港股早一周| 年尾资金无心恋战，美股危机重重仍需小心

上周市况: 美股波动剧烈，港股成交持续弱势

美国联储局之纽约行长威廉斯表示，就明年加息或缩表政策之取向，将会持开放态度再作检视。市场憧景加息之步伐或次数会有改变的意图。言论刺激美股曾经大幅高开。随后传出总统特朗普正跟官员研究，如何解雇联储局主席鲍威尔。但如果成事，投资者将对局方欠缺信心，对本土金融市场影响极深。美股回落再大幅倒跌。在平安夜的半日市中延续跌势，再由银行板块带领急挫。三大指数齐创52周低位收市。道指跌653点，纳指跌140点，而标普亦跌65点。主要原因为财长姆钦跟多家投资银行高层通话，目的在解释银行体系内之流动性非常充裕，以稳定各位对美股的信心。唯投资者更见忧虑，并出现恐慌性抛售。昨日为假期后首日复市，美股由科技及零售股推进报复式反弹，道指急升过千点收市。但相信仅是反弹，市况仍未见回稳，宜小心留意。

内地开始中央经济工作会议，会上提出来年要实施更大规模的减税行动。先提升各企业盈利及国民收入，可助消费零售有更理想的增长。再加大及增加多个城市之基建项目，当中包括交通建设、市政基建及物流等。同时再加快推进第五代流动通讯5G，继续加强创新科技发展。国务院金融稳定委员会在会议后提出，要开设多项措施，以协助商业银行提升补充资本。加快推出永续债（不设年期或设很长年期，短期难取本金，但可定期收息）。商业银行对补充资本略见压力，也不见有很多措施可以帮忙。（3988）中国银行在年中的股东大会上，已通过发行永续债券，以筹集一级资本超过400亿元人民币。同时也继续研究其他可行的筹集资金方案。能为紧资金面打开决口，对银行解决资本问题之压力定可减少。同时对影响金融市场的动盪也可以减到最低。

恒指在圣诞假期前夕，遭美股重挫而拖累，再度向下，构成港股压力非常大。后由内银股带动，将跌幅收窄。再加上市场憧景内地游戏版，将在第二季恢复审批，相关股份造好。恒指跟随收窄跌幅至收市。根据以往历史，大家都在12月份期待基金如何粉饰窗橱。但今年受美股劣势所拖累，相信好梦难成。港股圣诞假期，刚好避过美股急跌。早上高开后，恒指再冲上。唯在26000前，沽压颇大，并即时收窄升幅，维持在上升轨道上横行。由于美股的不稳定，投资者越见保守，稍见高位，即现沽盘，以减少压力。年内经沪深港通流入资金减少至827亿元。按年计，大幅减少7成6，为自开通后，首次出现以按年计下跌。反而北上A股市场资金有见增加46%。反映出港股也见弱势。

本周焦点：（2269） 药明生物

行情来源：华盛证券

集团主要业务为生物制剂的发现、开发及为生产提供点到点的解决方案。是药品的一种细分类，为疾病治疗创造出革命性的改变。在点到点的服务平台上，可提供整个开发过程，更可以按客户要求而提供定制解决方案。是属于全球领先的开放式生物制剂技术平台企业。

截至2018年6月30日止之半年度业绩为营业额增长61.2%至10.54亿元人民币，税后盈利大幅上升1.7倍至2.5亿元人民币。期内整体毛利率微跌1.1个百分点至39.3%。在生物製剂的开发过程中，可分为药物发现、临床前开发、第1及第2期开发、第3期的后开发及最后的商业化生产。而当中客户所要求的可分为前服务，包括前两个阶段及后三个阶段。年初邀请五位国际知名科学家及企业家所组成的科学顾问委员会 SAB。以打造成为全球生物製药的更高领域及给予合作伙伴更有力的支援。目的在推动生物制药之科学和技术的发展。同年3月，合作伙伴 TaiMed 获得美国 FDA 批淮 Trogario 上市。集团同时批淮成为生物药研生产平台供应商之一，从而开始生产首个商业化的项目。

集团于内地无鍚、上海及苏州设有三个营运基地。持续开发新一代技术，以增强一站式综合服务。再改善服务及控制成本，以提升更高效率。从而进一步改良人类现有的抗体、双特异性抗体纳米/VHH 抗体技术。并利用此等专利技术，向客户收取服务费费。可于现价51.60元附近买入，中长线可见72元，跌穿41元止蚀。

后市展望：年尾资金无心恋战，美股危机重重还需小心

投资者继续忧虑美国政府需要关门到明年，目前更未见有缓和迹象。同时，更担心经济转弱。因年内美国企业债务接近9.1万亿美元，比起2007年的时候4.9万亿美元，増加近8成半。美股三大指数更在12月份出现大幅急挫，跟以往圣诞节的升市，简直是天渊之别。而道指连续两日大幅低开高收，波幅也近千点。唯相信是个别消息炒作及短线行动吧。市场上仍然担心美股，在踏入2019年后会延续跌势，再持续寻底，跌幅可能高达两成。因为中美贸易问题暂未见好转、英国硬脱欧，将影响世界经济增长、欧洲央行言明，买债计划已经完成，不会延续、而联储局亦维持减少资产负债表的规模。每一个事项，皆可以拖累美国股市。

内地统计局公布11月份规模以上工业企业利润按年下跌1.8%，为自2015年12月以来，第一次再出现向下。主要原因为销售增长回落，而出厂价格也见下调所做成。市场担心下星期公布12月份制造业采购经理指数会再向下跌，预期跌穿分水领50 至 49.9。人民银行昨日进行1,500亿元人民币逆回购操作。是日再进行2,500亿元逆回购操作。因有300亿元操作到期，在市场净投放2,200亿元。周内进行逆回购操作5,000亿，唯到期金额高达4,900亿元，仅作100亿元的净投放，似乎对紧的资金面帮助不大。相信也是股市淡静的主要原因之一。上证日前创出近4年的新低收市价。相信是内地经济持续下行风险上升，仍未见回稳。投资者忧虑，也是合理。唯有寄望来年各项政策到位，经济增长也见转好，市场回复信心。A股市场自会止跌回升。

开始12月到目前为止，恒指累计跌超过950点，跌幅接近3.7%。美股的大幅波动，令市场欠缺方向。加上假期前夕，投资意欲更欠缺，成交更见淡静。半日市348亿元，全日市也仅是472亿元。创出近两年的新低。个别基金在高位沽出股票后，续持有现金为大比例。近日因为外围的不稳定，加上长假期问题，资金转向定期存款。近月银行定期存款急増两成至4,468亿元。相信拆息高企为原因之一。1个月2.31厘，1年亦升至2.76厘。这个也是造成股市欠缺波动及成交减少的原因。相信要继续留意美股去向，始可再作定夺。美国华府的经济、人事及贸易等皆令人担心，再加上临近年尾，投资者相信能再造好的机会不大，早将年结计算好，待2019年后，再作部署。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。