安东尼·波顿的投资理念

逆向进取

波顿在做投资时跟大多数共同基金经理不同，他的操作更激进，选股更独特，不和参照基准作比较，他的目标是在长期内尽量获得最高的年平均收益，哪怕这样做会导致业绩在单个年份中出现大幅波动。

他管理的“特殊情况基金”一直坚持逆向投资的理念，标的是净资产、股利收益率或未来每股收益被低估，但具有潜在因素可以提升未来股价的公司。这些公司有“商业特权”，未来十年能在行业中占据重要地位，且价值能够持续增长，同时具有内生力，不受外界因素影响，且能在中期经营中产生现金流。波顿认为现金回报率是评价一家公司吸引力的最终标准。

波顿认为优秀的管理者应该有战略眼光，并对公司的日常运营和财务管理都了如指掌，且坦诚地直面投资者。

信心最重要　

波顿认为投资股票时，最重要的不是目标价格和资产配置，而是信心。

通过预测公司的未来业绩来给出具体的目标价位是不可能的，因为短期股价是买卖均衡的结果，而这个均衡是脆弱的，微小的市场变化就会引起波动。波顿建议投资者不要太在意买进股票的价格，不要让股价成为自己的心理障碍。

波顿做得更多的是定期复核投资理由和评估信心程度。如果公司状况持续恶化，就应该坚决抛售。为了证明自己当初的买进理由正确而继续加仓想把钱赚回来的做法十分危险。

建立投资组合时，首先要问自己：我的投资组合是否与我的信心程度相匹配？在选择个股方面，波顿只选被严重低估的股票，如果对一只股票没有信心，即使是指数中的权重股，也坚决不买。波顿在开始买入一只股票时，只买入投资资产组合的0.25%，随着信心的增强而渐进式增仓，但任一股票在投资组合中的比例都不超过15%。

抛售股票前波顿会考察是否满足以下三个条件：是否有某些事情否定了我的投资理由；是否达到了我的估值目标；是否找到了更好的股票。

在审视自我信心的同时，要时刻注意市场情绪。长期来看，股市反映的是公司的内在价值，但短期来看，股市反映更多的是人们愿意买进的价格，而这个价格可能和公司的内在价值存在很大差异。