盘后大涨，期待AMD下半年潜力

周二美股盘后，AMD公布2019财年第一季度业绩报告，因业绩超预期，盘后股价涨超4%。 

行情来源：华盛证券

营收盈利双超预期

季度营收12.7亿美元，高于分析师预计的12.6亿美元（区间12.5亿美元至12.9亿美元），不过同比下降23%，主要源于计算和图形业务收入下降，环比下降10%，主因是客户处理器销售下滑。

调整后净利润6200万美元，比上年同期低5900万美元，对应EPS为0.06美元，低于去年同期的0.11美元，但高于市场预期的0.05美元。经调整毛利率+41%，同比增长5个百分点，与分析师预期一致，主要受Ryzen TM和EPYC TM处理器和数据中心GPU销售增长的推动，产品均价均有所提升。

资料来源：公司财报，华盛证券

积极的业绩展望 

公司预计二季度营收指引为14.7-15.7亿美元，均值与市场预期值15.2亿美元一致，环比增速约19%，所有业务分部将保持全线增长。该指引高位比市场预期高3%以上。此外，预计Non-GAAP毛利率将约为41%，与一季度基本持平。

市占率的持续提升

随着AMD新产品Ryzen和EPYC处理器的发布，公司市占率正不断扩大，有望进一步蚕食对手英特尔的份额。Digitimes预计截止到2020年底，英特尔的市场份额将下降到90%以下，AMD将获得英特尔的部分市场份额。彭博最新数据显示，随着公司供应芯片的chrome笔记本和其他笔记本上市，公司将有望获得最大的移动CPU份额增幅。服务器处理器方面，相比新品开发快速、价格合理的AMD，英特尔的进展受制于下游云开支紧缩及缓慢的技术更新，从第二个图可以看出，AMD市占率有突破性的提升，蚕食英特尔的大笔份额。

资料来源：彭博，华盛证券

在显卡市场上，与英伟达的竞争激烈，公司市占提升相对进展缓慢一些。数字挖矿带来的需求减小，对前几季度影响较大，对未来影响相当有限。市占率一段时间快速增长后，英伟达推出的Turing显卡受到市场热捧，导致其市占有所回升。公司则在数据中心显卡上有较大的增长空间，未来与索尼及谷歌等平台的合作将推动显卡市场份额进一步提升。

资料来源：彭博，华盛证券

结语

相比对手英特尔的不及预期，AMD业绩的略超预期带市场带来信心与期待空间，未来随着新品的全线推进，市占率有望持续提升，加上营收增长以及改善的盈利水平，公司下半年的潜力挖掘仍值得期待。

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