港股早一周 | 利空逐步消化，科技股相继破顶

上周市况

美国总统特朗普上周宣布，向进口钢材及铝征收25%和10%关税，即时爆发一场激烈的贸易战。同时声明，展开贸易战是好事，容易胜。欧盟强烈反应，并扬言准备为多项进口欧洲地区的美国货征收25%关税。环球股市全面下挫。国家经济委员会主席科恩突然辞职，相信原因为极力反对向进口钢材和铝征收关税，加深市埸对贸易战之忧虑，但美国的官员仍未意见一致。同时，众议院过百名议员联署去信总统特朗普，要求取消征收关税的行动。但特朗普将在稍后时间，交出一份具体的相关方案公告。相信短期内美股仍会继续受阻。

内地人大及政协会议正在召开中。人民银行周初已暂停逆回购操作，净回笼资金过千亿元人民币，目的在拉紧资金面的流动性。同时，官方机构在金融市场上出手维稳，并要求基金或大股东不要大手沽出股票。因此，周内A股市场并未因贸易战或预期加息的消息出现，而大幅波动，持续平稳。总理李克强在人大会议之工作报告中指出，将GDP定于6.5%、M2不设目标，保持全面增长、将赤字减少至2.6%。同时，首次将城镇调查失业率定于5.5%。整体内容，仍以稳健为主，亦可反映出货币政策将维持严紧。

近日港股皆由外围好坏消息所影响而高低。经沪深港通流入的北水也未见大幅增加，未能为港股带来更大的支持。而港汇指数亦明显转弱，低见7.8358，创自1983年9月以来最低，似乎有资金流出的情况出现。美国总统展开的贸易战，及预期月内会加息。多项不利消息，皆深度阻碍恒指向上走。投资者宜观望两会后公布政策的去向、多家企业公布业绩的表现，再作定夺。

市场焦点：玖龙纸业（2689）

集团主要业务为从事生产及销售业务多样化的包装纸产品，包括有卡纸、高强瓦楞芯纸及涂布灰底白板纸、环保型文化用纸（包括双胶纸及复印纸）和特种纸。另有部份竹木浆及生产本色木浆。按产能计算，为全球最大的废纸环保纸的现代化包装纸造纸企业。

截至2017年12月31日止之半年业绩为营业额上升34.1%至256.49亿元人民币，税后盈利大幅增长1.3倍至43.29亿元人民币。期内整体毛利率增加6.3个百分点至24.5%。现时造纸工厂分别设于广东省东莞市、江苏省太仓、重庆、天津、泉州、沈阳、河北永新、乐山及越南等地方。总年产能14.08百万吨。计划于沈阳、河北永新、泉州及重庆增建新造纸机器。预计可于 2018 年继续投产。完成后总年产能可提升至超过16 百万吨。持续将有生产和配套设备的厂房进行升级改造，以保持于造纸行业的最先进水平。并致力数据化、自动化及智能化，并达至工业生产4.0 的标准。

集团建立一个具备高效成本的生产、销售及物流平台，为客户提供一站式完整的产品组合及售后服务。同时积极将「快速服务」拓展至更多客户。系统可为客户降低营运成本及提升存货管理效率。可于现价 13.14元附近吸纳，中长线可见 18元，跌穿 11.70元止蚀。

后市展望

美国公布1月份贸易数据，贸易赤字566亿美元，按月增加5%，多过预期550亿美元。为自2008年10月以来最大金额。期内对华贸赤360亿美元，按月上升16.7%，创自2015年9月以来最高。数字反映美国面对不公平的贸易，将成为总统特朗普开征关税的最有力支持。美股上落波动较大，唯近日已开始收窄，似乎市场已渐渐消化。待企稳后，估计反弹速度会非常快。周初开始，已有资金流入纳指内的科网股。主要原因为科网股受贸易战及经济环境影响较小，加上科技企业增长速度亦优于传统行业。最近，已有多只大型科网股相继破顶创新高，包括有苹果、亚马逊、Facebook 、Netflix 及Alphabet 等。相信投资者仍然钟情于科技板块上。三月下旬，有多家科技企业公布业绩，宜密切留意。同时要重点关注本周将公布的就业数据，债息对此极为敏感。

人民银行昨日公布2月份外汇储备31,44.8亿美元，比上减少269.8亿美元。为自2017年1月以来，首次回落，并终止12连升的局面。同差过预期回升至31,600亿美元。内地海关公布中国2月份进出口数据，出口1.11万亿元人民币，上升36.2%，远好过预期升7.4%。进口8.881.6亿元人民币，微跌0.2%，略差过预期上升1.2%。进出口总额近2万亿元人民币，增长17.2%。数据反映内地经济仍是平稳中向好。预计下周两会结束，A股市场定可以继续稳步向上。由于新政策需时适应，相信股市仍以慢牛向上。

由于现时港股之局势仍未明朗，同时充斥着很多不确定。恒指跌穿后再重上30000点水平，估计仅是一个反弹，应趁机沽出部分获利货，增加现金持有。等待机会，再候低吸纳。相信到第二季开始，问题消化后及加息已尘埃落定，可根据各企业之业绩表现，再从新部署如何投资。近日美国纳指内的科网股有见资金追捧，多只企业亦创新高。在港股内亦可以跟随追入科技股、手机设备股及网上游戏股等。现时开始步入加息期，银行股，内银及保险股都是不错的选择。唯市况波动较大，宜审慎。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。