出口管制：美股科技公司业绩盛宴上的一朵阴云

对于投资者来说，有一个关键统计数据确认了美股的科技热潮，那就是英特尔的收入增长再次加速增长，这证实了我们从许多科技巨头看到的。

但就在几天之后，市场上出现了新的噪声。虽然很多人都关注限制外国投资的立法，但笔者最关心的是出口管制的机会，美股最好的科技公司对中国的出口风险敞口都很大，这是他们面临的一个大风险。

业绩盛宴

首先，确认令人惊喜的业绩增长。英特尔是展望Q2业绩的第一家科技公司，下面是公司的原话：

“英特尔预计第二季度的收入将创历史新高，收入约为169亿美元，非GAAP每股收益约为0.99美元。随着以数据为中心的收入加速增长，公司将在上半年取得良好开局，预计2018年又会是创纪录的一年。“

让我们来看看这个收入数字意味着什么。

仅仅四个季度，收入增长率从2.4％上升到14.5％，英特尔加速两年的增长告诉你，他们的表现有着强大的潜力。而且，英特尔正面临着AMD的打击：Spectre，Meltdown，CEO问题，节点转换等诸多问题。

英特尔是一家非常重要的公司，如果他们表现不错，对整体科技来说是个好兆头。

在过去的几个季度里，英特尔并不孤单，许多科技巨头都显示出收入加速的迹象。

AMD

苹果

亚马逊

思科

Facebook

谷歌

微软

Netflix

英伟达

这是一个非常庞大的名单，上述这些股票都是全球的科技明星公司。业绩加速增长归功于宏观经济复苏，税收减免等。

除此之外，笔者了解到传统企业也开始大力投入IT支出，这些中小公司的支出规模合计比巨头大得多。

看看英特尔在Q1电话会议上说的，“我们连续第二个季度看到企业领域的增长，因为宏观经济景气度继续保持，客户优先考虑混合和内部基础设施投资。”如果现在只有两个季度，还有多少季度有这种潜力？曾经技术支出持续了整个90年代。自2008年以来，科技支出一直较慢，现在刚刚开始改变。

传统公司开始重新建设自己的技术基础设施，扩大了对亚马逊AWS和微软Azure等云提供商的接触，这就是为什么微软，英特尔等公司终于开始加速增长。

传统企业现在正在经历一个升级周期，这也是为什么英特尔上个季度首次看到PC业务增长，也是微软上个季度在PC相关业务上出现大幅增长的一个关键原因。

出口管制

尽管市场似乎将重点放在了科技领域的外国投资限制上，但我们更关注美国推动的出口管制的故事。

出口管制意味着美国如果认为美国公司的知识产权有被盗风险，就可以阻止美国公司向中国出售产品。

据本周纽约时报报道如下，“这些官员还表示，特朗普将指示商务部和其他联邦机构负责人审查美国现有的出口管制制度，并建议任何必要的修改。”

如果真的管制出口，对科技公司影响很大，以下是笔者根据公开资料整理的部分科技公司对中国区的业务敞口。

自从有关美光中国办事处的员工“造访了”美国办事处的报道发布以来，美国对这一主题的关注似乎已经回升。“出口管制”将限制美国称之为关键技术的产品在中国的销售。

如果相关管制颁布，这可能会变成一团糟。如果不允许某些零部件进入，亚洲的供应链将会变得混乱。如果没有必要的零部件，如何完成生产。

小结

因此，虽然科技在第二季度具有令人惊喜的业绩，但潜在的“出口控制”立法是各大科技公司面临的一个非常实际的问题，我们只能希望中美尽快达成贸易和解方案。