美股调整，是时候配置Visa了？

维萨帝国

维萨是一家连接消费者、商家、银行的支付公司，在过去的几年里，公司在全球建立了庞大的支付帝国，这个帝国里面包含了4400万商家以及22亿消费者。受利于全球数字交易的发展，支付向无纸化时代迈进，公司持续增长，市场前景广阔。通过公司股价的走势可以看到，公司基本成上升趋势。

强有力的现金流和此前较低的股息支付率，可能会使公司在未来几年增加股息支付，但是，即使目前维萨的估值低于万事达，但是公司的估值也是明显高于五年的平均值，而且，有分析师认为目前处于经济周期后端，所以投资者还是要择时寻求更高的安全边际介入。

长期优质标的

公司有着强有力的护城河，据统计，维萨在全球数字交易市场上占有约为58%的市场份额，被公司纳入帝国版图的商家和用户，产生了强大的网络效应。如果有一个商家不进入这一网络，那他就会失去上文所说的22亿消费者；而22用户则可以在4400万个商家享受快捷支付的便利。而庞大的用户群，则让维萨这一品牌价值更加珍贵，让新进用户免于安全问题的考虑。

公司拥有稳定的现金，根据公司2018年第一财季报表，公司营运现金流达到28亿美元，同比增长10.1%，而资本支出则为1.41亿美元，因此，公司自由现金流充沛，可占公司2018年第一财季收入的大约53.9%，2018年收入的46.3%。

公司股息增长率稳定，虽然目前股息率不高，但是公司从2008年以来就开始稳步提升股息率，最近2月份公司股息环比增长7.7%，此外公司股息支付率仅为18.9%，因此未来公司在提高股息和回购股票方面有着很大的空间。

帝国内部暗流涌动

虽然公司2018年第一财季经营业收入同比增长9%，但是通过下表可以看出，公司营业支出增长迅速，同比增长13%，远高于收入增速，因此导致公司营业利润从去年的69%下降到68%。

而且，公司在印度市场面临极大挑战，从下图可知，自印度废钞运动以来，UPI交易额实现了指数级的增长。UPI，即统一支付接口，是印度国家支付公司发起的旨在提供统一、无缝、实时支付的系统，是印度央行在2016年4月发布，是一场由上到下，结合政府单位、银行、初创公司及用户于一体的电子支付革命。如果按照这种态势发展，公司在印度的市场份额很可能会进一步下降。

估值方面，公司在过去一年涨幅超过35%，目前其远期市盈率达到28倍，显著高于公司5年平均水平，虽然公司相对于万事达来说，估值具备优势，但是有分析师认为，当前处于经济周期后期，投资者应该注意下行风险。

因此，公司是一家好公司，拥有长期投资的价值，但是随着市场波动的增加，投资者需要择时介入，以便寻求更好的安全边际。