ETF周报丨联储对美企业债发警告，美国市场大幅净流出

一周ETF资金流向（5/6-5/12）

一周净流入前十：

一周净流出前十：

一周经济大事：

标普500创19年以来最大单周跌幅
开年以来85个交易日中有54天都在上涨的标普500指数连续四个交易日下滑，周内累跌2.17%，收报2881.4，创下2019年迄今最大单周跌幅；道指累跌2.12%，此外纳指累跌3.03%。基金市场同样不容乐观。美银美林引述EPFR数据表示，在过去的一周，美国股票基金流出140亿美元，总计来看，为1月30日以来最大。过去一周，投资者从全球股市撤资逾205亿美元；今年全年股基流出的资金达到1160亿美元，为2016年以来最糟糕的一年。

美国4月CPI增速不及预期
经济数据面，美国劳工部报告称，美国4月消费者价格指数（CPI）同比增长2%，低于市场预期，表明美国潜在通胀压力依然温和。市场人士认为，这份数据显示美联储在未来一段时间内或将继续维持利率不变。具体数据面，美国4月份CPI同比增长2%，预期2.1%，前值1.9%。4月CPI环比增长0.3%，预期0.4%，前值0.4%。扣除食品与能源价格不计，美国4月核心CPI同比增长2.1%，符合市场预期。4月核心CPI环比增长0.1%，低于市场预期的0.2%。CPI数据表明，尽管美国失业率处在49年来最低水平，并且工资持续增长，但通胀持续回升可能在一段时间内难以实现。但未来几个月里美国物价可能会有所提高。

特雷莎·梅可能在近日公布辞职日期
英保守党议员格雷厄姆•布雷迪周六表示，预计英国首相特雷莎•梅会在周三（15日）与他会面时透露有关辞职日期的更多详情。布雷迪表示，尽管特雷莎•梅此前已宣布将在“脱欧”协议在英国国会通过后辞职，但部分英国国会议员更想要一个具体时间。布雷迪承认英国政府和反对党工党有关“脱欧”协议的谈判困难重重，但他也表示，希望能在周三会面时得到有关辞职的准确信息。此外，BBC还补充说，布雷迪否认了自己接任特雷莎•梅的说法。

欧盟委员会下调今明两年欧元区经济增长预期
欧盟委员会发布最新经济展望报告，将2019年欧元区经济增长预期从今年2月份的1.3%下调至1.2%，2020年增长预期从1.6%下调至1.5%。欧盟面临的外部风险包括近期全球经济和贸易增速放缓以及贸易政策的不确定性，同时，内部风险包括英国“硬脱欧”、制造业持续萎靡等，进一步拖累经济增长。此外，欧元区制造业持续疲软，特别是一些国家汽车业遇到困难，也是欧盟委员会调低增长预期的原因之一。受汽车行业疲软等因素影响，欧盟委员会将德国今年经济增长预期从1.1%大幅调低至0.5%。这是欧盟今年第二次调低德国GDP增速预期，此举或使德国成为欧元区内除意大利外GDP增速最低的国家。今年2月，欧盟已将德国经济增长预期从1.8%下调至1.1%。

黄金期货价格本周上涨0.5%
黄金期货价格周五连续第二个交易日收高，使本周金价录得涨幅。全球风险资产市场持续面临抛盘压力，使贵金属价格得到支撑。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨收于1287.40美元/盎司。据FactSet数据，这是过去6个交易日内黄金期货价格的第五个交易日上涨。按照最活跃合约计算，本周黄金期货价格累计上涨0.5%。

美油期货本周累跌0.5%
美国原油期货价格周五小幅收跌。投资者仍在权衡全球原油供应紧张的预期、美国石油精炼需求提高以及地缘政治关系等影响油价的因素。美国西德州中质原油（WTI）期货价格收于61.66美元/桶，本周累计下跌约0.5%。伦敦布伦特原油期货价格报70.62美元/桶，本周布价格也录得跌幅。

市场观点：

收益率曲线再倒挂，经济学家称衰退必然发生
美国国债收益率倒挂现象备受关注。3个月美债收益率与10年期美债收益率再次出现倒挂。通常国债收益率的倒挂被视作经济衰退的确切信号。在过去的50年间，美国一共发生过6次3月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况，美国经济平均在利率释放倒挂信号后的311天内陷入衰退。1989年、2000年、2006年均发生过利率倒挂，而1990年、2001年和2008年经济均陷入了衰退之中。Gluskin Sheff首席经济学家David Rosenberg表示：“我认为我们将进入衰退。我可能无法准确地说出它将发生的具体时间，但它必将发生。人们往往会忘记：经济衰退的原因是货币政策收紧周期落后于GDP增长最终受到冲击的时间。”

联储局官员：全球经济仍未摆脱放缓风险
联储局官员在周五纷纷发表对当前经济的看法。威廉姆斯称，没有看到通货膨胀压力提高的迹象。全球经济还没有完全摆脱放缓风险，地缘政治紧张局势和英国脱欧不确定性使目前经济面临下行风险。博斯蒂克称，尽管面临全球风险，美国经济依然强劲，他对货币政策的基本预期是2019年加息一次，但这一预期的前提是通胀数据变得强劲。如果通胀跌至1.7%下方，任何政策行动都将是可能的。布雷纳德称，美国中产阶级家庭的财富仍然未从2008年的经济危机中完全恢复，目前美国收入的不平等仍然在恶化之中，这可能构成导致美国经济增长缓慢的一个因素。副主席理查德·克拉里达称，“我们认为美国经济和货币政策现在处于一个好的位置”，并没有偏向于收紧或放松货币政策。“我们认为不管是加息还是降息都没有一个强有力理由。”

大公司CFO不支持降息主张
CNBC询问了美国和全球一些最大公司的首席财务官，他们是否同意特朗普有关降低当前利率的呼吁。全球只有4%的CFO赞同特朗普对美联储政策的看法，没有一个美国CFO同意特朗普再次降息的主张。调查是在4月23日至30日期间对CNBC全球首席财务官委员会的45个成员进行的。它代表着世界上一些最大的上市公司和私营公司，总共有近5万亿美元的市值。在全球范围内，69%的首席财务官认为利率“合适”；24%的首席财务官认为利率“太低”；只有4%的首席财务官认为利率“太高”。预计美联储将在2019年剩余时间里不对利率采取行动的首席财务官比例，从一季度的30%升至第二季度的69%。仍预计会加息的比例从63%以上降至22%，而只有2%的首席财务官表示，他们认为年底前会降息。

联储半年度金融稳定报告：警告垃圾债，美股价格高于历史水平
美国联邦储备委员会表示，美股价格“升高”，企业债务处于历史高位，但金融体系整体“看似拥有弹性 ”，杠杆水平较低，关键市场的波动较小。杠杆贷款去年增长20%，而企业的债务负担和投资者对高风险企业债的兴趣正处于历史高位。非金融上市公司的债务与资产比率接近20年来的最高水平。而负债最多的公司所获得的新贷款份额接近2014年达到的历史高位。过去10年，企业债务增长速度超过整体经济，“债务水平升高可能使企业容易受到经济活动下滑或金融环境收紧的影响。”不过，包括家庭债务在内的整体债务增长与经济规模增长保持一致。美联储表示，现在股市已经回到了记录高位附近，并且一些指标显示，美股股价很高。标准普尔500指数的预期市盈率高于30年的中位数水平，不过仍然远低于20世纪90年代的科技股泡沫时的水平。

主要ETF变动情况：

一周精选ETF介绍：