原创精选> 正文

收购时代华纳这步棋,AT&T走对了吗?

2018-10-04 10:00

编者注:AT&T未来发展分析,本文作者Stone Fox Capital,由华盛学院澜森编译,为您简析。

行情来源:华盛证券

收购时代华纳

AT&T在今年6月完成了收购时代华纳的交易,宣布进军媒体行业。时代华纳的事业版图横跨出版、电影与电视产业,包括时代杂志、体育画报、财富杂志、生活杂志、特纳电视网、CNN、HBO、DC漫画公司、华纳兄弟等。但市场对这项交易似乎并不认可,回应的则是公司低迷的股价。而特朗普也表示反对,因为CNN经常对其进行抨击。美国司法部也因担忧AT&T损害消费者利益而试图阻止这项交易。虽然在地方法院败诉,但司法部已经提出上诉。结果犹未可知。

资料来源:时代华纳,华盛证券

从投资者对另一家电信公司Verizon的态度就可以看出投资者更加喜欢专注的公司。随着Oath部门CEO的离职,Verizon放弃进军媒体业务的野心,专心研发5G技术,而AT&T则是要收购时代华纳。两者最近一年的股价走势如下图所示。

资料来源:Ycharts,华盛证券

实际上,收购时代华纳之后,AT&T的EPS反而会增长,因为这项收购只用了50%的债务,这将使其EPS接近4美元。这也是投资者容易忽视的地方。

资料来源:Ycharts,华盛证券

进军媒体

尽管受到收购交易及奈飞挑战等的影响,HBO还是获得了23项艾美奖项。AT&T计划进一步拿回HBO更多的荣誉,这也意味着未来在内容上将会投入更多的成本。这使得投资者和分析师对公司业绩产生担忧。

但时代华纳最近的作品也都表现不错,并没有太受到收购事件的影响,包括Crazy Rich Asians以及The Nun,虽然都不是非常火爆,但也在公司的正常水品之上。这对AT&T顺利进军媒体也是一个保障。

另一方面,AT&T还开始提供专注时代华纳内容的OTT服务,为消费者提供专门的电视服务。这项业务对其也是一个不错的催化点。

所以,整体上看,AT&T进军媒体行业并没有想象的那般处境不佳,时代华纳的优异表现及OTT服务的推出都提供了很好的切入点。

结语

AT&T收购时代华纳似乎不被市场看好,股价保持低迷,跟专注5G的Verizon相比似乎乏善可陈,但是投资者似乎忽视了公司进军媒体行业的良好基础,时代华纳的电影作品表现优异,而OTT服务也从电视层面吸引更多的用户。投资者可以持续关注AT&T在媒体方面的进展情况。

更多内容戳 》》华盛研选-往期精彩回顾

推荐文章

推荐文章