亚马逊：这个年末很滋润

2018-12-07 15:08

在黑色星期五之后，亚马逊的“网络星期一”再传捷报，当日销售额同比增长超20%。因此，公司四季度营收有望在“黑五”和网络星期一的利好下实现高速增长，而目前10%-20％的年营收增速指引可能比较保守，也为公司股票带来一定投资价值，具体分析请见下文：

行情来源：华盛证券

业务发展良好

物流方面，公司仓库自动化将每平方英尺运输量增加两倍，有效降低仓库的人力和资金需求。

云计算方面，AWS的IaaS市场份额超过50％，营收仅占公司的12％，但贡献75％的营业利润。AWS第三季度营收同比增长46％，每个客户的平均交易额是去年的3.5倍。AWS+医疗的功能也正在推广中。

电子商务方面，第三方卖家每年增加3％。公司使用对品牌更友好的政策，对第三方卖家不太友好。如最近与苹果的协议将减少出售苹果产品的第三方卖家数量，但来自苹果官方的产品会增加。公司平台的品牌广告收入也因此增加。

全年营收：季节性波动降低，营收更稳定

北美第四季度包括圣诞到新年的假日季，下图可见因此导致的公司营收季节性波动十分明显：

资料来源：Statista，华盛证券

而下图可见，随着公司业绩逐渐成熟，第四季度营收环比增速逐渐下滑，表明全年营收更加稳定。

资料来源：亚马逊，华盛证券

根据上图趋势，今年第四季度公司营收环比增速约为30％，以此计算，公司10％-20％的年营收增速指引较为保守。

网络星期一/黑色星期五：双双破纪录

今年，美国网络星期一在线销售额同比增长19.7％，11月1日至26日的在线销售额为585亿美元，同比增长19.9％，而公司黑色星期五和网络星期一的销售额均破历史记录。由于在购物季，公司的市场份额比往常多，所以其销售额增长应远高于20％。

智能家居/数字图书：有助于市场份额增加

公司正通过语音助手Alexa构建一系列智能家居设备，同时也在扩大数字图书下载量。两项举措将有助于增加公司的市场份额。

线上广告业务：稳步增强

线上广告业务的利润非常高。当前该领域的两大霸主是谷歌（去年销售额750亿美元）和Facebook（去年销售额350亿美元），但2017-2018年，公司广告业务稳步增强，市场份额增加。

公司提供产品搜索结果列表、展示广告和视频广告，以及广告效果测试工具。CEO贝佐斯预计2018年公司的广告收入将达到50亿美元，几乎是去年的两倍。

云+医疗：长期潜力大

公司在11月底推出与AWS云医疗服务，并与伯克希尔哈撒韦和摩根大通合作来降低员工的医疗费用，该项目的成本和利润都归属于公司。此项服务使用语言识别和AI来记录病历和分析医疗问题，主要优势是相对谷歌、微软和苹果更为开放。

但该服务仍需要时间进行商业推广和数据开发，启动阶段的投入将带来亏损，但长期潜力巨大。

结论

公司削减资本支出后现金流为正，由于石油价格放缓和价格上涨利润率。如果没有大规模的产品开发支出，利润率会更高。

公司的电子商务和AWS云计算有助于新业务获得成功。同时，通过Alexa语音助手、第三方卖家等业务，公司能够同时获得部分制造商和零售商的利润，而AWS云计算与医疗服务的结合拥有巨大潜力。综上所述，笔者认为公司股票具备投资价值。