标普500指数基金正在变成一个科技股ETF

笔者在3月份发表过一篇文章，讨论了过去几年中标准普尔500指数总回报的大部分是由少数科技股贡献的。这五只股票就是大名鼎鼎的Facebook（FB），Apple（AAPL），亚马逊（AMZN），微软（MSFT）和Alphabet（GOOG），有的时候也包括Netflix，但直到最近它还不足以对指数产生重大影响。最近看起来，标普500指数俨然就是一个科技ETF。

自2008年金融危机以来，美联储以及其他中央银行纷纷放水，降低利率来刺激全球经济，导致市场需要额外容纳超过18万亿美元的资金。虽然美联储一直试图将这些过剩的流动性从市场中收出来，但目前看仍有很长的路要走，而且并非其他所有央行都跟随其政策。因此，市场仍面临着压倒性的流动性过剩。

吸纳这些资金的地方之一就是科技基金，今年的净流入量已达到370亿美元。这是去年的两倍，是过去十五年中任何一年的十倍。

这些科技基金必须要找到投资标的，因为即使基金经理可能认为估值过高而不能购买股票，他们也不能持有大量现金。

因此，这些基金主要把资金用来购买全球科技股股票，从而如我们所预期的那样，推动了这些公司的股价上涨。它还具有推高市值的效果，而标准普尔500指数是市值加权指数，大公司的比例权重更大。正如高盛的David Kostin所言，结果导致今年四家公司（亚马逊，苹果，Netflix和微软）贡献了该指数84％的上涨。

正如我们在这里看到的那样，当我们将Facebook和Alphabet添加到组合中时，我们看到今年迄今为止，六家科技公司贡献了标准普尔500指数99％的总增长。

另外，从上图可以看出今年迄今为止，10家公司（其中8家是科技公司）贡献了标准普尔500指数122％的上涨。换句话说，如果不是这10家公司，该指数在2018年将大幅下跌。而且8家科技公司这个权重已经非常大，以下是SPDR标准普尔500指数ETF当前行业权重：

很明显，信息技术占该指数的一大部分，几乎是医疗保健和金融部门（分别是第二和第三大组成成分）的占比之和，或许更有说服力的是ETF的十大单一持股：

仅FAAMG五家科技公司就占指数基金总持股量的15.16％。

由于少数科技股现在明确主导了指数的回报，并且已经发展得如此之大以至于它们占整体指数的一大部分，标准普尔500指数基金现在开始看起来像是科技ETF。作为整个美国经济的基准指数，这非常不合适。绝大多数购买标准普尔500指数基金的投资者预计将获得与整个美国经济表现相称的回报，但是，目前情况似乎并非如此。