黑莓：现金流强劲，安全业务待挖掘

黑莓公司(BB)将于3月28日发布最新财报，根据分析师预期，Q4营收预计为2.1681亿美元，相当于环比下滑4%。另外季度EPS预期0.00美元，扭转此前的亏损。 

财务回顾

上一季度公司GAAP总收入2.26亿美元，同比下滑22%。盈利方面，18财年Q1及Q2分别实现净利润6.71亿及1900万美元，而Q3净亏损2.75亿美元。按Non-GAAP算，前三季度净利润分别达1000万、2600万及1600万美元，对应EPS分别为0.02、0.05及0.03美元。

分业务部门，如下图，除去手持设备及SAF（服务费用）外的核心业务进展顺利，占总营收比例超过80%，且同比增长19%。当前公司营收总基数较低，营收2.26亿美元，核心业务营收1.9亿美元，而除去一次性项目后的运营亏损高达4900万美元。

为微软office保驾护航

微软公司和黑莓日前宣布达成合作，黑莓将为微软的手机端办公软件提供安全保障服务。两家公司将联合推出BlackBerry Enterprise "BRIDGE"解决方案，用于解决Office 365 移动应用的用户对于安全性需求，安全服务面向银行雇员、医疗保健机构、律师事务所和政府工作人员。

据了解，这并不是两家公司首次合作，黑莓还有将其安全平台放到微软的Azure云平台上，包括BlackBerry UEM Cloud、Workspaces、Dynamics和AtHoc服务，微软认为此举有助发挥各自的优势，为用户在移动办公上带来更高级别的使用体验。两家公司在智能手机上经历相似，黑莓现已通过对外授权品牌，让第三方厂商推出黑莓手机，自己则专注在安全软件和服务领域，微软如今已接近放弃其Windows Phone平台，同样转向为移动平台提供软件和服务。微软选择黑莓作为合作伙伴，凸显出黑莓的安全业务价值，消息公布后股价大幅上涨了5%，这一块业务未来有待继续发力，短期内有产生盈利的可能。

现金流强劲

公司当前现金流表现不错，经历了削减开支、生产外包及营运资金的有效管理，公司当前现金及现金等价物高达24亿美元，公司从高通获得了高达9.4亿美元的仲裁胜诉费帮助较大。公司当前对Facebook及其旗下的Instagram、WhatsApp起诉，诉称其未经授权使用了自己的知识产权。具体而言，黑莓认为自己被盗用的专利技术包括：不在每条消息旁显示时间戳、单个消息框显示多条消息、图标角标显示未读消息数等等，未来诉讼进展顺利的话也能增加一笔费用。

结语

综合而言，与分析师预期一致，预计公司下季财报营收面临压力，且年内产生运营亏损。不过，公司的安全业务价值有待继续挖掘，同时强劲的现金流将为公司未来的重大收购或业务增长提供支持。