港股早一周| 恒指跌穿两万五，留意重大支持位

上周市况：美股出现小股灾，汇丰银行遭做空

美国部分大小企业在上周公布业绩后，整体盈利按年上升超过两成，为近8年以来最好成绩。到本周稍后，陆续有工业股及大型科网企业公布业绩。科技股预期会稍好一点。周五将公布年内第三季度国内生产总值 GDP ，预期上升3.4%。明显地比第二季度的4.2%放缓。美股及欧洲股市齐出现小股灾。再加上多家大型企业公布季度业绩略差于预期，更加剧美股跌势。当中卡特彼勒 Caterpillar 每股盈利2.86美元，虽略好过预期2.83美元。但公司因关税、钢材料价格急升及营运成本增加所影响。维持预测全年纯利在11至12美元之间，差过预期12.95美元。拖累股价跌超过10%。而其他企业亦因为同一问题而下调盈利预测。华府公布已准备在11月尾举行的二十国集团 G20 峰会上，安排总统特朗普及国家主席会面，唯未有公布会谈内容。市场寄望会否就贸易战问题，再度重启谈判。欧盟正式拒绝意大利政府提交的预算方案。但意大利坚持没有其他方案可提供，双方态度强硬。拖累意大利10年期国债息率再急升上3.589厘。市场忧虑债务危机再次出现。

上周六展开的金融会议。重点在加快落实稳定市场、完善制度、放寛保险资金长期进入金融市场、优化国企及民企发展、持续加快和加大开放金融市场，包括银行、外汇、证券及保险等。唯结果如何，仍是要瞭解具体的政策出台后，各方官员可做到几多？能吸引到几多资金流入？可解决的问题有几多？在金融市场中，政策能提得出，而又能做得到，问题就能够解决。资金可放寛，但真正流入市场有多少？政策在那一刻到位，问题又可以解决，股市也不用多说，即时向上走，投资者也乐于追入。但政府推出的新政策，应属于长期的工作，短期内难见成效。投资者再次担心，唯有先行沽售股份。日前有官员指出，要控制青少年饮酒的问题，拖累酿酒板块急跌。当中股王贵州茅台跌超7.4%，早上略见反弹，徘徊在649元人民币附近。深圳国资委准备过百亿元人民币协助民营企业的上市公司，合共有17家。主要为股票质押流动性风险降温。部分已见收到援助资金。带动相关股份上升。

港股高开，主要原因是跟内地A股大幅抽升而跟升。恒指高见26234。由于内地官员齐开口支持A股，市场憧景上周六召开的防范化解金融风险会议，将有更多政策改革推出。但根据过往经验所得，这类的救市行动，难以长久维持，仅属于短暂的反弹。市场现时重点关注内地再推出的维稳政策，能到位实行的有多少？稍后上市公司公布业绩，结果如何？同时再留意中美局势的变化，会否有机会再展开谈判？抑或是再转劣势？今天的股市，实在太多问题困扰。就趁反弹，再减持吧。有对冲基金申报，早在年初，已经沽空（5）汇丰银行 1 亿股。而近日亦有大量沽空盘涌现，连续五日沽空率高于50%以上。早上再创52周低位60.40元，似乎跌穿60元的机会大。多隻蓝筹股再创年内低位。投资者担心，（5）汇丰银行及（2888）渣打银行在下周三公布业绩。可能因减值拨备有机会增加而拖累业绩。再加上近日屡见沽空，再创新低。如果真的交不出优于预期的成绩，再低的股价也可以出现。虽然近月已踏入加息周期，唯太多问题出现，而影响银行股的表现。宜再留意及观望。

