什么？是昨天美股的调整引发A股今天的血案！

行情来源：华盛证券

美股反弹原因

去年底美股开启反弹，其直接原因是联储货币政策重估下加息预期的缓解。

2018年12月19日的议息会议上，美联储下调了经济和通胀预期。联储主席鲍威尔称经济趋弱的证据包括经济增长迟滞和金融市场波动，并表示当前美联储已经抵达了中性利率区间的低端。而点阵图也显示美联储对2019年的预期加息次数由9月的3次降至2次。另一方面，欧央行虽于12月13日确认结束QE，但也表示将维持当前利率水平至少到2019年夏天，并明确只要有必要，将会对债券进行再投资。

此后，全球放松预期持续升温，带动市场修复超预期。继12月议息会议对货币政策态度转鸽后，2019年初美欧央行轮番上阵，进一步推高市场对全球共同放松的预期。在美欧持续“推波助澜”下，市场预期朝着“全球货币政策放松”的路上一路狂奔，对于美欧2019年加息次数的预期快速下行。

资料来源：WIND

美股当前为何再度调整

核心原因是，市场此前对美国货币政策转向幅度可能预期过高。首先，去年底开始联储货币政策重估是由于美国经济再度面临下行压力。但事实上，近期一系列数据表明短期内美国经济仍得到支撑。2018年美国实际GDP增速达2.9%远超市场预期的2.6%，同时失业率仍在历史低位，CPI虽受油价下行带动出现回落，但核心CPI仍持续维持在2%以上，而政府停摆结束后，对经济的拖累正在消解。

因此，尽管美联储态度转鸽明显，但整体上其对货币政策的调整仍将基于其经济、盈利下行节奏动态变化。美国本轮加息周期结束可能临近，但市场此前预期的由加息周期到降息周期的转换目前看来可能为时尚早。

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美股调整对A股影响

首先，美股反弹是这波全球春季攻势的“冲锋号”，美股调整将冲击A股市场风险偏好。

并且，美股下跌也会加剧外资流出压力，外资持股比例较高的个股受影响较大。海外市场表现会阶段性影响外资入场节奏，尤其海外出现大幅调整时，通常带动外资阶段性流出，因此美股如果再度进入调整窗口，则短期外资流出压力加剧。

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