港股早一周 | 恒指连升四日过千点，可关注银行板块

上周市况：贸易战升级版展开，港股低位见支持

美国刚度过金融海啸10周年。多位专家指出，可能会再有新的危机出现。虽然美股仍在最长的牛市周期中，但中美贸易战的问题仍在升温。环球地区之债务，非但没有改善，更高于10年前金融海啸的水平。特别是新兴市场之国家，债务之高，汇率之危，随时都可以引发另一场金融风暴。总统特朗普在年初推出的税改方案大幅减税。并藉此吸引企业，将存放在外地的盈利或美元资产调回美国。当时更扬言将会有近4万至5万亿美元重返美国本土。但近日根据调查所得，已经调返美国的资金约1,430亿美元。同时有多家大型企业表明会将资金调回美国。但没有公布时间表，包括有苹果、通用电器和波士顿科学等。华府终公布向中国加征关税详情。加征产品比预期少，幅度亦比预期细。市场也逐渐消化，加上可豁免部分电子产品。苹果不在影响之内，刺激股价造好。唯科网企业仍然忧虑，因大部分零件设备皆在中国制造。如将关税加至消费者身上，定必影响企业本身和盈利。新一轮的中美贸易战升级版已经展开。市场忧虑长远会影响美国经济前景，并阻碍增长。

上周国家统计局公布8月份经济数据，固定资产投资由1月至8月计增长5.3%，比1至7月增长5.5%小幅回落，再创低位。数据反映投资续处于弱势，增长速度也未见理想。社会消费品零售上升9%，比7月份8.8%轻微上升。工业增加值增长6.1%，同轻微小升。反映整体消费继续疲弱。近日可以看到中央政府有意扩大私人企业投资。首先下调民营企业税项，以减省成本。要求银行协助中小型企业，为融资解决问题。从种种的协助政策中，又到步又到位，为民营的私人企业提供完善的营商环境。正好为目前国内经济注入一支强心针。人民银行日前在市场进行2,650亿元人民币借贷便利 MLF 操作，续在市场上进行2,000亿元人民币逆回购操作，在近星期的放水行动，已累计向市场投放近8,000亿元人民币。唯资金面仍然偏紧，上海银行同业拆息全面抽高。由于没有任何操作到期，全数淨投放。是次操作，主要为平衡周内地方政府发债，金额高达3,800亿元人民币，为年内新高。

近日香港有大型银行调高存款息率，以吸引更多资金回流银行。银行同业拆息1个月报1.79厘，3个月更升穿2厘至2.048厘。估计随后其他中小型银行亦跟随上调存款息率，提早吸水。同时，市场开始聚焦下星期美国联储局加息结果，因为港息跟加的机会相当高。港股上周急升两日超过941点。但投资者仅趁反弹上高位时沽货。合共净沽货22亿元。外资基金及北水亦逐步将资金撤走，反弹力度颇弱，欠缺好消息支持，市况持续劣势。曾一度低见26648，成交金额更淡静。更有日成交低至647亿元，创近15个月最少成交金额。上星期急弹两日后，出现趁高沽货，撤走资金的行为，市场更欠缺信心入市，造成市况更见淡静。短期内若再没有好消息出台，或将继续向下寻底，甚至触及26000关口的机会又增加了一分。但因外围逐步消化中美贸易战问题，加上内地有国家队支持而反弹，港股在低位亦见有投资者追入。唯在成交偏静的情况下，相信是再另一次的反弹吧！

本周焦点：中国重汽（3808）

行情来源：华盛证券

集团主要以整车製造为主，并自家制造相关零件。当中包括有发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等。具有自主研发和製造能力。是属于完整产业錬的企业。更为国内领先的卡车製造商之一。专门研发和制造重卡、轻卡及主要相关零部件。而作为重点产品的重卡，广泛应用于基础设施、建筑、集装箱运输、物流、矿山、钢铁及化工等行业。另有部份自家製的卡车或工程机械用发动机、向独立第三方销售，同时销售往国外其他国家。

