英伟达：自动驾驶事故不影响人工智能进程

英伟达作为一个生产游戏显卡的公司已经成功将自己的主营业务转移到了个人消费市场和商业市场，也就是自动驾驶、人工智能以及云计算。

现在英伟达的商业模式，个人计算仍然是公司的最大营收来源，在2018财年Q3占比总营收59.21%。GeForce 依然是游戏爱好者以及高端用户的最佳选择，在独立显卡市场占到70%左右的市场份额，远超竞争对手AMD。

该项业务的增长在过去几年主要归功于游戏市场的增长对显卡和图形处理的需求提升，以及数字货币带来的挖矿需求。个人计算板块仍然有不错的增长，而且PC游戏市场仍然在高速成长，根据IDG的数据，预计市场规模将从2015年的250亿美元增长到2019年的340亿美元。当然数字货币的需求波动比较大，但是对公司整体业务没有太大的影响。

公司未来的增长主要还是要看人工智能。人工智能的应用领域，比如机器学习，深度神经网络，数据管理和训练等都将成为人工智能驱动的方向。英伟达的Tesla系列在云计算巨头比如阿里巴巴、百度和腾讯中都很受欢迎。反映到业绩上，增长才刚刚开始，该部分业务2018财年Q3 营收同比增长109%。

尽管近期Uber、特斯拉接连有自动驾驶死亡事故发生，但是各大公司对该技术的研发投入仍然很大，这个趋势不变。而英伟达的DRIVE PX系列在该市场具有领导者地位，虽然业绩增长是公司所有业务中增速最慢的，但是公司与超过70家行业公司的客户关系显示出强大的竞争力。

股价也已经反映了这一点，公司股价涨幅远远大于对手。

负债率在三家公司中是最低的，而且现金充足。

从资本开支上可以看到公司正在加大资本投入。

根据5年现金流模型，笔者预计公司12个月目标价275美元。该模型假设了人工智能基础设施将有很大的需求，自动驾驶进展不变，游戏市场继续增长。