港股早一周丨MSCI 加大A股权重，带动港股造好

上周市况：苹果市值逼近万亿，PMI指数回落

美国首季国内生产总值 GDP 按季上升3.2%，远优于预期升2.5%及第四季2.2%。为自2013年以来，首次在首季出现超过3%的增幅。主要原因为上季出口增加而带动贸易逆差收窄和库存商品增加所致。期内个人消费按季上升1.2%，稍好过预期升1%，但远少过上季的2.5%。核心个人消费开支升1.3%，稍差于预期1.4%及前季的1.8%。数据反映通胀小幅回落，属于温和现象。造就联储局没有理据可以再加息。大型科网企业 Google 母公司 Alphabet 公布首季业绩，收入363.4亿美元，按年上升17%，唯盈利大幅下挫29.1%至66.6亿美元，每股盈利11.9美元，拖累股价急挫近7%。苹果公布上季业绩，收入580.2亿美元，按年下跌5%，唯好过预期575亿美元。每股盈利2.46美元，同优于预期2.37美元。期内以 App Store 为重点的服务收入增长理想。而在大中华区的销售成绩亦见转好。同时公布将展开750亿美元的回购股份计划。消息支持股价曾急升超过7.1%，市值再迫近万亿美元。多家券商调高目标价。公布的 GDP 有意外惊喜，刺激美汇指数曾急升创高位98.33，唯未能企稳，回落后再跌穿98以下水平。同时刺激标普及纳指齐创出最高收市纪录。但有个别公司之业绩表现差于预期，未能带动道指更上一层楼，离高位仍有1.5%的差距。

国家统计局公布4月份官方制造业采购经理指数 PMI 回落至50.1%，差过预期及3月份50.5%，但仍是2018年11月以来第二高位。同月非制造业指数 PMI 54.3%，比上回落0.5%。但仍维持在扩张区以上。数据反映非制造业仍处于平稳增长。同时公布3月份规模以上工业企业实现利润总额接近5,895亿元人民币，按年上升13.9%，为自2018年8月以来最大升幅，远好过1月及2月下跌14%。主要原因为工业产品价格回升及增值税下调而减省成本所致。唯按年计仍下跌3.3%，但比1、2月的下跌14%，已大幅收窄。内地政治局会议后表示，首季经济仍属于平稳，数据稍见好于预期，而政策上亦趋向防风险为主。投资者认为将会收紧政策，在宽松的货币政策上，也会作出适度收紧。随后A股市场连跌多日，官员曾出口维稳，也未见成效。加上开始假期，成交回落至5,000亿元人民币以下。估计要待 MSCI 开始提高A股比重后，始会再吸引资金流入。

（2888）渣打集团上日公布业绩，盈利13.84亿美元，稍胜预期。同时公布将用10亿美元进行股份回购。消息刺激股价高见73.30元，并创出月内新高。多家券商再调高目标价，并表示在回购计划中，可推动股价有更大的上升空间。（5）汇丰银行公布首季业绩，税后盈利49.1亿美元，比上增加31.4%，每股盈利0.21美元，优于预期。刺激股价高见70.5元，创出一个月内的高位。同时带动相关银行股造好。由于内地银保监推出多项开放金融市场政策，带动保险股造好。（1299）友邦保险高见84元，并创出52周新高。目前，集团是内地唯一是由外资全资拥有的保险企业。加上早前已获准在天津及河北省石家庄建立销售服务部。估计股价定可冲上百元大关。

本周焦点：（1760） 英恒科技控股

行情来源：华盛证券

集团主要业务是专门为内地整车厂及其零部件配套之供货商。提供汽车电子部件之增值解决方案，和提升行业达到领先水平等。协助汽车生产商硏发相关电子部件，可以缩短产品开发周期及改善成本效益，更可立足在竞争激烈的汽车制造市场上。

