港股早一周 |美加息市场急跌，静待1月中美谈判

上周市况：美联储加息股指大跌，华为及电信商力推5G

美国总统特朗普再次在社交平台上施压，直言不应该加息，否则就是犯错，令联储局陷入两难局面。但在议息会议后，最终仍是维持原来决定，加息四分之一厘。同时表明将继续减少资产负债表，规模仍是每月500亿美元。也暗示2019年的加息步伐会减慢，次数也会减少。美股三大指数再度大幅急跌收市。主要原因为环球各国经济皆有自家的问题。首先，美国越来越多人忧虑明年经济会逐步放缓。欧洲央行在议息会议后，表明会收水及估计欧元区来年的经济会转差。而中国上周公布数据，亦反映经济下行风险持续增加。日本央行已经减少买入国债，减幅超过200亿日元，约13.98亿元。环球股市齐遭大幅抛售而急跌，主要是投资者忧虑经济增长持续放缓至衰退。同时也担心石油需求会降低。上星期石油输出国家组织在达成减产协议后，原油价格曾经反弹上54美元附近。由于协议需要时间落实，再加上有传美国原油库存量可能会再增加。国际油价再度急跌穿50美元，低见46.11，为自2017年9月以来最低。市场更担心的是油组织成员国，如何履行已落实的减产协议。

内地山东荷泽市日前取消楼房限售措施。随后，广州再公布，以往纸有企业可以购买的商业服务物业，现时已放宽至私人名义也可以购买。似是地方政府对楼房政策放寛而走出的第一步，带动全线房地产股造好。社科院预期来年经济会稍差，主要原因为，中美贸易问题影响下，下行经济压力越见增加。因此，下调明年GDP 预测将放缓至6.3%左右，为自1990年以来最低。同时公布11月外汇佔款21.26万亿元人民币，减少571.3亿元人民币，连跌4个月，并创近8年新低。根据美国财政部资料显示，内地政府于10月份再沽售125亿美元美国国债，连续5个月减持。幅度为1月份167亿美元和9月份137亿美元之后第三大金额。目前仍然持有美国国债1,138万亿美元，创自2017年5月以来最低。也是现时美国最大债权国。内地华为及三大电讯商齐公布频谱及网络安排、基站铺设及设备进展等，全力推动5G在内地的商用大计。华为同时公布，会在明年第一季推出首款自家研发和製造，有5G基带的芯片。现时拥有5G的专利技术，已高于美国高通及南韩LG集团。同时，跟内地企业签署25份5G的商业合约，继续领先全球。

由于中国公布暂停征收美国汽车进口关税三个月，以舒缓贸易谈判紧张的气氛。中方在贸易问题上，已作出很多很大的善意，目的在谈判过程中更见顺利。唯美国在科技及5G问题上，联同他国齐恶意打压，似乎有点困难。祗有看看中方如何拆解这深层次问题。消息刺激恒指抽升，高见26186。由于美股逐步呈现多个转弱讯号，市场略见担心，也不敢过于进取。加上高位沽压即现，再次跌穿26000关口。内地华为将加快推进第五代移动通讯5G，而本港最快可在明年第二季，会有电讯商推出5G服务。而政府亦准备2019年下半年分阶段拍卖5G频谱。不论在速度之快或容量之大，暂无人能及，技术已成为各国相争的项目。定可为相关板块的股份创造无限商机。当中包括有（788）铁塔、（941）中国移动及（763）中兴通讯等。

本周焦点 ： （2588）中银航空租赁

行情来源：华盛证券

集团是一家以环球为目标的飞机租赁及飞机租赁管理公司，另有部份相关业务。属于（3988）中国银行旗下附属公司，持有股权7成。核心业务为直接向飞机製造商购买全新、节能及市场需要的新型号飞机，同时可以为项目进行融资活动。为全球航空公司客户提供长期经营租赁，或出售高龄飞机，以维持机队年轻化。从而降低飞机组合的风险及在过程中赚取利润。销售后之收益，可投入再购买全新飞机。

