港股早一周 | 股市前景转向乐观，惟短期稍见沽压

上周市况：美企业绩喜忧参半，恒指成交放大突破28000

美国总统特朗普终于跟民主党达成协议，政府停摆终于可以暂时结束三周。期内双方仍要达成协议，否则又将恢复停摆。同时，问题延续超过一个月，当中对经济及民生影响有几大，要继续留意。有多项经济数据亦需要延迟或按情况再另行公布，或准备在周内公布，造成混乱。美国大型商用飞机制造商波音公司，公布第四季业绩，每股盈利5.48美元，升8%，收入283亿美元，升14%，齐好过预期。预计今年收入超过1,011亿美元，首次突破千亿美元大关。估计盈利19.90至20.10美元，刺激股价急升超过6%。再加上苹果因服务业务毛利率升至62.8%，而带动盈利好过预期。重型机械制造商卡特彼勒 Caterpillar 公布2018年第四季业绩为每股盈利2.55美元，差过预期2.99美元，拖累股价跌近9.3%。加上晶片股 Nvidia 下调第四季收入预测，由27亿美元减至22亿美元，股价急跌近两成，两企业之共通点，都是主要盈利或收入，齐在亚洲地区或内地。目前仍有多家美国企业提出警告，未来营业额或纯利皆会下调。当中主要原因为环球及内地经济放缓所影响。而企业业绩前景有欠理想，定会再影响美国本土经济。因此，要继续留意各企业在上半年之业绩表现。

内地电商阿里巴巴零售业务优于预期，第四季收入1,172.78亿元人民币，按年上升41.3%。而核心零售1,028.43亿元人民币，同升40.4%。为国内首家网上平台的科网企业，在季度内能突破千亿元人民币。再造出电商零售发展，比宏观经济更出色。季度盈利297.97亿元人民币，比上增长超过1成。唯相信是政府推行的减税政策或部分免税措施所带动，直接支持内需消费和电商零售。近日人民币汇率大幅造好，高见6.692，随后在6.702附近徘徊。人民币汇率在急升后，并创出近半年高位后，是日已见小幅回落，但逐渐见靠稳。月内人民币汇率累积升幅超过2.7%。以目前见，预计就外围问题而能影响人民币汇率急跌的机会不大。再加上近日美元汇率下滑至95.35水平。内地连续两个星期推出多项宽松货币政策，大力在市场投放资金1.7万亿元人民币，以避免经济下行风险继续上升。内地由上日开始，由易满会接任主席执掌中证监。新人事，新作风。但上任后要面对的问题也不容易。首先，要推进上海证券交易所设立科创板，同时推行试点注册制。A股在2018年累计跌幅近四分之一，为近10年最大跌幅。在如此低迷的情况下，如何推升及将成交金额进一步改善。再考虑如何活化债券市场的流动性及增加发债规模等。

港交所行政总裁表示，在未来的日子，会增加更多股份供沪深港股通投资买卖，将股份提升至更全面化。以提高投资者参与A股市场。同时向人民银行提出债券通南向交易的开通。因为在2017年中开始债券通，仅有北向交易，寄望可以早日开通。（700）腾讯上周取得游戏商业批文，即见北水流入追揍，曾录得9.8亿元买盘，为近8个月最多，支持股价造好，重上352元水平。内地大幅投放资金，刺激内银股齐造好。恒指公司表示，将分三阶段改革国指内之红筹股及民营企业股份。由目前的10隻，分阶段增加至20隻。唯国指内之成分股50隻维持不变。也将会在6月公布剔除或新加入的股票名单。日前恒指突破28000，再造千亿元的成交金额。股市前景即时转好更乐观。但假期前夕，再加上升幅也略多一点，应见获利回吐的压力，要留意。如稍见回落，亦可以趁低吸纳。内地中证监推新政策，支持内地股票市场，相信也利好港股。