截至2018年12月31日止之全年业绩为营业额20.17亿元人民币，增长36.9%，股东应占盈利上升32.6%至1.62亿元人民币。期内整体毛利率增加1.4个百分点至22.3%。集团拥有专业的研发团队，为全面的汽车产品提供解决方案。汽车电子部件可分为车身控制安全及动力全动、新能源汽车电池管理系统 BMS 、整车控制器 VCU 和电机控制器 MCU 等三大核心技术。跟著名的元器件、嵌入式软件及工具链供货商及技术公司，建立长期的战略伙伴关系，同为汽车电子行业创造更高成就。再跟内地整车厂及零部件配套供货商建立伙伴关系，直接提供解决方案。在内地10大能源汽车品牌中，有8家为英恒之客户。

内地相关机构对汽车监控要求，日渐严紧。而消费者对汽车之智能化需求，亦日渐上升。集团积极配合整车厂及零部件配套供货商接轨至国际整车水平，共同把握在内地潜力庞大的汽车市场。相信新能源汽车将成为汽车行业的主要动力。可于现价 3.61元附近吸纳吸纳，中长线可见5元，跌穿3.10元止蚀。

后市展望：MSCI 加大A股权重，带动港股造好

美国公布3月份核心个人消费开支 Core PCE按年计上升1.6%，低过预期升1.7%，更创自2017年9月以来最少升幅，按月计持平。数据反映通胀未有急升的现象，更低于联储局目标2%。期内个人消费开支 PCE 按月升0.2%，按年升1.5%。个人收入按月升0.1%，差过预期升0.4%。唯个人开支按月升0.9%，多过预期升0.7%，更创出近10年最大单月升幅。数据反映经济仍见稳定增长。总统特朗普再次在社交平台上抨击联储局，并表示如果减息一厘及进行量化宽松政策。美国经济实时如火箭的速度急升。同时也指出，现时中国正推行刺激经济政策及维持低利率水平，跟美国相比，仍差很远。最后联储局公布维持联邦基金利率不变。而主席鲍威尔在会后声明中表示，短期内未见有调整息率的空间。预计经济及就业前景仍会继续上升，但会密切留意目前通胀的走势。

内地为五一劳动节假期，A股市场休市至下星期一复市。银保监为扩大及放宽金融市场，推出12条开放措施，当中包括有取消外资银行持股上限、可经营人民币业务、可代理收付款业务、对保险业资产要求取消及可设立保险机构等。为银行及保险业打开通道。估计可吸引更多外资。内地在假期前公布 PMI 数据，虽见稳定增长，唯下行压力仍存。因此，相信地方政府不会在这时候收紧各项宽松政策或货币政策。近期的减税降费力度持续加强，估计可为企业减省成本。同时可以加大居民消费能力，以支持内需，并藉此推动经济再向上行。近日内地有数据显示，自开始民营企业发展资产管理计划以来，有近54家证券商高度支持，而当中累计出资金额高达553亿元人民币。同时有29家证券公司合共投放资金近265亿元人民币，支持在沪深交易所上市的92家企业或主要股东之投资项目。行动对解决民营企业的流动性紧张问题，也付出很大的努力。

恒指在4月份内累升647点，连升4个月。期内累升3853点，升幅接近15%。虽然内地上日公布数据稍差预期，再加上踏入5月份，传统上认为是向下跌的月份及「五穷」的说法。但恒指已连日在30000附近徘徊。稍见高位，就见沽压，估计尚有回吐的压力。但市场仍属健康，也相信幅度有限，预计在29500有强大支持。有待调整过后，定可重拾升轨，再试闯新高。在假期后，恒指连升两日，超过382点，更重上30081收市。在踏入5月，首先要留意中美双方的谈判结果，因为双方皆预期可在月底前达成协议，并在访问美国时签署落实。（700）腾讯将在15日公布季度业绩，聚焦在游戏收益项目上。到月底，MSCI 将开始按步加大A股权重，预计将有更多资金流入A股市场，再带动港股造好。
 

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。