港股早一周| 恒指连跌四日，本周北水会流入吗？

上周市况：美加墨达成贸易共识，恒指跌穿27000

美国跟加拿大的贸易协议终在限期前达成共识。同时，准备跟墨西哥等三方齐在11月底签署正式协议。并将新协议改名为美国、墨西哥、加拿大协议 USMCA。当中加拿大每年有260万辆汽车可免缴关税进口美国。同时开放奶产品市场，限额3.5%。而美国亦同意维持原有的自贸区仲裁机制。意大利政府言明，不会就上星期五提出的未来三年财政预算案内订立的赤字2.4%有所修改。数字跟当地国内生产总值一样，但并不是曾经应承欧盟限制在1.9%内。欧盟严重警告，指出有机会再出现欧债危机的情况。问题拖累当地股汇齐急跌。再拖累欧元下挫近0.6%至1.1505。唯造就美汇重上96水平。联储局上星期加息后，造就美汇指数强劲，但拖累新兴市场货币急贬值。虽然个别央行多番加息，但也无阻跌势。

内地房地产市场，在踏入9月和10月为房屋销售的高峰期，更称之为「金九银十」。但今年已不复此调了。政府重点打压楼价及投机买卖楼房。先在厦门、杭州及南京等多个一二线城市，出现减价促销的情况，更有个别发展商开出低至55折的条件。要密切留意三四线城市之销售情况如何。由于美元的强劲，拖累新兴市场货币也急速回落。外围离岸人民币急回落超过200点子，低见6.9169，创自8月15日后的新低。由于投资者估计短期内贸易战难有缓和迹象，支持美汇指数继续造好，因此，人民币下跌机会很大。内地中央官员言明支持民营企业，有助私人企业稳定投资、经济及就业。同时再研究各中小企业融资难和贵的问题。市场预期为货币信贷放寛和降低融资成本等，可能会再下调存款准备金率。同时寄望在第四季增加基建投资项目，和再放宽地方债券发行等。

港股未有跟外围造好，恒指低开后，再逐步向下扩大跌幅。曾经跌穿27000关口，低造26373。正好印证上星期曾经讲过，反弹到28000，已是高位，再回落27000的机会很大。此刻欠缺资金和动力入市支持，唯有再试低位。估计跌穿27000后，将会再试上月的26216。如此的弱势，持有现金在手，方为上策。昨日恒生指数收市竟低于美国道指，为自2003年以后首次出现。（700）腾讯再创52周低位 302.4元。虽然外围油价创新高，但油股未能受惠，仍要下跌。港息上周开始上调，并展开加息周期。银行股早上急跌近百分之一。本周为内地国庆假期，沪深港通暂停，于10月8日（星期一）始回复正常。由于美加贸易协议达成，市场担心美国在中美贸易战上之态度会更为强硬。由于贸易战的影响，双方关系渐入恶化的阶段。互惠基金及ETF 连续三个星期沽货再撤走资金。

本周焦点： 中国水务（855）

行情来源：华盛证券

集团主要业务是在国内投资、兴建及经营水务项目。当中包括有原水、自来水供应、污水处理及相关增值项目。为目前国内最大综合水务营运商之一。

截至2018年3月31日止之 2017/2018 年度全年业绩为营业额上升32.8%至75.8亿元，税后盈利为11.41亿元，增长33.6%。期内由城市供水项目中经营及建设之营业额为62.04亿元，比上增长25.1%，佔总营业额81.8%。而污水处理及排水项目之营业额为8.14亿元，跟去年比较上升47.1%，佔总营业额10.7%。项目分布于国内多个省市，包括有河南河北省、广东省、山西省、黑龙江省、重庆市、深圳市、天津市及北京市等。已接驳用户超过330万户，服务人口超过2,000万人，水管长135,000公里。综合水处理能力为每天超过800万吨。

为配合城镇化的健康发展，对国内供水设施之升级改造或扩大规模，都有刚烈的需求，集团积极通过投资、营运和拥有 TOO 的拓展模式。努力跟各地政府合作，以提升城市内之供水服务水平。同时，透过水资源开发、供水系统、污水处理及水利工程等，建立一个全面日前覆盖的产业链。随著「十三五」规划落实，加快发展城镇及城鄕之供水及污水处理项目，定可带动业务稳定增长。可于现价 7.97元附近买入，中长线可见11.30元，跌穿7.10元止蚀。

后市展望：恒指连跌四日，关注下周北水流向

意大利政府终愿意调低财政预算案内的赤字至2%，颇接近曾经应承欧盟的1.9%。欧元回稳，由六星期的低位反弹上1.154。但新兴市场货币则继续创新低。当中包括有印度卢比、印尼盾、土耳其里拉及南非的兰特等。资金为避险而流入美元，美汇指数高见96.065。美国公布9月份 ADP 私人职位新增23万个，多过预期18.4万个及8月份16.8万个。同月的 ISM 非製造业指数由上月的58.5升至62.6，反映服务业扩张速度加快。美国股市在第三季表现仍然最强，甚至是全世界股市中的最强。踏入10月，开始第四季，道指已连番创下52周高位，高见26951，迫近27000关口。因此，相信美股会跟随强劲的经济数据而再延升势，直到2018年最后的一天都无问题。

国家统计局公布9月份官方制造业采购经理指数 PMI 为50.8，差过预期51.2及8月份51.3。创自2月份后的7个月新低。唯仍在50点分水岭之上。而财新制造业 PMI 更跌至50点边缘，连跌4个月，创近16个月新低。主要原因为出口订单急速减少。反映制造业增长缓慢至近停顿。近日内地公布多项经济数据，皆有欠理想，也反映出贸易战后的负面影响，已逐步出现。但此刻中美都未见有谈判的意欲，更何况，双方关系也有转差的迹象。再加上上周美国跟加拿大和墨西哥达成协议，中方他日要重启谈判，定困难重重。外交部公布，美国国务卿蓬佩奥将于下周访问中国，目的在就现时的中美关系或贸易问题上交接意见。沪深股市及汇市继续国庆假期，下周始复市。要继续留意如何变化。

港汇指数在上月曾因准备加息的情况下造强，见7.79水平。唯近日已转弱势，报7.83。市场续忧虑再沽出港股，再撤走资金，转投美元或美股市场。虽然，现时恒生指数之市盈率仅是10倍附近，远低于近10年平均数12倍。但仍未能吸引投资者追捧。似乎再试低位的机会很大。加上市况实在太静了。多支股票皆在低位原地踏步。外围消息不明朗，不敢追入。欠缺资金的支持，不会追入。成交淡静无波动，不想追入。本星期股市跌足四日，恒指累计跌超过1215点。如此的弱势，等待A股市场下星期复市后，看看会否有北水流入及股市走势如何，再作定夺吧。宜继续观望，小心谨慎。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。