Fitbit：值得在5美元一搏

本月初，公司发布一季报业绩不及预期，引起股价单日大跌12%，不过后来逐渐收复稳定在5美元左右。现实一点看，智能穿戴设备制造商仍然是值得长期跟踪的领域。作为行业领导者，而且资产负债表强大，公司也值得长期跟踪。

行情来源：华盛资本证券

短期摇摆

上一个季度，收入下降了17％，尽管去年业绩指引仍然维持之前的水平，但也掩盖不了对投资者的一次打击，当看到销售量从300万台下降到220万台，任何一个长期投资者还是会感到不安。

抛开短期业绩波动看，投资者也许有一个更好的认识。 从今年2月份开始，公司股价就基本在5美元左右上上下下，很难跌下去，但是在投资者看到任何有意义的回报之前，股价也很难涨上去，公司确实需要扭转收入趋势。

 
在收入趋势反转之前，市场不会认可这类即使身处朝阳行业但是竞争也很激烈的小公司。尽管2018年全年收入指引保持在15亿美元，也挡不住分析师继续下调公司业绩预期。

下半年向智能手表的转变对于Fitbit而言也不是那么稳固，因为智能手表市场的竞争对手比其主要类型的健身追踪器更大。市场研究公司Canalys估计，该季度Fitbit在可穿戴设备市场份额为11％，但就智能手表而言，公司远远落后于该领域的领导者——苹果。

更好的运营

Fitbit正致力于将业务转向来自更多来自订阅的经常性收入，与此同时，这些业务提供了大幅改善的机会。

Garmin（佳明）的市场估值接近115亿美元，我们可以清楚地看到市场是如何给一个缓慢增长、能产生大量自由现金流但收入波动大且持续亏损的生意估值的。

在上一个季度，Fitbit收入下降了5200万美元，毛利润下降幅度几乎相同。毛利率提高710个基点是运营改善的迹象。
在经历了今年最糟糕的季度之后，Fitbit将在今年余下时间带来更好的消息，关键在于如何将年收入15亿美元的销售转化为利润回报股东。

Garmin在可穿戴设备销售方面落后Fitbit，但该股票的EV/S倍数更高。由于其他增长缓慢的业务现金流量强劲，两家公司EV/S倍数相差大约10倍。 

小结
5美元左右的向下空间不大，Fitbit仍然值得一搏。公司仍未证明有能力改变营收下滑这一势头，也就无法为股价上涨提供催化剂。因此，该股票即使非常便宜，市场也将继续忽略，直到收入有扭转的迹象。