港股早一周 | 美国贸易赤字创近7个月最高，明年全球央行将加速收水？

上周市况：恒指再跌穿26000，多支蓝筹股亦创低位。

美国中期选举，终于拍板定案，由民主党取得众议院控制权，而共和党继续参议院之决定权。往后日子，总统特朗普将受制于民主党，在各项政策实施上更加困难。但现在两党面对的贸易问题对华采取强硬态度，已取得一致的方向。预计中美贸易战在短期内仍难以解决。总统特朗普掀起的中美贸易战，恶果已逐渐浮现在美国本土企业和农业上。企业公布第三季度业绩已见放缓，同时下调第四季或来年盈利预测。齐表示关税问题导致成本上升，盈利受损，出货步伐减慢。近月美国大豆已不见中国买家，农民叫苦连天，已准备改种小麦或玉米等农产品。市场传出苹果通知生产商富士康减少生产，随后再遭大行下调评级及来年盈利预测。股价跌4.5%，低见198.17美元，跌穿200元。美国联储局一如预期，维持联邦基金利率2%至2.25%不变。在会后声明中指出，将继续维持循序渐进的步伐加息。因为现今经济环境持续向好，仅个别企业投资略有放缓。市场一致认为12月加息机会又增加了。

内地公布10月份财新中国服务业 PMI 下滑至50.8，远低于预期52.8，创近13个月低位。而综合 PMI 亦回落至50.5，创近28个月低位。数据主要受到服务业需求减慢，突显内地经济正持续向下走，仍未见有好转迹象。上星期传出中美领导人通电话，并为贸易问题提出谈判。刺激人民币汇率急升6.90水平，离岸人民币更高见6.85水平。但近日已小幅回落至6.93附近。中美双方已准备周五在美国华盛顿展开外交安全对话，预期稍后，可续为贸易问题再展谈判。虽有利好消息，但有多个项目细节仍未出现。投资者继续等待。国内的贸易问题，仍有待解决。中央政府落力开放市场。更由领导人提出，在上海证券交易所开设科创板，寄望能成为中国的纳斯达克。再一次提出科技创业之重要性。可以支持民营企业在开发创新科技发展的同时，到股票市场引入资金，从而引导实体转向经济，一举多得。相信可以吸引更多优秀的创新企业独角兽。

上周五港股受益于中美贸易谈判现曙光，单日升幅1070点，创近10年最大单日升幅。但是晚夜期急跌626点收市，再次跌穿26000关口。周内持续在适时位置徘徊。（700）腾讯上日收303.60元，重上300大关。公司在上周全球合作伙伴大会上公布最新发展方向。大力拓展业务，为零售客户提供数码化技术。重点推进零售、医疗、保健、教育及交通，打造超级平台。跟15家车厂合作开发无人驾驶技术。获多家券商或大行支持。（388）公布1至9月份的第三季度业绩。在沪深港通的收上，大幅增长8成8，创出新纪录。同时公布已经跟内地交易所成立工作小组，研究及讨论同股不同权纳入港股通内进行交易。（2018）瑞声科技业绩远差于预期，股价创出52周低位51.80元，再拖累全线手机设备股下跌。澳门赌场人流减少，业务收缩，同拖累赌股齐回落。多支蓝筹股亦创低位。

本周焦点  （2313）   申洲国际

行情来源：华盛证券

集团主要为以代工 OEM 形式为客户制造针织产品。同时为客户提供设计和开发新织品材料。而生产之针织服装产品，包括有休闲服装及运动服装。另有部份毛毯产品。以集织布、染整、印绣花、裁剪和缝制之工序于一身。为国内具规模的一体化针织制造商。在针织服装出口规模和出口至日本市场均连续几年排名首位。

集团自家拥有专业的面料研发团队，设有超过6,000平方米的专业面料实验室。重点生产基地设于宁波市经济开发区。同时在安徽省安庆市及浙江省衢州市各设有一家制衣厂。多个销售办事处设在上海、香港及日本大坂等。跟多个知名品牌建立合作伙伴关系，当中包括有运动品牌 Nike、ADIDAS 、Puma 和 ANTA等。产品亦由日本销售拓展至欧洲和美国等国家。

集团采用一体化的经营模式，承载所有生产工序。在同一工业区内，包括面料纤造、染色及后整理、印绣花至裁剪及缝纫。以提升工艺技术及制造水平，为客户提供一站式的优质服务。截至2018年6月30日止之半年度业绩为营业额增长10.8%至91.6亿元人民币，税后盈利21.79亿元人民币上升21.1%。期内整体毛利率增加0.6个百分点至32.3%。可于现价92元附近买入，中长线可见115元，跌穿81元止蚀。

后市展望：美联储维持加息步伐，需关注月底中美领导人会面

美国公布9月份贸易赤字上升1.3%至540亿美元，超过预期536亿美元，为近7个月最高。期内进口2,666亿美元，出口2,126亿美元，均增长1.5%。商品贸易赤字高达763亿美元，再创新高纪录。对华贸易赤字也上升至402亿美元。现需继续关注，明日联储局公布议息结果。预期不会改变，但要留意会后声明。近日公布经济数据稍优预期、选举已经结束、预期12月加息等。估计美股应属于反弹完结，后续涨幅有限。11月底中美双方领导人会面后，有望再展开贸易谈判。否则，准备下一个跌潮。到了11月，2018年颇近尾声，准备2019年来临。明年开始，估计全球央行都会有一个相同的动作，就是加速收水。美国央行，已经在逐步减少资产负债表。在流动性收紧的情况下，经济将出现放缓，对金融市场定有所冲击，关键在于有多严重。要密切的留意各国央行之货币政策或金融市场之波动。

国家统计局公布10月份居民消费价格指数 CPI 2.5%，跟预期及9月份一样2.5%。而同月工业生产者价格指数 PPI 上升3.3%，符合预期，但比9月份的3.6%略见下滑。主要原因为生产物料价格上涨所致。内地海关公布10月份进出口贸易数据。以美元计算，进口上升21.4%，好过预期。而出口亦有 15.6%增长，同优于预期11%及上月14.5%。期内贸易顺差340亿美元。对美国之贸易顺差也高达318亿美元。进出口数据好过预期，但市场对明年是否会继续好过预期保持忧虑。内地一年一度双十一的网购盛事准备展开。电商市场规模估计超过30万亿元人民币。年内经济及民生皆欠理想，可能会受到冲击。而各电商平台亦绞尽脑汁，将各类产品覆盖生活全景，增加优惠促销。同时，商务部也表示，内地加大开放市场，并保持每年双位数增长，将会在三年后成为全球最大的贸易国。目前内地A股市场面临的多个问题仍未解决。人民币汇率虽曾反弹，但近日再度徘徊在6.93附近。弱势呈现，还需继续观望。

港股周内继续受到外围影响而上落。美国中期选举结束后，支持恒指向好，半小时后，已经回落再倒跌。次日再跟美股向好而高开，同样半日后就回落。似乎有好消息都未能支持大市向上。联储局公布议息结果，维持不变。应该影响不大，但总统特朗普在记者会上，对华态度再现强硬作风，市场担心贸易战问题再次升温。再拖累港股急跌超过625点。此刻，唯有关注月底的中美领导人会面。虽然已经安排好两国领导人在G20峰会见面，但仍要留意，会否在中途出现变数。但相信在未有任何结果前，会维持成交淡静。继续留意外围事态如何发展吧。美股道指连升四日超过910点，恒指完全未能跟上，弱势清晰。周内高见26530，已见压力，相信反弹到此，理应结束。继续留意外围事态如何发展吧。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。