底气十足，苹果离万亿市值一步之遥

本周二美股强势反弹，标普500涨0.49%，其中苹果上涨0.20%，收于190.29美元，盘后公布财报后大涨4.05%，达198.0美元，市值冲高至9731.7亿美元，离万亿美元只差268.3亿美元，也即股价达203.5美元即可成为美股首家市值达万亿的公司。

行情来源：华盛证券

财报超预期

周二公布的财报显示，三季度净营收为532.7亿美元，超出华尔街分析师预期值多达9亿美元，同比增长17.4%，增速也达2015年以来的最高值；实现净利润为115.19亿美元，同比增长32.1%；每股摊薄收益为2.34美元，同比大幅增长40.1%，同样超出华尔街分析师此前预期的2.13美元。

来源：公司财报

不仅如此，对2018财年四季度业绩的管理层指引也超出华尔街预期。据三季度财报显示，管理层预计2018财年四季度营收在600亿到620亿美元之间，毛利润为38%到38.5%，而华尔街则仅仅预计营收达到595.7亿美元。

另外，管理层同时宣布将会在2018年8月16日每股现金分红0.73美元，再加上三季度进行的200亿股票回购项目，这对当前股价有很强的支撑作用。

地区表现

从不同地区来看，相比2018财年二季度，各地区营收都有所下降，其中大中华区和日本地区下降最为明显。但在同比增长上，平均增长为17%，美国本土和大中华区贡献较大。其中，在营收占比上，大中华区占比同比略微有所增长，达到17.9%，但相对于2018财年二季度的21.3%，下降幅度偏大，原因主要是受到当地品牌的竞争挤压及需求减缓影响。

来源：公司财报

产品销售详情

分产品来看，最亮眼的业绩应该是服务收入，这一块主要包括数字内容和服务、苹果售后服务、苹果支付、版权授权及其他服务。三季度收入达95.5亿美元，占总营收17.9%，环比增长4%，同比大幅增长31%，增长非常突出。当然，财报中提示本季度这部分收入包含涉及诉讼的一次性收益，达2.36亿美元，但即使除去这一部分收益，营收同比和环比也都是增长的。实际上，服务收入自2015年以来一直保持稳健增长，今后对总营收的贡献将越来越大。

来源：公司财报

财报中显示，iPhone的销售量为4130万台，低于华尔街的4200万台预期，但是平均销售价格（ASP）要高于预期30美元，营收同比增长20%。下图为历史iPhone每周销量及平均销售价格，可见2018财年以来iPhone价格和销量都有所下降。相比较而言，iPad销售收入同比下降5%，但是销量增加1%，销量的增加主要是299美元亲民产品的成功推出。另一方面，包括苹果手表在内的其他产品的销售也表现良好，同比增长37%，说明苹果在积极扩大自己的产品布局。

来源：DM Martins Research

从目前的估值上来看，“FAANG”家族中，奈飞市盈率（TTM）为148.5，亚马逊为138.2，谷歌（A）为52.4，Facebook为26.1，而苹果仅为17.5，处于最低，是其中最被低估的公司。从这一方面讲，苹果未来的股价上升应该是底气十足的。

结语

苹果2018财年三季度财报显示产品销售和服务收入表现不俗，在业绩增长的同时积极布局服务业务，而且电话会议期间CEO透露推出视频服务，向流媒体巨头奈飞发起挑战，这也显示管理层对未来的积极展望。苹果是当前美股市值最大的公司，也极有可能成为首家市值破万亿的公司。按照周二盘后198.0美元计算，达到万亿，股价只需上涨5.5美元，涨幅2.8%。