新浪微博盘前财报前瞻：超出预期知多少

行情来源：华盛证券

新浪、微博将于今日美股盘前发布财报。

Q3财报回顾

新浪2018年第三季度净营收为5.572亿美元，较上年同期的4.431亿美元增长26%。广告营收较上年同期增长33%，至4.838亿美元。非广告营收为7340万美元，上年同期为7920万美元，这部分收入下降原因是收入报告形式从毛收入变为净收入。

而第三季度，微博营收达4.602亿美元，同比增长44%；其中广告和营销营收总计4.093亿美元，同比增长48%，增值服务营收5090万美元，同比增长18%。

微博除了收入强劲增长外，公司月活和日活数据同样亮眼。2018年Q3微博MAU同比增长7000万，达到4.46亿，环比增长18.6%；作为核心用户群体的DAU则增长3000万，达到1.95亿，环比增长500万，增幅达2.6%。

目前新浪拥有微博45%的股份以及超过70%的投票权，阿里巴巴则持有微博32%的股份。新浪、阿里巴巴在科技方面均有较大投入，这给微博提供了良好的合作契机，通过数据驱动平台，公司可以更好的了解用户需求趋势，下一步与阿里相接，进一步将电子商务整合到微博之中，显著提高了公司的盈利能力。微博增长也能有效地反哺到新浪业绩。

Q4财报预期

管理层预期。新浪预计2018年净营收在20.9亿美元至21.2亿美元之间，年增长率在32 %至34%之间。而微博预计2018年第四季度净营收将在4.80亿美元至4.90亿美元之间，年增幅在35%至38%之间。

分析师预期。分析师一致预期新浪EPS为0.86美元，同比增长8.9%，而营收预期为5.73亿美元，同比增长14.4%。而对微博EPS的一致预期为0.75美元，同比增长为17.2%，营收预期为4.82亿美元，同比增长27.6%。

根据过往分析师预测经验，新浪实际EPS是100%超出分析师预期，而收入则是在88%情况下超出预期。而微博EPS和营收则全是100%超出预期。下图分别是新浪、微博EPS预期和实际数值。预计Q4财报EPS和营收两家公司将会大概率超出预期，至于超出多大范围还有待财报揭晓。

资料来源：公司财报，华盛证券

资料来源：公司财报，华盛证券

关键数据

毛利率情况。新浪2018年第三季度毛利率为80%，上年同期为76%。从业务分布来看，2018年第三季度广告业务毛利率为81%，上年同期为76%；广告业务毛利率的增长主要与公司采用新的收入准则，其收入列报形式从毛收入变为净收入有关。2018年第三季度非广告业务毛利率为71%，与上年同期持平。受会计准则变动影响，预计Q4毛利率与Q3将会持平。

而微博则主要可以关注其用户增长情况，微博在2018年第四季度收购了一直播，通过与一直播整合，布局短视频领域，在内容和产品形式上，给微博带来了巨大的增长，也将会有效促进用户的增长。2018年Q3微博MAU为4.46亿，作为核心用户群体的DAU为1.95亿，分别同比增长7000万和3000万，Q4用户增长受短视频推动情况值得期待。

现金上，截止2018年第三季度，公司债务约为14.68亿美元，流动负债为5.74亿美元，现金及等价物达到16亿美元。而截至Q3，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为25亿美元，总负债为21.51亿美元，流动负债11.73亿美元。短期负债压力不大，投资者可以重点关注Q4的债务情况。

总结

新浪、微博今日盘前发布财报，根据以往经验，大概率将会超出分析师预期，超出程度值得关注。而公司利润率、微博用户增长情况及公司债务健康程度也值得投资者重点关注。

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