集团目前拥有自用、代管理及已订购飞机合共487架。自用及代管理机队，为超过35个国家或地区内的88家航空公司提供服务。于2018年内交付的飞机有27架，已全数确定承租公司。出期出售18架自有飞机。目的在提升自有机队低龄化，及维持优良质素。专业人员拥有高科技的航空知识，与航空公司客户、飞机製造商及其他航空业参与者建立良好的关系。得以横跨多个相关行业的领域，以取得更优异的营运收入和丰厚盈利。受惠于母公司为（3988）中国银行，轻易取得多样化的融资组合、较低的资金成本和提供强大而坚定的支持。

集团同时为航空公司或飞机投资者提供租赁、购机回租及第三方资产管理服务。总部设于星加坡，同时在柏林、伦敦、西雅图及天津设有办事处。截至2018年6月30日止之半年度业绩为营业额上升23%至8.25亿美元。税后盈利增长24%至2.97亿美元。可于现价57.20元附近买入，中长线可见77元，跌穿51元止蚀。

后市展望: 全球股市低迷，静待1月中美谈判

美国联储局终在大力施压及一面倒反对加息的情况下，加息四分之一厘。相信为自2015年开始加息浪潮中，最大力的反对声音。美股即时交出最直接的答案，三大指数齐创52周新低。美股急挫，周内走资超过276亿美元，为近两个月以来最大金额撤走资金。第四季开始，上市公司市值剧减28.7万亿美元。美国股市已经开始响起警号，主要是踏入12月后，道指跌7.8%，标普跌7.6%。为自1931年以来最差的12月。三大指数由高位回落至今，差不多由13%至17%，极接近步入熊市的20%。再加上逐一显示出死亡交叉的弱讯号。反映美股再续弱势。股市三大指数连续两日创出52周新低纪录，估计因为加息而跌，是属于反应过敏吧，跌幅也似乎多了些。但相信重点是下调今明两年的经济增长预测，及维持缩表速度，加上环球股市亦欠理想。日本股市在年初的高位到现在，已跌超过两成，正式步入熊市。欧洲股市亦跌至近两年低位。下星期开始放圣诞假，估计要到2019年1月，中美再展对话，始见实况如何。

人民银行终在停止36日操作后，再在市场进行淨投放。由于有政府债券及金融机构需要缴款或法定存款凖备。为舒缓流动性的压力，人民银行续在市场进行1,600亿元人民币逆回购操作。是日在市场没有逆回购到期，因此是淨投放1,600亿元人民币。同时为向民营及小型企业提供更有力的支援，创新推出中期借贷便利 TMLF ，为长期贷款资金，提供稳定来源，暂设额度1,000亿元人民币，利率更见优惠。在推出 TMLF 后，已表明会继续维持宽松的货币政策。同时，也为预期降息的可行性做好准备。税务机关正在研究再优化税收政策，同时，准备推出更大规模的减税行动。亦考虑如何再深入国际税务合作，希望可以提升市场开放至更大的水平。并藉此再推动一带一路沿线的税收合作，迈向更高层次的多元化方向。

近日港元拆强劲。1个月拆息报2.3厘，已经连续多日企稳在2厘水平之上。港汇指数亦在7.81左右。有中小银行对短期存款利率更见进取。市场憧景美国加息周期已接近完结，因此估计港息在近日高位已见顶，加上年结过后，相信会再度回落，存款利率亦跟随再减。本港三家发钞银行同维持最优惠利率不变。一个月拆息即时回落至2.356厘水平，终止连续17日的升势。港汇指数跟随转弱至7.83。目前银行体系内之流动性仍然充足，未见有大额资金流走。下星期开始圣诞假期，随后踏入2019年1月，中美双方官员，已为展开的贸易谈判做好准备。部分实质行动，中方已经展开，以助谈判过程更见顺利。唯要留意美方如何出手，因为重点在其他。因此，股市异常淡静，日平均成交金额也是600余亿。相信要等待到2019年吧。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。