现金奶牛大苹果，回馈股东利润高

苹果（NASDAQ: AAPL）是当之无愧的“现金奶牛”，公司坐拥1630亿美元净现金，每年产生的自由现金流超过523亿美元。特朗普税改政策将海外现金汇回税降至15%，苹果管理层已经透露有意向在未来汇回海外现金。

苹果将在即将到来的财报季公布有关新的资本配置计划的更多细节。参考苹果的历史举措，公司通常不太倾向于进行大型收购，因此预计苹果可能会将大部分现金用于股票回购。

股票回购

值得关注的是，苹果从2012年10月开始就在进行股票回购计划，随着时间推移，股票回购为股东创造了不少价值。苹果在此项股票回购计划初期就花费近1760亿美元，当时公司净利润增长21%，每股收益大增超过54%。

来源：YCharts

苹果股价从2012年10月至今已上涨超过94%，公司目前股价正处于183美元的历史高点附近。无论你对股票回购持何种态度，苹果的股票回购计划一直以来都给股东带来不少收益，这是无可争辩的。

公司估值

苹果的股票回购计划为股东创造了大量价值，同时使公司管理层收获了好名声，公司资本配置的能力也得到认可，但投资决策还需要依据对未来的展望。苹果过去大量进行股票回购的确值得赞赏，但这不能保证公司未来还会进行更多的股票回购。

苹果的基本面和估值情况使公司在当前价格下具有吸引力，因此如果公司加大股票回购力度，对投资者来说会是个好消息。

尽管苹果股价接近历史高点，但公司估值十分合理，考虑到公司稳健的基本面，苹果当前估值甚至偏低。苹果目前市盈率在18.6左右，略低于大盘平均的21.5。按照今年的业绩预期计算，苹果的远期市盈率仅为15.7，相当具有吸引力。估值并非只是估值指标的单独比较，而应转化为对公司基本面的反映。毫无疑问，苹果的基本面稳健，并且公司有出色的盈利能力。

行业对比

苹果是全球最具价值的品牌之一，消费者对苹果的忠诚度很高。在全球智能设备销量停滞的情况下，苹果设备的活跃安装基数在今年一月达到13亿，创下两年增长30%的新纪录。庞大的设备活跃基数对未来数年苹果产品和服务的销售增长而言是个好兆头。

苹果在整个行业中享有独一无二的定价权，这意味着长期而言，公司会有更出色的利润率表现。根据Canaccord Genuity的数据，2017年苹果利润在整个行业利润中的占比高达87%，继续保持主导地位。

下图对比了在营收增速、净利润增速、营业利润率、净利润率、资产收益率、净资产收益率上，苹果和消费电子行业平均水平的表现情况。不难看出，苹果上述各项指标的表现均优于行业平均水平。

苹果盈利能力出色，相对盈利而言，公司股票的当前估值可谓吸引力十足，因此加大股票回购力度似乎是在未来为股东创造价值的明智之举。

小结

苹果坐拥巨额现金流，公司大力回馈股东，积极进行股票回购。相较大盘，苹果当前估值较有吸引力。苹果基本面稳健，公司盈利能力出色，消费者忠诚度高，且在行业内拥有定价权。毫无疑问，苹果是值得关注的消费电子股。