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联想:弯道已过,开始全力加速?

2018-09-28 11:47

​​朋友们大家好,今天我想来聊聊联想这家公司。那么在这个时间点究竟是什么触发了我对联想的研究热情呢?

我想主要有两件事。第一,华尔街日报最近报道今年PC是6年以来首度重回增长轨道。第二,戴尔最近又开始嚷着要重新上市了,而戴尔有很大一部分业务与联想是重合的。那戴尔为什么又想上市了?不管怎样上市的前提肯定业绩是不错的。除此之外,我们在前期的文章中多次提到过,FANG以及国内的BAT这些巨头都在建立自己的云服务,所以大量的数据中心需要大量的服务器,而这又是联想一个重要的业务板块,所以让我们来对联想这只股票一探究竟。

首先从股价的表现,在今年这种弱市大环境之下,联想仍有40%的涨幅,表现可谓非常出众。联想的业务也非常清晰,可以分为两大板块,智能设备和数据中心。其中智能设备又分了两个子业务板块,个人电脑等智能设备和移动业务集团,从收入来看这两块业务的收入比值为8:1。从字面上简单地理解,一个板块就是卖各种电脑及其相关周边产品,还有一块就是卖手机及其相关周边产品。另外联想2014年10月从谷歌那里花了29亿收购了摩托罗拉智能手机业务,之后这块业务因其连年亏损而一直被业界诟病。

从1季度披露的数据来看,公司智能设备板块总体增长18.6%,是自15年第四季度业绩沦陷以来增涨最快的一个季度。笔者并不怀疑这主要原因是来自于个人电脑PC的出货量提升。在PC行业中联想领先优势明显,份额已经占领全球第一,市占率也略有提升。另一方面移动业务的首要任务是止血,公司披露本财年要把摩托罗拉年度经营费用降至10亿美元内,节省1亿美元。

这里不得不提到在2016年10月份确立5G标准的会议上,联想没有把票投给华为,而是投给了高通。这里面有一些大国博弈的成分,但笔者认为更多的是联想由于摩托罗拉有许多技术专利与高通利益一致,所以把票投给了后者。虽然今年年初又旧事重提,柳传志杨元庆被架在火上烤,但现在看来,这个决定似乎是正确的,ZTE、华为手机在西方和很多国家被禁止销售,而联想丝毫没有受到此风波的影响,在北美地区智能手机的销售量增长了91.8%。全球首款可升级5G的手机Moto Z3将于2019年推向市场,领先优势明显。

再来看看联想的数据中心板块,联想是全球第四大的服务器供应商,这个板块联想做的非常不错,虽然还没有实现盈利,但应该离盈利也不远了,公司这一板块收入同比增长68%,创历史新高,连续5个季度环比税前利润率持续改善,北美地区收入实现三位数增长,其他4个区域录得两位数增长。

所以整体上来看,笔者认为联想已经渡过了最差的时候,绝处逢生未必不会迎来华丽转身,在未来的一年里值得期待公司股价的表现。谢谢大家!

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