芯片股预警，从英伟达开始

2018-08-22 17:30

显卡大王英伟达(NVDA)上周四盘后发布了最新19财年Q2财报，营收利润双超市场预期，但市场却不买单，当日盘后一度下跌5%，随后周五大跌近5%，与此同时，芯片股也出现大幅下跌。

行情来源：华盛证券

营收利润双beat的Q2

Q2营收同比增40%至312亿美元，比分析师预期高3.1亿美元，盈利方面GAAP EPS为1.76美元，同比大增91%，调整后EPS 2.05美元，比分析师预期高0.39美元。从分部看，游戏、专业可视化、数据中心及汽车四大分部均创新高，并超出分析师预期。

游戏及数据中心分部占比最大，游戏分部营收同比增长52%，市场需求保持强劲。数据中心同比增83%，占总营收比例持续提升至接近四分之一的水平；因数字挖矿需求下滑，OEM及 IP业务大幅低于预期，同比下滑54%至1.16亿美元，远低于一致预期1.87亿美元，仅此一项拖了后腿，但并不影响整体业绩的超预期。

资料来源：公司财报，华盛证券

环比下滑加不及预期的指引

尽管各指标同比表现出色，但环比大多下滑，营收环比下滑3%，毛利率下滑1.2个百分点，运营开支环比扩大的情况下，净利润及摊薄EPS下滑约5%。相比之前财报，超预期的程度打了些折扣。

资料来源：公司财报，华盛证券

影响最大的是不及预期的业绩展望，预计Q3营收仅环比增长4%，注意是在Q2相比Q1环比下滑3%的基础上；此外，调整后毛利率将从Q2的63.5%下滑至62.8%；开支方面，运营利润率有望继续维持在22%左右的水平，但GAAP税率预计将由Q2的约2.5%大增至约9%，盈利将对应承压。

再遭做空，芯片股预警

早在月初，摩根士丹利将芯片行业股票评级从“与大盘同步”下调为“谨慎”，为有史以来给出的最低评级，理由为风险收益比已跌至三年最差水平，而且AMD、英伟达等热门科技股明显进入了超买区间。

公司是费城半导体ETF指数(SOXX)中的第二大成分股，权重达到8.37%，在财报发布后的两个交易日，公司股价下跌超10%，该ETF从周五开始连续两日收跌至200日均线以下，为近年来首次，值得投资者警示。

行情来源：华盛证券

FactSet统计数据显示，目前覆盖公司的37位分析师中，有23个给出了“买入”或“增持”评级，13个“持有”评级，1个“卖出”评级，平均价格目标为281.69美元。

尽管多数机构仍看好，但知名香橼今天再发最新做空报告，给出明年4月股价跌至200美元的10大理由，参考前几次做空表现，短期公司股价多有下行，对半导体板块可能产生潜在影响。从公司业绩及市场反应出发，短期芯片股的潜在调整值得投资者注意。