港股早一周 | 美股大跌，港股近期如何操作？

上周市况：多家大行看好港股，华为事件引发忧虑

在 G20 峰会上，终传来好消息，中美双方齐达成共识，贸易问题暂时停火90日。有待双方可以继续谈判。总统特朗普似乎想先伸出友谊之手，再开始谈判。相信目的在利用时间去换取一切。同时在社交平台上表示，就中美贸易谈判，虽定在90日，但仍可按情况延长日期。但市场上忧虑谈判未能如想像中顺利。随后双方各自发表声明，唯内容似乎出现差异。总统特朗普在社交平台上贴文，表示中方会减免美国进口内地的汽车关税。同时也表明将大量采购美国农产品、能源及其他产品。但在中方声明中，未见提及。但相信副总理短期内会率团到华府展开对话。石油输出国组织 OPEC 准备跟会员在周四开会讨论，明年减产石油协议，希望可以日减130万桶。唯非成员国俄罗斯反对，仅接受约30至40万桶的减幅。再加上美国石油协会 API 日前公布原油库存急增540万桶至4.48亿桶。市场担心库存过多，原油供应过剩，影响油价。唯现时投资者已经担心，明年美国经济转差，再步入衰退。面对原油产量增加，需求减少的的情况下，油价会跌得更急更快。

中方在会谈时，已先向美方表明，立即加快及加大开放市场进入。在知识产权上也建立一个以公平竞争为主的统一市场。先提出重和快的改革方案，寄望能在对话上让出一大步。在贸易问题上展开对话，相信过程仍然是长和难。在G20峰会结束后，中国主席习近平继续在阿根廷展开国事访问，并达成超过30多项协议。包括规模超过90亿美元的货币互换协议，另有其他交通、基建、经贸及农业等合作协议。随后再访巴拿马。加强一带一路的合作。预期签署达150亿美元的经贸协议。内地在第三季开始，实施货币宽松政策，加大开放市场。同时推出更大规模的减税行动。重点要求银行放寛对中小企业融资问题。各政策陆续在推行中，亦预期可到位。上海证券交易所跟伦敦交易所合作的股票互联互通 - 沪伦通亦准备好，安排在12月14日启动。为开放金融再迈进一大步。国务院昨日再推出稳就业政策。企业在没有或减少裁员的情况下，可以退回上年实缴的失业保险金五成。同时在2019年开始，推出青年见习计划，为期三年。目的在为年青人提供职业培训或失业后的补助。在经济下滑的环境下，稳就业为重点应对措施。唯相信仍要再推出或优化政策支持，始可以再继续。

恒指上周五结束11月份，整个月累升1527点，并扭转连跌6个月的劣势。同期表现最好的蓝筹为（700）腾讯，同在连跌5个月后反弹，11月份累升16.85%。港股亦转优势，加上成交配合，理应可以看好一点。踏入12月首个交易日，中美双方就贸易问题，暂且放下成见，并准备展开对话。港股应声高开，恒指直冲上27000关口，高见27260，为近期少见。多家大行同时看好港股，并预期可以延续到月底圣诞节。但也要继续关注，只是准备开始谈判，很多未确定因素仍然存在。所以，不宜过份进取，要保守一点。因为，没有人知道，对话结果一定成功。港汇指数突现强势，报7.8018。港元一个月拆息也见急弹4成，高见1.678厘，为近10年最大单日升幅，估计为年结迫近吧。美国再掀起华为事件，市场担心贸易问题尚未解决，就再爆发科技战。影响科技和手机设备等相关板块，连续两日下挫。更忧虑事件再演变成中兴通讯翻版。因华为是国内领先5G技术的企业，规模为中兴的近5倍。如将问题恶化，对国内科技发展之影响极为深远。

本周焦点：（2005） 石四药集团

行情来源：华盛证券

集团主要业务为研究、开发、制造及销售，以静脉输液为主的药品。从事生产静脉输液产品超过60多年。目前已成为国内行业中的领先企业之一。同时拥有全球静脉输液产品生产规模最大的工厂。可以生产非 PVC 标准软袋、PP 塑瓶和玻璃等的包装形式。产品销售全国市场，目前为产品出口量最大的企业。产品之生产线集合全球最先进的设备和技术。并利用全自动化及全信息化，配合全面生产和物流过程。更达到国际级的先进水平。在生产过程中，更具有低成本、低耗能及零污染的绿色生产。