本周焦点：（2688）新奥能源

集团主要业务可分为天然气销售、综合能源服务、能源贸易及能源输配等四大分类。为目前国内规模最大的清洁能源分销商之一。

截至2018年6月30日止之上半年度业绩为营业额增长23.8%至265.3亿元人民币，税后盈利17.82亿元人民币，上升8.1%。期内整体毛利率微跌0.5个百分点至17.6%。。在天然气销售项目中，主要在全国17个省、直辖市及自治区营运178个城市燃气项目。为超过1,730万名用户及10.2万家工业用户提供燃气及清洁能源服务。同时营运600座天然气汽车加气站。在越南提供城市燃气，在北美及欧洲地区提供交通清洁能源。而综合能源专为城区或园区、大型公共建筑及工业集团提供能源服务。当中包括规划、设计、採购及管理等一体化清洁能源解决方案。能源贸易拥有商务部批淮的天然气、液化气、甲醇及二甲醚等能源进出口权。为生产、贸易及配送集合于一体。同时拥有多家 LNG 工厂，年产能13亿方。能源输配则利用先进的信息技术，将燃气管网伸展至气、电、冷热等多种能源网络。

内地能源结构加速转向清洁低碳，致力提升天然气能源。配合地方政府煤改气政策，拓大商业用户及城镇居民燃气接驳。推进农村煤改气业务等。为集团的气量和盈利齐加速增长。可于现价64.80元附近买入，中长线可见90元，跌穿57元止蚀。

后市展望：恒指跌穿25000点，留意重大支持位

美国波音公司 Boeing 公布第三季度业绩，盈利好过预期，再上调年内盈利预测。刺激股价急升近4.2%，再带动道指开市升114点。德国仪器上季收入及预测第四季度盈利皆差过预期，拖累股价跌近7%。市场忧虑晶片需求减少，主要为中美贸易所影响，再加上科技股估值略高。消息拖累纳指低开，道指再倒跌。多隻晶片股 Nvidia、AMD、STMicro 等齐急跌。美国股市踏入10月，未见造好。道指累跌超过10%，标普跌近11%，而纳指更跌近14%。周三更出现近期稍为少见的较大跌幅。主要原因为市场估计因中美贸易战影响，对晶片需求下降。在费城交易所内的半导体指数急跌3.1%。而计算细价股指数的罗素2000亦跌0.8%。年内累积的升幅已全面报销，更转为倒跌0.6%。在标普指数中，有超过350隻股票，由年内的高位计，皆跌超过一成，而跌超过两成都有近180隻。投资者指美国经济已转差，股市也见过高位，应该是转向而逐步回落。主要原因是企业受贸易战影响的问题，已开始逐步浮现。

内地银监会公布，批淮保险或资产管理等公司，可以为上市公司股票质押流动性风险而设立化解方案，亦可以发挥保险资金参与长期投资的优势，更可以藉此支持个别优质的民营上市公司而提供融资服务。希望可以创出双赢的局面。同时也可以稳定金融市场。有多家大型保险企业表示，正在瞭解上市公司质押股票的方向。个别专项产品也准备好，有待一切落实，就可以推行。深圳交易所日前公布，将在26日发行今年首次10亿元人民币的解困债券。目的在协助有潜质及能稳健发展的民营企业的上市公司。近日美汇指数再度企稳造好，极影响人民币汇率再贬，低报6.9682，离岸更见6.9704，再创自2017年1月以来新低。但升势欠缺。因国内经济仍处于不明朗的环境，因此，相信再试低位的机会很大。内地A股市场近日屡创低位。由于投资者已预期经济已出现下行风险，优化后的政策，会何时始可以到位，美股似开始转熊。因此，愿意再将资金投入股市的仅少量，实未能支持股市可以向上。

港股跟随美股急跌而大幅低开，即穿25000关口。随后再扩大跌幅，恒指低见24589。恒指由年初的高位33223到目前为止，跌近8500点，跌幅超过三成半。股市之劣势，短期难有改变。此刻要留意会否跌穿24000的重大支持位。如果真的会跌穿，更恐怖的事，随后会发生。现时唯有寄望在A股市场上。近日内地政府推出多项政策后，如可以稍作回稳，港股始可以略好一点。仍维持日前说法，把握机会，趁反弹上高位再减持股票。市盈率仅现个位数字，不足10倍。似乎吸引力很大。但外围的坏消息、不明朗因素、国债息率高企等，都是利淡股市的原因。所以，此刻要忍手。待见到低位后再部署，到可追入时，要分段买入。股票要选择龙头企业、前景亮丽及息率稍高就可以。现时仍以观望为主吧。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。