AMD:手握7nm芯片，向中国进发！

从发布超预期财报到之后激进的产品技术更新，芯片公司AMD（AMD）持续获得市场热捧，公司加速了芯片研发周期，宣布今年年底前努力完成两款7nm芯片产品:Rome和Vega 20，受消息影响股价大涨6.65%。下文将简要分析公司在中国的市场进展及机遇。 

行情来源：华盛证券

中国成为第一大市场

按地区分析公司17年年报，可以看出中国地区(含台湾)营收占总营收的比例最高，其次是美国本土及日本，17年中国地区营收同比增速高达58%，占总营收比例已超过30%，可以说中国地区是公司的第一大市场，有望继续贡献业绩。

资料来源：公司财报，华盛证券

拓展中国市场：牵手海光及小霸王

早在16年公司与中国芯片制造商天津海光成立合资公司，合作研发处理器，公司授权X86技术给予其中一家做IC设计的合资公司Hygon，当前首款X86处理器Dhyana（禅定）已设计成功并启动生产，芯片基于公司的Zen架构，定位为海光为中国市场打造的一款服务器芯片。

通过授权公司既保护了自身IP，也能从芯片销售获取大额提成。考虑到EPYC服务器芯片相比英特尔芯片的性价优势，该款芯片的推广有助于实现公司年底数据中心处理器的中位个位数增速，另一方面将继续夺取英特尔在中国地区的市场份额，实际上英特尔同比增速已由16年的20%降至17年的6%。

此外，公司为中山小霸王公司提供APU定制芯片，单个芯片含Ryzen处理器及Radeon显卡，应用于8月底将推的游戏电脑及年底将推的游戏主机上，通过合作有望在国内快速增长的游戏市场上拓展收入。

机遇及风险

公司过去几个季度以来营收、盈利持续改善，中国地区的合作推广有望提升营收，7nm芯片的尽早推出有望提升相对于英特尔的吸引力，一方面提升售价改善盈利水平，其次从其手中进一步夺取市场份额。不过，中国地区营收占比超过30%，贸易战的潜在负面影响仍然存在，比如禁售、合资变更以及潜在提升关税，15年美国就曾因安全为由禁止英特尔向中国出售芯片，当前两国已开始实行500亿美元商品的加征关税。

资料来源：Ycharts，华盛证券

结语

公司产品及技术更新相当激进，业绩的持续改善获得市场肯定，7nm芯片量产并不遥远。贡献超30%营收的中国地区增长很重要，公司与当地几家公司进行了合作推广，产品前景可期，有望保证收入增速并进一步挤压英特尔的市场份额。

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