主要产品重卡为重要收入来源之一。产品系列包括有 SITRAK 汕德卡、HOWO - T7H、A7、豪运、豪瀚及斯太尔。再从品牌中分拆多个系列，以配合在不同市场及用途上销售。生产基地设在济南。其次为轻卡，主要品牌有 HOWO、黄河、福泺、豪曼及王牌7系列。生产基地设于成都及福建。而发动机部分为自家研发及制造，为现时国内少数能生产重卡及轻卡发动机的卡车制造商。产品大部分满足自家需要，有少数销售于第三方。最后财务分部为向销售相关人士提供财务服务。包括贷款、商业或银行票据、汽车融资服务等。于全国29个地区设有业务部而融资服务更伸延至30多个省。

截至2017年12月31日止之全年业绩为营业额上升68.3%至554.58亿元人民币，税后盈利30.23亿元人民币，大幅增长4.7倍。期内整体毛利率上升0.4个百分点至18.1%。而2018年6月30日止之半年度业绩为营业额337.24亿元人民币，增长26.3%，股东应佔盈利上升68.9%至23.65亿元人民币。可于现价21.65元附近买入，中长线可见30元，跌穿19.30元止蚀。

后市展望：恒指连升四日过千点，关注银行板块

美国公布8月份新屋动工上升9.2%，至年率计128.2万间，略好过预期123.8万间。期内建屋批则下跌5.7%，远差过预期升0.5%。近日有纪录显示，在2018年1月至6月止，美国上市公司回购股份金额高达3,840亿美元，比去年同期增加48%。而正准备回购股份的金额更高至7,620亿美元。如企业在下半年完成回购行动，是否再有足够动力推升美股，继续留意。美股道指及标普走势凌厉，同日齐创52周高位。主要原因为贸易战不比预期严重，而市场也逐渐消化。美元稍见回软，低做93.83，为近9个星期低位。而美国国债息率则创新高。2年期债券息率创超过10年高位2.818厘。10年期债券息率升上3.0943厘，迫近年内高位3.1厘。目前美国对贸易战看法两极。投资者估计幅度不大，影响也不大。但专家则表示，美元或美股的强势，吸引新兴市场资金流入。如果美元转为弱势，资金可能再度回归新兴市场。更有机会拖累美股。估计美股三大指数暂时仍然可以，问题不大。下星期联储局开会议息，要留意加息后有什么变化。

商务部昨日指出，在国内因贸易战而受影响的企业中，有近半是外资企业。而受到影响的产品有机电、化工、轻工、服装、药物和农产品。商务部正在研究如何协助企业解决因贸易战所衍生出的问题。国家总理在达沃斯论坛上指出，目前经济虽处于下行风险，但中国已准备好多项措施，去面对风险和挑战，有信心经济会稳中向好。同时会增加更多基建项目，目的在保持投资稳定，及避开因贸易战所带来的影响。中国证券登记结算公司表示，在内地的商业银行可以为客户提供直接进入市场买卖股票。为外国券商、基金或私募基金等打开方便之门。近日人民银行的放水行动，已为股市添了点动力，但似乎仍有不足。虽然有升幅，多支板块也跟随造好，但成交不足。同时，也持续维持稳定人民币汇率，形成在窄幅区间上落。估计是关注美国联储局加息后的影响。市场憧景富时罗素指数如纳入A股，会追入银行及保险等金融板块。沪深股市连同创业板在周五齐升至高位收市。下星期为中秋假期，加上踏入10月为国庆长假期。估计仍是淡静和窄波幅为主。也相信要到长假期完后，始再可以看看再如何部署。

恒指连升四日过千点。而近日亦有接近50亿元北水流入支持。追捧（5）汇丰银行和（700）腾讯。北水下星期仅有一天星期三（26日）开通。因内地长假期，至10月8日始全面恢复正常。估计在稍后日子，成交会更淡静。预计加息，可以留意银行板块。而北水流入也追捧（5）汇丰银行。因港元兑美元大幅攀升，报7.8095，升超过500点子。为自2003年9月以来最大升幅，反映有资金流入。带动港股亦大幅攀升，恒指高见27965，再进一步接近28000关口位。周内港股没有方向指示，只是跟随外围好消息上升，坏消息就回落。暂时要关注下周加息后，资金流向会如何、人民币汇率稍见稳定后，能否继续维持A股市场稳定、美股连升多日，会继续做好？抑或是已见高位？继续留意变化，再决定如何应对。下星期为中秋假期及内地长假期前夕。成交可能继续淡静。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。