变成净回笼。是日因有1,560亿元中期借贷便利 MLF 到期，而再进行2,000 MLF 操作，净投放440亿元。国际指数公司 MSCI 明晟在检讨指数结果后，公布再将26只A股加入 MSCI 中国指数，合共264只。而当中有238只将比重由5%上调至10%，于5月28日收市后开始生效。随着上调比重，预计可以为A股市场吸引超过300亿美元资金。为股市带来正面的支持，更可以加强投资者信心。但由五一假期复市到现在，外资连续9日净流出资金，累计金额超过300亿元人民币。也相信有待股市回稳后，资金会再度流入。昨日公布全国70大城市新建商品住宅价格按年增长超过1成，创自2017年5月以来，近两年的新高，按月升1.6%，连续48个月上升。近日内地传出，中国民航局正跟欧洲的航空机构，将准备达成已讨论多年的协议。该协议将可以令到双方在航空领域上，取得应有的确认及销售市场或对象。也可以成为中国航空领域上更迈进一步。消息刺激相关飞机制造板块齐造好。

（388）港交所日前向证券界同业进行咨询，正探讨市场上是否需要加入「熔断机制」。并表示如港股出现重大危机而影响恒指急挫，应否在跌至某个百分比而暂停交易。目的在提升原结构措施、加强风险管理，也属于战略规划中的重点。唯初步仍未有任何定案。周初港股受累美股急挫，在美国预托证券 ADR 巳全面向下，跌幅超过720点，并跌穿28000关口。早上恒指低开，曾低见27925。随后在28000关口有支持，有买盘趁低吸纳，收窄跌幅。恒指在踏入5月高见30081，唯欠缺动力，未能突破冲上。近日先穿29000，再破28000，此刻已到达250天的牛熊分界线，希望不会失守。但是次急跌，是受外围坏消息及美股急挫所影响。也相信问题恶化的机会不大。所以，寄望可以守穏28000关口。但此刻仍要用保守谨慎的态度，小注或短线可以一试。其他要再观望后，见穏定始作定夺。但已有多家大型券商表示，因中美谈判问题影响，对港股略为看淡，再现悲观情绪，并下调恒指目标价。

本周焦点：（1728） 中国正通汽车服务控股

行情来源：华盛证券

集团主要业务是为客户提供汽车销售及售后服务，并全方位为客户提供解决方案。同时全力推进汽车金融、融资租赁及保险代理等相关业务。为内地领先的4S 经销店集团。

截至2018年12月31日止之全年业绩为营业额上升5.6%至374.56亿元人民币，股东应占盈利增长2.8%至12.24亿元人民币。期内整体毛利率微升1.4个百分点至12%。集团经营的4S 销售店，重点在为客户提供综合汽车销售、备件、售后服务及咨询。同时提供保养、车厂在保修期内之检查或维修、配件及备件销售。重点销售豪华及超豪华品牌汽车，包括保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、英菲尼迪及凯迪拉克等。同时经营中档汽车品牌，包括一汽大众、别克、日産、丰田、本田及现代等。于全国16个省和直辖市内的40个城市。拥有140家经营店，涵盖发达的一线城市，并极速拓展至二、三线城市或地区。

内地国民消费升级需求强烈，集团全力设立汽车金融科技平台，为客户提供一站式汽车金融及相关服务。同时开拓在线汽车金融 Fintech领域，提升在线下便利购车、汽车金融智能化及消费多元化等。提供更隹的体验。同时扩大网络发展、提升内部管理效率、加大创新服务，以加强竞争优势。可于现价3.49元附近吸纳，中长线可见4.90元，跌穿2.95元止蚀。

后市展望：局势暂不明朗 恒指或再试低位

美国公布4月份消费物价指数 CPI 按月上升0.3%，低于预期及3月份升0.4%。按年计升2%，稍多于预期升1.9%，唯低于3月份升2.1%。主要原因为期内住宅租金、医疗费用及汽油上升所致。扣除食品和能源的核心 CPI 按月升0.1%，连续三个月同一升幅，略低于预期升0.2%，按年计升2.1%，符预期。数据反映通胀稍温和。可支持联储局暂时年内不会加息。同月份零售销售意外下跌0.2%，远差于预期升0.2%及3月份经修订后的升1.7%。大幅回落的原因为期内汽车、网上购物及生活用品销售转弱所影响。扣除汽车后之核心零售销售按月仅升0.1%，同差于3月份上升1.3%和预期升0.7%。数据反映经济前景稍见忧虑。零售销售远差预期，市场上似乎已响起本土经济前景出现衰退的警号。纽约储备银行估计未来12个月会浮现经济衰退的机会高达27.5%。而作为通账展望的提示，5年期国债跟同期通胀挂钩债券息差为1.75厘，表示5年内通胀可能低于联储局目标2%。同时预期今年12月减息的机会高达75%。多项理据皆反映投资者看淡经济前景。全球多国之领先指标也出现转弱的趋势，反映世界性的经济已出现下行的风险。似乎对早期的复苏估计略见过份乐观。

国家统计局公布4月份工业增加总值回落5.4%，远差过3月份8.5%及预期6.5%。以1至4月份计为6.2%，跟去年同期持平。同期全国固定资产投资15.58亿元人民币，比上增长6.1%，稍差于预期增长6.4%。4月全国失业率降至5%，比3月份回落0.2个百分点。期内新增就业459万人。数据稍欠理想，反映经济仍处于不穏定状态，仍未能全面转好。社会消费零售总额按年上升7.2%，远差于3月份8.7%及预期8.6%，更创自2003年5月以来最细升幅。连同其他数据，反映经济下行风险上升，压力仍然存在。近日再有资金净流出109亿元，为历史上第二高。上星期净流出超过174亿元，同创出历史上第二大金额净流出。中国于3月份减持美国国债104亿美元，为近4个月以来首次减持。目前持有美国国债1.12万亿美元，规模已减少至近两年低位。但仍是全球持有美国债券最多的国家。

（700）腾讯首季盈利209.3亿元人民币，按年上升14%，符合预期。期内手机游戏收入跌2%，主要为后期收入仍未入帐。而其他金融服务及广告收入增长理想。股价低见355元。（700）腾讯未能交出优于预期的业绩，仅刚刚达标。多家大型券商实时下调目标价，股价跟随受压，低见359.2元。北水已连续第4日流入，累计金额121亿元。由于美国总统特朗普再次出手打压华为，并签署行政命令，宣布国家进入紧急状态。禁止美国企业使用或购买可以影响国家安全的电讯设备。同时禁止向华为出售零件或转移技术。消息拖累手机制造或供应之相关股份齐急挫。当中包括（736）中兴通讯、（1810）小米、（2018）瑞声、（2382）舜宇光学、和（788）铁塔等。港股本星期见急跌，恒指以低于28000以下的 27946 收市，累计跌超过600点。主要为美国企图掀起另一场的科技问题，和再加上提出加征关税所影响。如下周再未见有好消息出台，预计试低位的机会很大。此刻，不宜大量持货，应趁反弹就减磅。更要提高风险意识。

作者简介
Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。