集团产品以静脉输液为主导，但也同时生产小容量注射剂、口服製剂和中药製剂之研发及生产。预期将来，可为公司盈利带来丰厚的收益。产品按 GMP 的严格过程生产，并以自家品牌「石门」销售。努力提升技术创新能力。年内取得9项化学药品生产注册批件。当中重要的两项为血液滤过置换液和基础置换液，为重点打入市场的主要产品。

目前国内经济形势颇为险峻，市场上充斥著很多不明朗因素。但在医药行业中，整体仍算平稳。集团继续把握机遇，扩大占有率。再优化产品，加速推进新产品，以强大在行业中之地位。

截至2018年6月30日止之半年度营业额上升57.9%至20.93亿港元，股东应占盈利上升54.7%至4.46亿港元。期内整体毛利率小升8.2个百分点至63.1%。可于现价7.16元附近吸纳，中长线可见10元，跌穿6.30元止蚀。

后市展望：港汇转强，但仍需关注不确定因素

美国华府要求加拿大协助扣留华为高层，同时引渡回美国。市场担心贸易问题再次升温。总统特朗普再借题发挥，打击国内科技5G技术。道指曾大幅急挫。相信如此大的波动，应该是透过电脑演算程式而做成的高频交易，再引发更多更大的抛售。美国国债息率2年期及5年期出现倒挂，由今年2月相差47.9点子到日前负1.025点子。为自2006年6月以来，11年首次再出现。市场更担心明年美国经济会出现衰退。国债息率，已经连续第四日向下。10年期国债息率更跌穿3厘水平，报2.9515厘。而2年期和10年期的息差，已收窄至12.21点子。市场预期到年底，应会出现倒挂的情况。根据以往的经验，若出现此等局面，被视为经济转差或出现衰退的预先警告。投资者极为敏感，美股道指急跌近800点收市，为最好的证明。若经济真的转差，银行股因受影响最深，股价由高位回落超过两成。而欧洲多国之国债息率亦跟随向下。

内地工信部通知，（941）中国移动、（728）中国电信及（762）中国联通等三大电信商，已经全部取得 5G 试验频普使用许可証。表示全国即将全面展开试验 5G 网络。加快步伐发展，更不要理会他国的行动。相信也是唯一的办法。人民银行连续31日没有在市场上进行任何操作后，是日将展开千亿元人民币，中央国库现金管理商业银行定期存款操作，再将流动资金处于充裕水平。投资者忧虑华为事件的发拷而影响贸易谈判。相信明年开始，经济稳定过后，问题可逐步解决。人民币亦见企稳。由于贸易问题准备谈判，市场预期人民币见7算的机会已大幅减少，唯仍以谈判为焦点定去向。A股市场近日未见大幅波动。在准备踏入2019年，估计上半年仍然上落市格局为主，到各项政策到位，问题全可解决，下半年将呈现强烈升势。

现时港汇指数虽转强，但股市仍受制于很多外围的问题，极之被动。目前仍在的有，贸易谈判、预期美国经济转差或出现衰退、内地多项经济数据仍未见理想，和政策推出后，到位否或见效否等。皆直接影响港股上落。目前市场上忧虑美债息率出现的倒挂而影响明年经济。银行股承受最大的压力。如经济转差，企业贷款减少、金融市场上资产价值下跌、再因息差受压而影响借贷利息收入。情绪稍见悲观，相信再跌穿26000的机会非常大。投资者估计美国联储局来年加息步伐，非但减慢，甚至会减少加息次数。地产股压力即时减少，全部造好。唯科技股仍然弱势。虽然暂时仍靠稳在26000以上，但仍有很多不明朗因素，更不知道华为事件，会否再恶化下去。因此，要小注投资、快速上落和短线获利就算，要继续谨慎。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。