福特3月汽车销量同比增长3.4%，SUV和皮卡广受消费者青睐

福特汽车（NYSE: F）2018年前两个月汽车销量表现欠佳，分别同比下滑7%和6.9%。三月份汽车销量扭转颓势，同比增长3.4%。福特当前估值较低，市盈率低于行业平均水平。公司大力回馈股东，股息率高达近5.5%。

三月销售数据

福特近日公布2018年3月销售数据。数据显示，福特3月汽车销量达24.4万辆，同比增长3.4%，超过市场预期的2.8%。整个汽车行业的3月份销量都较为乐观，全行业3月新车销量同比增长6%，远超市场预期。此外，消费者继续青睐较大车型，这将3月汽车平均销售价格推高2%至约3.53万美元。

消费者偏好购买SUV和卡车，而销售这两种车型的利润更高，因此整个汽车行业都从中受益。此外，经济学家认为在预期美国利率将进一步上升的情况下，为了获得低息融资，消费者可能会加快购买汽车。

下图显示了福特过去十二个月在美国市场的汽车月销量表现。从中可见，相比其它月份，2018年1月和2月销量大幅下滑，但3月销量回暖，十分令人振奋。3月销量也创下公司过去十二个月最高销量纪录，比去年同期销量高出3000辆。

福特3月汽车销量的出色表现主要得益于SUV和卡车销量分别同比增长7.5%和6.7%。轿车3月销量同比下滑8.1%，但好在福特车型较多，较大车型销量增长抵消了轿车下滑带来的劣势。福特平均每辆汽车销售价格高达36300美元，为全系列汽车生产厂商中最高水平，比行业平均水平高出近1000美元。福特的成功主要来自四大车型：经典皮卡F150，大尺寸SUV 征服者，小型城市SUV翼博以及豪华SUV林肯领航员。

下图显示了过去十二个月中福特在美国市场的汽车月销量同比变动幅度的情况。从中可以看出，福特2017年3月汽车销量同比大幅下滑，但2018年3月则同比增长，情况已有很大改善。

未来展望

经历了销量亮眼的3月后，福特需要着眼于F系列皮卡、探险者、锐界、以及征服者SUV等能为公司带来高利润率的车型。关注车型组合比关注汽车销量更重要。很明显，福特3月和去年全年的出色表现正式得益于此。公司2017年营收同比增长3%至约1570亿美元，增长主要是由于公司销售的SUV和皮卡数量增加使平均销售价格提高。美国通用会计准则下，福特2017年净利润为76亿美元，相比2016年的30亿美元翻了不止一倍。

因为受美国加息政策，累积需求减少以及二手车数量充足的影响，行业预计汽车业2018年将下滑1.5%至5%。在行业前景不够明朗的环境下，福特2018年可能会面临更多挑战。分析师预计排除未来经济下滑的情况，未来几年中整个汽车行业的销量可能会在1550万至1600万辆区间。这意味着市场规模在缩小，福特的销量势必受到影响，同时还会受到来自同行更激烈的竞争。但福特销售SUV和皮卡的能力不俗，笔者认为在紧缩的市场中福特是有一定优势的。

小结

福特当前估值较低，市盈率低于行业平均市盈率。公司不吝回馈股东，股息率高达近5.5%。笔者认为就当前价格而言，福特是较有吸引力的。随着能为公司带来较高利润率的较大型SUV和皮卡广受青睐，福特的汽车平均销售价格有望继续提升。