长期看好，VCSEL龙头Lumentum有望迎来双击

随着苹果FaceID的开启，3D感知的市场空间才刚刚打开，作为苹果的第一供应商，Lumentum已经尝到了一波红利，去年Q4公司相关营收已经达到2亿美元。Lite已经提高了产能，而且良率也提了上来。

尽管上个季度，公司预计今年一季度相关营收下滑，市场还是推动公司股价攀升，Q3开始将有安卓客户导入，但是估计到2019年在财报上才会有体现。

3D感知激光器市场规模每年超过10亿美元，Lite短期研发投入将有所增加，对业绩增长有所拖累。

估值考虑

公司股价目前并不贵，即使是在上个月涨了40%的情况下，公司静态PE仍在25倍左右，动态在15倍左右。公司股价的短期推动力可能会有所减弱，除了收购Oclaro。根据Tipranks的数据，覆盖Lite的14位分析师里面有13位给出了买入评级，平均目标价80.54元，也就是16%的上升空间。

Simply. WallSt也给出了公司估值偏低的结论，认为有9%的上涨空间。

finbox.io的五年DCF模型也显示了公司的投资价值，数据显示，未来5年，公司营收可以预计达到15%-24%的水平。

贴现率按9.5%-10.5%之间算，LITE的合理估值在86.78美元左右（25%的上涨空间）。

其他可选标的

Applied Optoelectronics（AAOI）是40G和100G电信硬件供应商，自从一个大客户（可能是亚马逊）减少订单后，AAOI的股价一路下跌，目前在25美元左右。

Fabrinet（FN）有着很高的运营利润率，但是公司PS才0.86倍。Lumentum的PS在3.91倍左右。FN的股价在2月份见底（24美元），目前已经有所恢复，PE大约是14倍左右。

II-VI第一季度，公司消费电子和汽车电子VCSEL显示出了强劲的增长，股价也随之上涨。

Finisar（FNSR）在达到20美元的高点之后开始了下跌，目前在17美元左右。1月30日，这家光通信器件公司刚刚在2018美国西部光电展上展示了自己的3D感知应用系统。

小结

随着iPhone X继续推出新产品，以及安卓阵营跟进，Lite的3D传感市场空间有望翻番。大概在2020年左右，3D感知有望进入汽车领域，到时候公司估值有望提升，迎来戴维斯双击。