苹果二季度财报公布在即，巨额现金流或用于回馈股东

据外媒报道，苹果（NASDAQ: AAPL）正式宣布将于5月1日公布2018财年第二季度财报，公司将公布除汇回税的资本配置计划。巨额的现金流将成为推动公司股价上涨的动力，苹果有望成为全球首个市值超万亿的公司。

来源：苹果官网

目标价200美元

4月5日，花旗银行（NYSE: C）重申苹果目标价为200美元，原因是预计公司将汇回大量现金。目前苹果最大的问题在于iPhone X需求不够强劲的情况还在继续，这可能会对公司未来盈利造成不良影响。苹果当前股价距离花旗银行给出的目标价还有15%左右的上行空间。

苹果是当之无愧的现金流奶牛。截至2017年底，苹果现金流高达2850亿美元，负债为1220亿美元，因此公司的净现金流为1630亿美元。

来源：苹果资本回报历史

笔者之前曾撰文表示，苹果净现金流不会低于1200万美元。公司CFO在一季度财报会议上暗示，苹果未来将更倾向于让净现金流接近中性。这番话的实际意思并不清晰。但众所周知的是，苹果当前的市值为8804亿美元，净现金流占市值的比例高达18.5%。

苹果将在5月1日公布二季度财报时宣布资本回报计划。去年苹果将500亿美元用于资本回报计划，使公司历史资本回报计划总额达3000亿美元。花旗分析师Jim Suva认为苹果今年可能会将1000亿美元用于资本回报，股票回购力度将会加倍。去年苹果将330亿美元用于股票回购，今年开支可能会超过600亿美元。按照当前价格为173美元计算，苹果将回购约3.47亿股票，即约7%的流通股。苹果曾在2016年公司股价十分低迷的时候回购近7%的流通股，之后两年公司股价几乎翻倍。

来源：YCharts

业绩预期

未来苹果能用于资本回报的钱大部分是自由现金流。特朗普税改计划能部分抵消iPhone X销量疲软带来的消极影响。高盛称出于对iPhone X销量疲软的考虑，将苹果未来几年营收预期下调近2%。截至目前，分析师对苹果每股收益有不错预期，预计苹果2019财年和2010财年的每股收益将分别为13美元和14.3美元。

来源：YCharts

多年来，苹果每年产生的自由现金流已经达到500亿美元，目前分析师预计公司每年产生的自由现金流将达到600亿美元。按照未来三年每年产生600亿美元自由现金流计算，加上当前的净现金流，截至2020年，苹果将有近3500亿美元能用于回馈股东。

如果将股息率上调10%，苹果的每股季度派息将达到0.7美元，公司每年需要将约140亿美元用于派发股息。只有大量派发股息和每年平均50亿美元的汇回税开支能花掉公司较多的现金流。即便如此，苹果仍然有超过1000亿美元现金流。

小结

对投资者而言，最重要的是坐拥巨额现金流的苹果至少会加倍进行股票回购，同时根据传统，还可能上调10%的股息。苹果目前的每股净现金流超过30美元，按照2020年每股收益预期计算，远期市盈率为10，如此看来公司股价较为便宜。