奈飞：新年新季报，用户增长超预期？

流媒体奈飞(NFLX)将于19年1月17日发最新Q4财报，投资者密切关注的订阅用户数据将再次公布，自上季财报后，分析师下调了公司的营收盈利预期，以下从用户、业务进展及技术面进行跟踪分析。

行情来源：华盛证券

用户增长展望积极 

针对下季财报，Q3给出的展望为：流媒体订阅用户下季净增940万，相比Q3的696万环比增长35%。此外，预计总订阅用户将达1.465亿。根据笔者模型测算，预计总订阅用户将约为1.45亿，不过下季订阅用户净增可能约为800万，对应的总订阅用户将约为1.53亿，高于预期。

资料来源：Mott Capital，华盛证券

强势的谷歌热搜

根据谷歌趋势提供的热搜数据，“奈飞订阅”搜索频率高，显示出消费者积极订阅服务的意向。尽管不是量化绝对指标，但比上一季度搜索结果好的多。从历史数据看，搜索趋势向好的往往带来当季订阅用户增速高于上一季。下图显示，每年四季度热度搜索强度为历史最高，比如16年净增705万，17年净增830万。考虑热度强于三季度，下季的用户增长预计更强。

资料来源：谷歌，华盛证券

加大原创，成绩突出

公司大笔烧钱支持原创作品，周五官宣恐怖惊悚片《蒙上你的眼》（Bird Box）获得了迄今为止所有流媒体原创电影7天最高收视率，首周有4500万用户观看。另外，黑镜第五季以互动式剧集形式今日上线，首集Black Mirror Bandersnatch开启电视剧观看的新模式，让等待许久的粉丝过了一把瘾。

波动性及技术面突破？

从期权数据看，公司未来预期并不明确，发布财报后可能带来较大波动性。用买入跨式组合策略分析，执行价255美元2月15日到期的期权数据显示，股价可能上涨或下跌高达18.5%，对应到期时的价格区间范围为210美元至302美元。

从技术面分析，股价自10月连续大跌，当前接近突破关口，昨日收盘股价256美元，突破带来的股价可能提至300美元附近。

资料来源：TradingView，华盛证券

下季展望：盈利预期下调

自上季财报发布后，分析师对下季盈利的一致预期大幅下滑，减少近50%至每股0.24美元。不过，营收预期保持稳定，约为42亿美元的水平。

资料来源：Ycharts，华盛证券

结语

从用户增长指引及谷歌热搜看，下季订阅用户净增有望走强。营收维稳，盈利预期遭大幅下调，技术面分析股价有向上突破的可能。风险方面，谷歌热搜数据并非完美指标，有变动可能，而且没有准确分析下季净增情况是否优于管理层指引。另外，技术面股价仍存在另一种可能，即继续下跌至近期低点。

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