本周焦点 ：（1572） 中国艺术金融

行情来源：华盛证券

集团主要业务可分为艺术品及资产贷款业务和拍卖服务。旗下附属公司江苏和信拍卖有限公司为目前国内领先的艺术金融服务供应商。资产中可包括房产物业、贵金属、珠宝首饰或非上市公司股权等。以收入计算，为现时国内最大的艺术金融服务供应商。按拍卖艺术品收力计算，为江苏省第二大艺术拍卖行，及中国最大的紫砂艺术拍卖行。总部设于江苏宜兴市，目的在配合部分紫砂艺术大师之聚居地。 

截至2018年6月30日止之半年度业绩为营业额1.19亿元人民币，增长13.1%。税后盈利上升17%至7,518亿元人民币。期内银行结馀6.91亿元人民币，未有贷款纪录。在踏入2019年，国内经济亦因政府大量推出刺激政策而逐步稳定。高端製造及高级消费，皆为经济转型中的重点增长。中产阶层日见增强，造成未来艺术品金融市场能够平稳增长。集团亦受惠于经济之转型增长而把握机会，重点推进艺术品拍卖及典当贷款业务。

集团大力拓展一站式的艺术金融服务平台，整合艺术品之拍卖和典当贷款业务。加强推广网上拍卖平台，再设立网上贷款融资平台，可扩展客户基础及增加市场佔有率。计划在国内主要城市开设更多分行，以提升业务网络和地区据点。同时再扩大拍卖品组合，加入更多不同种类的拍卖品。可于现价1.30元附近买入，中长线可见1.70元，跌穿1.03元止蚀。

后市展望：恒指再创新高，短期稍见沽压

美国联储局公布，维持联邦基金利率在2.25%至2.5%之间不变。在会后声明中表示，对加息立场会保持耐性。主要原因为现时美国经济前景已呈现不稳定，而加息的理据也渐见不明显。跟前次的比较，简直有天壤之别，将继续加息及今次要等待，相差甚远。美汇指数应声回落，低见95.16水平。更未见如上次出现，收紧货币政策的言语。委员会也正研究，会在什么时候停止缩减资产负债表更为适合。因为仍要面对金融市场上的风险危机问题。投资者估计会提早结束缩表，及余下规模也比预期的大。近日美国债息率亦见回落，10年期息率跌穿每2.7厘，低见2.63厘。中美贸易谈判完结，会后未见特别声明。仅总统特朗普在社交平台上表示，过程顺利，现正安排双方领导人在2月底会面，以确定最后协议。

内地中证监昨日发出设立科创板之实施意见。在创科板规则中，可见淮许红筹股、同股不同权、和有前景，但未有盈利之新经济企业，也可以申请上市。设有以市价计的5个目标，由10亿至50亿元人民币。对各项盈利、营业额、研发投资或现金流等，皆有不同的要求，仅其中一项符合要求就可以。并由上海证券交易所负责审批各申请。人行月内推出大量不同种类或年期的调节流动性的工具，包括下调存款准备金率、定向中期借贷便利 TMLF、国库现金定存及利用逆回购操作而投放大量资金到市场。看似宽松，但在年初的大规模税款上缴、在2月份有调节工具到期，预计规模可达万亿元人民币。到春节假期后，资金的流动性可能再度紧张。预期人行在3至4月，仍会继续推行更宽松的货币政策。

由于在短时间内，恒指累积升超过2100点，升幅超过8%，曾高见28193，稍见沽压。在创出新高位后，仍欠缺动力。各项利好消息已见反映，但始终如前话所说，成交金额不大，未能全面配合升势。准备踏入二月，估计在重沽压的情况下，应该有点获利回吐，也可以趁现时高位先减磅，减轻负担。加上投资者正聚焦在本星期展开的第二轮贸易谈判，结果会如何。美国联储局议息后维持联邦利率不变。恒指连续多日的升跌，仍企稳在27500以上，可见有基金及北水支持。但如果在这位置横行再企稳，相信可以再试新高，或高至28000的关口位。目前正等待外围多项消息的公布，始可以再定夺前景如何。到这一刻，估计再有坏消息出现的机会不大。加上下星期开始，准备农历新年假期。市况也见淡静，唯有继续观望和等待。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。