京东的扩张：看一看电子家电

近期，领先的中国手机调研机构赛诺市场研究(Sino Market Research)发布了18年中国Q3手机市场分析报告，京东(JD)的增长表现较为出色，以下简要分析。

行情来源：华盛证券

手机：整体市场放缓，京东增速突出

根据该报告，Q3手机总销量出现下滑，但销售额小额提升，原因在于售出手机的单价上涨。从渠道看，线上卖家远优于线下卖家的表现，而电商巨头京东不仅在销量而且在销售额上的增长远远领先整体市场，分别同比增长12%及27%。

资料来源：赛诺市场研究，华盛证券

电子家电：市占率的提升

公司财报并未透漏其中的手机销售额所占业务的比例。不过，根据公司Q2财报及国家统计局(NBSC)发布的数据，公司在电子及家电领域的增速突出，达到23.9%，如下图，增速分别高于第一项：整体家用电器及音响设备市场及第二项：通信设备(橘黄色，包含手机销售)。整体而言，公司在该领域的市场份额获得增长。

资料来源：NBSC，公司财报，华盛证券

拓展线下渠道，驱动全面增长

笔者认为公司在售后服务方面的传统优势、品牌吸引力及物流优势帮助公司提升了市场份额。此外，公司正积极布局线下商业，签约多家电子及家电领域的优质连锁店。截至6月份公司在全国已拥有超过1万家京东连锁店，其中今年新增的达到3千家，其中大部分店设在乡村地区。根据报告，这些店18年上半年销售额同比暴增333%，在618购物节贡献了整个大家电销售的45%。

NBSC的数据显示，国内上半年线上实物零售额同比增长29.8%，增速略低于公司同期的30.1%。根据公司财报，除电子及家电业务外，按产品分的另一大业务分部—一般商品营收实际上同比增长46.4%，远高于整体市场增速。笔者认为，以上公司30.1%的增速受整体电子及家电市场的极速下滑以及服装(尤其是女装)下滑的拖累。

资料来源：公司财报，华盛证券

结语

受内部去杠杆及外部贸易战的影响，国内经济出现潜在下滑，整体经济下滑是完整企业周期需经历的正常部分，对企业来说是优胜劣汰的时机，强大的企业将借机占据市场份额，经济回暖会则更利于公司变大变强。笔者认为，京东及阿里巴巴（BABA）都是这样的强大的企业，从当前在电子及家电市场的增长看，公司未来潜力值得挖掘。

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