港股早一周 | 财报季好业绩能否带来反弹，拭目以待！

上周市况：财报季结果好于预期，特朗普准备退出国际邮政条约

美国企业上周五展开业绩公布期。首先公布的花旗、富国及摩根大通之业绩皆优于预期。而随后公布的摩根士丹利、高盛、强生及联合健康等同交出好过预期的成绩表。大型科技企业国际商业机器 IBM 上季度业绩差过预期，皆因新增业务云端之增长速度未如首两季的理想。Netflix 上季新增客户696万个，远多过预期509万个，刺激股价急升近一成。消息支持美股造好。联储局公布上月的议息会议纪录，内容维持循序渐进的加息步伐。但总统特朗在接受采访时，再度炮轰联储局加息危害美国经济。更直指联储局是他最大的威胁。近日市场上投资者仍在研究，上周美股连续两日，急跌接近1,400点，是属于见高位调整？抑或是开始转熊？但似乎大家都感觉是见高位调整大于一切。因为息率上升，已是预期之内，只是快、慢或多少次。其次就是上市公司之业绩表现。近日多家的结果皆比预期好。这都是支持美股续向上的指示。

上海交易所就「沪伦通」之境外企业寻求发行中国存托凭证 CDR 征求意见。上市公司市值需要超过200亿元人民币，须在伦敦交易所上市超过三年。发行数量不能少于5,000份及金额不少于5亿元人民币。人民银行行长易纲在印尼举行的国际货币基金组织会议上表示，目前国内经济下行风险大，货币政策可能会进一步宽松。预示未来可能会再下调存款准备金率。同时亦表明，将大力促进金融市场对外开放，和不会将人民币用作贸易战的工具。内地国家统计局公布9月份CPI 上升2.5%，符合预期升2.5%及好过8月份2.3%。同时创近7个月新高。而同月的PPI 同上升3.6%，稍多于预期升3.5%。但比8月份的升4.1%则略见回落。更创近5个月低位。数据优于预期。有美国传媒指出，总统特朗普准备退出国际邮政条约。即是取消国际邮费之优惠。年内有超过六成中资企业邮寄货品到美国。内地网上购物平台之股份齐急跌。包括有京东和亚里巴巴等。拖累A股急跌，上证低见2508，跌近2%，再接近2500关口。问题再刺激中美双方关系加深恶化。

虽然周内美国已否决将中国纳入汇率操纵国。但在期货市场上，有基金投放更多资金，估计人民币会再续贬值，到明年三月的合约，已失守7算，低报7.0088。反映市场原先估计在2020年第一及第二季始破7算，但现时已比前提早。如中央在适时位置出手维稳，估计好淡争持，定对市场造成极大的波动。有多只新经济股份上市后。在稳定价格期限结束后，皆大幅回落。估计是近期的股市大跌中。而外围又太多不明朗的因素。选择跳车，也是合理。但相信在股市能够回稳后，而企业又可以交出亮丽的业绩支持。定可重拾升轨。宜继续留意。有外资大行沽售（5）汇丰银行，录得近半年新高的沽空率57%，金额高达14.7亿元。近日再见沽压，再创52周低位64.05元。近日的沽空率亦特别高至16.7%，比上月的14.6%还要高。同时有多家大行下调多只蓝筹之目标价或盈利预测。月内巳有超过84家上市公司回购股份，为近7年内最多。但仍无阻股市跌势。

本周焦点   （719）山东新华制药 

集团主要业务是在国内从事开发、制造和销售化学原料药、医药制剂、医药中间体、化工原料及制药设备等超过300 多个品种。建立从事产品设计、物料采购、生产管理、实验室控制和质量保证的全面质量管理系统。现时拥有多个主导原料药品种，规模居全世界首位。拥有各种专利 105 项、国家一类新药生产 文号七个、二 类新药生产文号十三个。拥有马蔺子素、吡哌酸、巴比妥、斯锑黑克及乙酰胺等多个国内独家品种。集团股份同时在深圳证券交易所上市。

行情来源：华盛证券

自家拥有研发团队，当中包括有博士、硕士、首席技师等超过2,300人。持续加大研发投入，与沈阳药科大学建立博士后科研工作站、与清华大学药院合作建设「难溶性药物固体分散体系」平台、与青岛科技大学联合成立「解热镇痛药先进制造工程技术中心」。同时通过二分厂园区4 个产品GMP 认证、一分厂园区8个产品的 GMP 取证和出口欧盟产品的价格62 号令。

截至 2018年6月30日止之上半年度业绩为营业额增长 11.8% 至26.88亿元人民币，股东应占盈利上升15.5%至1.23亿元人民币。可于现价3.89元附近买入，中长线可见5.50元，跌穿3.10元止蚀。

后市展望：即缺动力又缺资金，反弹急需好业绩支撑

财政部公布2018年第一季至第三季度的财政年报，录得赤字超过7,790亿美元，按年上升17%至增加1,130亿美元。为自2012年以来最高。期内收入小升0.4%至增加140亿美元至3.33万亿美元。而开支则因大幅增加军费，和债务利息上升所致，增加3.2%至1,270亿美元到4.11万亿美元。同时公布上半年的汇率报告中，未有将中国纳入汇率操纵国。双方关系稍见缓和。美股三大指数在前晚的大幅反弹，相信主要原因为近日公布的经济数据表现理想。再加上大部分企业都能够交出优于预期的成绩表，齐支持美股继续造好。同时，上星期股市急跌，是受到对冲基金沽售所引发，估计这次的抛售潮应步入尾声。投资者亦预期美股此刻的急升跌，目的在巩固格局。估计升势可维持到年尾。

人民银行公布9月份金融数据，新增人民币贷款1.38万亿元，多过预期1.35万亿元及8月份1.28万亿元。期内M2 货币按年上升8.3%，符预期，稍好过8月的8.2%。由于地方政府将债券纳入社会融资规模，由上月1.52万亿元急增至2.21万亿元。期内M1 增速较预期慢，反映资金面仍然紧张。而企业的中长期新增贷款亦按年减少17.4%。显示经济欠缺动力。投资者估计人民币汇率仍有下跌空间，预期会跌穿7算关口。唯人民银行会否出手维稳，或出现技术性的「保7」行动。仍是未知之数。但近日已拖累A股市场持续向下。上证跌至近4年低位后，再穿2500关口。虽有小幅的反弹，但欠缺动力，再欠缺资金，投资者也不敢贸然入市。唯有继续观望吧。

（5）汇丰银行、（1299）友邦保险和（700）腾讯为近日沽空比率较高的蓝筹。（5）汇丰银行再创52周低位63.10元。而（700）腾讯及（1299）友邦保险则迫近低位。港股月内弱势持续。由于外围坏消息逐步浮现，而短期内又难以解决、沽空比率持续上升、再有大行调低多只蓝筹目标价或盈利预测，极度阻碍股市上升。因此，维持上周的说法，继续趁反弹上高位，减持股份，增持现金。稍后时间，上市公司将公布业绩。唯相信，仅平稳，难有好消息出台。近日成交金额也维持在千亿元以下。未见有强大资金支持。此刻，就算出现回升，相信仅是反弹吧。宜继续观望，等待机会再入市。可跌穿25000的机会很大。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。