投资者为什么会在下跌过程中不断加仓

投资者的风险偏好

为什么一定不要亏钱，因为人在赚钱和亏钱的时候，风险偏好不一致。在赚钱的时候，人们是风险厌恶的；但是在亏钱的时候，人们是风险偏好的。所以，一旦人们被套牢了，他可能会满仓不动，甚至补仓。

行为经济学家卡尼曼和特沃斯基，在他们的“前景理论”里，构造了一个价值函数曲线，描述了人们对于收益的非线性反应：在盈利的时候，函数体现的二阶性质是厌恶风险；而在亏损的时候，函数体现的二阶性质是偏好风险。账户是否亏损成为人们风险偏好和风险厌恶的分界点。

资料来源：沧海一土狗

熊市麻痹了投资者的神经

从生物进化的角度来讲，疼痛这种感觉虽然很烦人，但是它有利于生存。而在资本市场里，熊市期间，市场先是用巨大的折扣把资金吸引过来抄底，然后用账户细小的亏损，让投资者麻痹，其不能感觉到疼痛，直至被熊市把一切资金吞噬。

因为，根据价值函数曲线，当一个人亏损的时候，厌恶亏损的非理性动机就开始作用，细小的亏损麻痹投资者偏好风险，刚开始想着翻本，不断加仓放大风险敞口，而最终被熊市吞掉。

风控的重要性

因为人是理性和非理性的综合体，当投资者处于非理性状态下，理性是很难发挥作用的。所以，我们需要提前设想到这钟情况，努力避免进入非理性的状态，即便进入，也要设法限制自己的行为。

风控就是理性状态下制定的一系列规则，它可以有效地避免投资者在非理性状态下被干掉。

然而很多理性投资者认为自己的框架足够完美，所有的行动都是根据客观指标做出，可以避免非理性行为的干扰。

对于这种情况，人们可能过于高估自己的客观程度，低估非理性的权重。事实的真相可能是，非理性操作了理性的证言：当买入的时候，拿出一套理性分析；当卖出的时候，拿出的又是另一套分析。所以，非理性状态下的理性证言都是值得怀疑的。

因此，投资者中最重要的事情就是不要亏钱，小亏时及时把握住那一丝痛感带来的清明，及时抽身。