日活首次下滑，沙特王子入股的Snap值得看好？

Snapchat母公司Snap(SNAP)昨日盘后发布了截至6月30日止的18财年Q2财报，营收及净亏损好于市场预期，昨日股票收涨0.54%，盘后股价波动较大，盘中有消息称沙特王子Alwaleed买入公司2.3%的股份，股价从一度大跌11%至涨近10%，最终收盘微涨0.69%。

行情来源：华盛证券

业绩概览

受益于广告营销服务升级，Q2营收达到2.623亿美元，同比增长44%，比分析师预期高1110万美元，加上期间总成本开支稍有下滑，净亏损同比收窄20%，由去年的净亏损4.43亿美元降至3.53亿美元。调整后每股亏损14美分，相比去年的每股亏损16美分收窄，但低于市场预期亏损18美分。

日活首次环比下滑，同比增速创新低

在此前facebook和推特业绩不佳的阴影下，用户活跃度成为市场的重点关注指标。公司Q2用户数据同样低于预期，季度日活用户1.88亿，同比增长8%，不过低于市场预期1.93亿，较一季度1.91亿下跌2%， 为近年来首次下滑，CEO表示月活数量仍有上升的，但财报并未具体披露数，另外可喜的是每用户平均收入（ARPU）同比增长34%至1.40美元。 

分地区看，各地区日活下滑趋势高度一致，美国、欧洲及其他地区都分别较一季度下滑100万，美国及欧洲地区同比增速下滑至个位数，其他地区同比增速下滑至12%，为季度新低。
 
一方面，此前的软件重新设计引发部分用户流失，改版一度遭到很多网友吐槽，未来季度有望改善；不过除了改版，欧盟隐私法案对也对用户增长不利；另一方面，公司面临facebook产品服务的强大竞争压力，遏制公司的快速增长，facebook持续针对性推出相似产品，而且多个平台日活数量并不低。

持续创新投入，烧钱并未放缓

为驱动增长，公司持续对群聊 、AR自拍游戏Snappables及智能眼镜Spectacles进行大量投入及优化更新，不过并未带来用户增长及烧钱改善。运营现金流从季末自由现金流为负2.34亿美元，相比去年同期的2.29亿美元持续恶化，现金余额从17年底的超过20.4亿美元下滑至15.7亿美元，按每季度烧钱超2亿的速度，预计到明年将可能低于10亿美元，并随后带来再融资需求。

业绩展望及其他

公司预计三季度营收2.65-2.90亿美元，低于市场预期的2.899亿美元，相当于同比增速27%至39%，参考17年Q2同比增速54%，本季度的44%，可以看出营收增速持续放缓的趋势 。财报公布后，沙特王子Alwaleed也宣布以2.5亿美元投资成为Snapchat的股东，相当于每股11美元的价格获得了2.3%的股份，对市场信心有所提振。

结语

得益于广告营销升级、产品更新及成本控制，Q2公司收入及亏损好出市场预期，不过同facebook及推特一样，用户不及预期令人担忧，关键指标日活首次环比下滑，同比增速创新低。展望未来，营收增速有望持续下滑，现金流问题仍并未得到改善，倒是沙特王子的入股对市场信心有所提振。