何时花再开？何时春再来？

朋友们大家好，前几天我们聊到了新兴市场最近遭到了股、债、汇三维立体打击，阿根廷，土耳其，印尼等市场相继告急，且似有蔓延之势。最近港股也遭到了打击，恒指扑街，港币遭到市场抛弃，香港金融管理局不得不牺牲羽毛，出手干预。

那么今天我想从二级市场角度来简单探讨下，我们该以什么样的投资策略来应对当下的全球经济状况。

笔者认为当前这种情况下的策略重点一定是重宏观而轻估值。不要贪图新兴市场便宜的估值，从而盲目抄底，更便宜的时候很可能还在后头。有不少人相信自己可以通过选择基本面好的股票而超越周期，这种想法有一定道理，但笔者认为，规避宏观风险的必要性还是很高的，特别是在新兴市场的投资体系中，这是至关重要的一环，否则很容易造成多做多错，不如什么也不做。

必须承认如今的大趋势就是美元和美元资产回流美国，并且该趋势几乎不可逆转。再好的配置策略如果忽视这个大趋势都将会被打脸。美国经济很好，美联储加息这就像一个黑洞一样，把所有海外市场的流动性都搅干了，海外市场必将遭到一轮割韭菜，其资产价格也会大幅缩水。

所以就当前的情况而言，从专业二级市场投资的角度，笔者认为持有美金现金或者美国短期国债是稳健的选择。只有活下来才能有希望，才能买到更便宜的资产。巴菲特的伯克希尔哈塞韦公司一定很开心，他们有超过1000亿美金的现金储备，一定会把眼光更多地投入到这些受灾的市场当中。

那么什么时候才能抄底呢？

我比较倾向于以下几个指标。第一，美国货币政策的调整，如果美国放慢加息的脚步，那应该会缓解一下美元回流美国的速度。第二，新兴市场经济基本面见底（无论是软着陆还是硬着陆），债务问题基本得到妥善的解决，经济基本面逐步稳定，资产价格跌无可跌。第三，很多上市公司开始大规模回购自己的股票，而股价依然下跌不止，跌到没有什么交易量的程度。第四，巴菲特开始大量买入新兴市场股票或者新兴市场优先股。第五，全球新兴市场ETF开始净申购。第六，IPO无人问津，很多IPO询价一圈后自动取消。

关于参考指标的系统性学习，建议大家读一下塞斯卡拉曼的《安全边际》，以上6点不足之处欢迎探讨补充。

谢谢大家！​​​​