港股早一周 | 恒指再失27000，何处是支撑位？

上周市况：新兴市场货币持续下滑，腾讯股价再创52周低位

美国跟加拿大就北美自由贸易协定 NAFTA 展开的谈判，于上周在期限前，仍未取得一致的共识。当中最大分歧为第19章，设立一个独立的国际仲裁机制，美国要求取消，也表明巳得到墨西哥同意。但加拿大坚持设立。目的在避免要由美国法院审理问题。同时要求开放奶产品市场。市场估计华府将会分阶段向中国进口产品加征约2,000亿美元的关税。当中包括大部分消费产品。近年美国汽车制造商重点依赖中国制造的汽车零件进口，对是次加入加征关税，影响极大。新兴市场货币持续下滑，印尼盾创近20年低位。土耳其央行准备议息后再上调利率。消息带动美汇指数续造好，高见95.53。美国股神巴菲特日前透露，在上季继续増持苹果股，合共持有2.51亿股苹果股票，占已发行股本5%，为第三大股东。大型科技企业亚马逊逆市造好，股价再创52周高位2,050.50美元，带动市值冲破万亿美元。成为继苹果后，第二家市值过万亿美元的上市企业。

中美贸易战再恶化，中国了解美国目的后，也不再为贸易而去进行贸易战，并冷静面对。考虑和研究企业承接能力，会否受到冲击、再讨论加强减税措施。再进一步扩大开放市场，包括金融及服务业等，有望成为全球最大的市场。同时开拓美国以外的国际市场，减少依赖。再淡化目前跟美国贸易战，但仍保持官员对话，以减少分歧。出手稳定人民币汇率和再加大基建规模。8月份合共发债8,830亿元人民币，按月上升16.6%。主要为中央放宽管制地方债发行，为各地方基建项目筹集资金。踏入9月，MSCI 新兴市场之比重将提升至0.75%，估计可为股市投入超过660亿元人民币。中非合作论坛北京峰会昨日召开。中国再向非洲提供600亿美元援助。同时推动中国企业投资非洲地区。在中非未来三年和合作过程中，坚持做到不干预、不涉内政、不把意志强加于别人、不谋政治私利、更不会加入任何政治条件等。高度支持非洲经济。人民银行是日没有逆回购或中期借贷便利 MLF 到期，因此也没有资金淨回笼或净投放。已经是第十二日暂停操作。因为现时银行资金面略为充裕所致。

踏入9月首个交易日，即遇上急跌。随后的日子，恐怕艰难重重。美国纳指内的科技股屡创新高，也未能带动香港的科技股。新兴市场货币日见危机，资金流入美元避险。可以做的实在有限。估计仍然用上月曾经提出的方法，在低位分段买入龙头企业、业绩好过其他及息率较高的股票，再静待发展。（5）汇丰银行稍见弱势，创出52周低位。但相信是个别基金沽货，而令到重磅股特别弱。中期业绩符合预期，回落后，息率高于5.8厘。实可以分段吸纳，中长线投资都可以。内地传出，将征收网上游戏专项税，每款税项高达35%。（700）腾讯公布，将会执行严紧的实名登记。同时将旗下游戏直接加入由内地公安负责的数据平台。目的在计算用家是否成年人、是否沉迷用户等。股价再创52周低位，同时拖累多支手游相关股份下跌。再遭基金大幅抛售，无力反弹。有本地银行上调港元存款储蓄利率，为2008年金融海啸后首次出现。似乎为月内加息做好准备。个别小型银行亦开始跟随。而大型银行则维持观望态度。

本周焦点：中国燃气（384）

行情来源：华盛证券

集团主要业务是在国内经营燃气管道基础设施、燃气码头、储运设施和燃气物流系统。同时经营压缩天然气、液化天然气加气站。研究开发和应用天然气及液化石油气等技术。专门为城市或鄕镇之居民和商业用户运送燃气。为国内最大跨区能源服务供应商之一。

截至2018年3月31日止之2017/2018年度全年业绩为营业额528.32亿元，增长65.1%。股东应佔盈利60.95亿元，上升47%。期内整体毛利率微跌4.1个百分点至22.1%。于国内26个省、市、自治区合共拥有495个有专营权的燃气管道项目、17个天燃气长输管道（其中有4个省级管网，全长18万公里）、600座压缩/液化天然气汽车加气站、一个煤层气开发项目、100个液化石油气分销项目。另有8个液化石油气码头和4个大型石油化工储存基地。用户接近600万户，可覆盖人口超过1.5亿人。

为保障国家能源供应和安全，更重要地保护生态环境。所以要提升天然气的综合用途。天然气是属于燃烧稳定和清洁环保的优质能源。加上全球储存量丰富。因此，要积极推进鄕镇以气代煤。于2017年开始，中国政府大规模展开鄕镇以气代煤工程。因为冬季空气污染日浓，更有吹向南方之势。力逼中央重点改善空气质素。可于现价23.95元附近吸纳，中长线可见34元，跌穿21.70元止蚀。

后市展望：恒指再失27000，短期宜持现金

美国商务部公布7月份出入口数据，贸易逆差由6月份457亿美元升至501亿美元，按月上升9.5%。创近5个月高位，同时为自2015年以来最大升幅。主要原因为客机及大豆出口大幅减少，而进口则创新高地增加。期内对华贸易逆差更升至368亿美元，按月上升10%，为有纪录以来最高。数据反映美国第三季经济增长会减慢。有美国企业指控深圳大疆无人机之产品及组件涉嫌抄袭其专利权。同时，美国陆军亦因为网路安全问题，全面停用大疆无人机及其产品。美国的贸易战，似乎已开始转变为打击中国的科技产品。美股在炽热的贸易战中，仍有如此强劲的表现，实属难得。唯踏入9月，有投资者开始担心，并预期第三季经济会放缓，而美股可能会出现较大幅度的调整，要留意周五公布的就业数据。

内地公布8月份财新中国制造业采购经理人指数 PMI 50.6%，比上下跌0.2%，连续三个月向下，更创自2017年7月以来最低，唯仍然企在扩张区50点水平以上。主要为需求急速放缓，订单更录得近15个月低位。近日内地经济放缓，部分中产阶级正想办法减少开支。先由高级房屋转往普通住宅，减少流连高级消费场所、酒吧或 KTV。努力寻找一些平价食物，如方便面等。其实，在任何一个国家或地区，经济稍差一点，都会出现这等情况。造成低价产品，也可以拥有庞大市场，仅按环境调整吧。官方机构正努力维持汇市及股市稳定。重点打击沽空人民币，以避免再出现急跌。协助中小微企业经营或融资困难的问题。中证监推出完善的回购计划，要求上市公司回购自家公司股票，优化员工买股过程，配合上市公司可转债券或认股权证等措施。寄望可以再稳定股市和汇市。

稍后有海底捞及美团点评公开招股，市场预留资金，早作准备。第二支以同股不同权在交易所申请上市的美团点评，已在是日展开路演。企业为内地生活服务电子商务平台，同时拥有即时配送服务品牌美团外卖。引入（700）腾讯及其他五名投资基金，合共认购15亿美元（约117亿港元）的股份，并于周五公开招股。恒指失守27000关口，低做26669。本周累计跌915点，更破年内低位26871。日屡创新低，成交金额也是千亿以下。反映市场欠缺信心、欠缺动力、再欠缺资金，实在无奈。相信仍有机会再创历史低位。此刻，估计要到26000 附近始有支持力。外围新兴市场货币未见好转、中美贸易战升级恶化，更未见有解决方法、港汇持续弱势，银行体系结余日见减少。暂时持有现金，为最安全的做法。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。