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多处开花，小米稳了？
2018-08-22 16:50
北京时间8月22日，小米（01810）上涨1.61%，收盘价为17.68港元。作为知名手机巨头，小米涉足中国、印度和欧洲等多个市场，布局宏大。
行情来源：华盛证券
商业模式分析
（1）硬件:小米向市场提供智能手机、智能电视等硬件产品，承诺硬件综合净利润率低于5%。高性价比为小米吸引了巨大的流量，也为其互联网服务带来许多忠实的“米粉”。
（2）新零售:小米旗舰店、小米有品和小米之家为小米的新零售策略提供了良好渠道。
（3）互联网服务:互联网服务和硬件产品促进了小米与用户的沟通与互动，有利于增加用户粘性。
资料来源：小米招股书，华盛证券
国内市场
Statista的数据显示，2017年小米的国内智能手机出货量超过5500万部，市占率为12.4%。目前，公司是中国第三大智能手机公司。截至2018年7月末，公司在国内一共拥有439家直营店，比第一季度末增加108家。从小米之家的区域分布来看，公司更青睐广东、江苏、河南、北京和上海等地区。
资料来源：Eversight.ai，华盛证券
如图所示，小米AI服务的日活跃用户量明显上升。近期，雷军宣布该服务的月活跃用户突破3000万。AI让用户能够通过语音控制自己所有的小米生态链产品，是小米生态链中最重要的一环。AI服务的成长，也反映了小米在物联网领域市场份额的逐年增加。
资料来源：Eversight.ai，华盛证券
印度市场
2018年第一季度，小米在印度智能手机市场的份额达到创纪录的30.3%，名列第一。凭借相当高的性价比，小米击败三星、OPPO和Vivo等对手，迅速俘获消费者的心。
如下图所示，小米已在印度开设9家小米之家，其中3家位于新德里。自2008年金融危机以来，印度的GDP增长率保持在6%以上。同时，作为世界第二大人口大国，印度拥有13.39亿人口。对手机厂商来说，庞大的印度市场意味着无穷商机。
资料来源：谷歌，华盛证券
欧洲市场
在去年正式进军欧洲后，小米迅速打开局面，今年第一季度在欧手机销量同比增长999%。同期，小米成为俄罗斯市场销量第一的智能手机品牌、西班牙市场第四大智能手机生产商。从下图可以看出，小米比三星和华为更受欧洲消费者关注。虽然三星在欧洲有着深厚的根基，华为也已在欧洲耕耘数年，但高性价比等优势依旧使小米大出风头。未来，小米有望在欧洲市场占据相当大的份额。
资料来源：谷歌，华盛证券
继续前行
尽管大部分营收来自线上，但为了方便客户体验产品，小米将加大开设实体店的步伐。据《福布斯》报道，公司计划在2019年前建立1000家小米之家，并在2021年前达到700亿元零售额。此外，据称公司还计划在今年交付1亿部智能手机，海外扩张的重要性日益凸显。作为进军欧洲的桥头堡，西班牙被小米给予厚望。目前公司的触角遍布六十多个国家，俄罗斯和印尼等新兴市场成为战略重点。
小米的产品线将进一步拓宽。除了智能手机，公司还生产电视、家用电器和可穿戴设备等产品。Strategy Analytics的数据显示，2017年第二季度小米成为全球领先的可穿戴设备制造商，在该领域占据17%的市场份额，其代表产品包括小米手环和PetBit。
AI服务有望升级。2017年11月，小米创始人和百度总裁陆奇共同宣布两家企业达成战略合作，双方将通过软硬一体的方式共建IoT+AI生态体系。小米的硬件、场景、设备将和百度的技术、内容和服务相联系，这对百度AI来说是历史性的一刻。而百度AI 和小米 IoT的连接，也有利于让小米AI成为真正的智能家庭控制中心，增加对用户的安全隐私保障并推动整个行业的进步。
小结
近年来，小米在中国、印度和欧洲市场均有不错的表现，同时领导层对公司前景也较为乐观。长期来看，小米值得投资者期待。
