暴雪：充值才能让你变的更强，那我呢？

暴雪电影制片厂

动视暴雪是玩家广为熟知的游戏开发商和出版商，公司主要以动视、暴雪、King三个部门运营，旗下重磅作品包括：使命召唤、魔兽世界、守望先锋、糖果粉碎等。由于公司出品的游戏，都附有精良的CG动画，因而被广大网友戏称为“暴雪电影制片厂”。

近几年随着整个游戏产业的发展而崛起，公司股票也在过去一年里实现强劲增长，涨幅超过50%。

从下图可以看出，全球游戏市场的快速发展与公司顺势而为的逐步壮大，但是随着整体市场增速未来的下滑，公司是否还是能像之前那样实现高速增长，或者现在的股价是否已经反映了未来的增长，投资者需要思考。

行业变现趋势

目前现在主流的变现模式有以下几项：

内购，游戏为免费游戏，但如果想要获得更好的游戏体验或者更高级的游戏功能，玩家需要进行付费购买，广大休闲游戏或者手机游戏中普遍存在。

微交易，俗名“氪金”，最初主要在手游中存在，后流行于PC和主机游戏，“氪金”的伟大发明，让游戏厂商的变现能力拓展至售后，游戏变为不是以前的一锤子买卖；虽然玩家可以选择不进行购买，但是自己的肝脏又承受不了。因此，此方不能激进，万万不可像EA那样，导致玩家纷纷急火攻心，怒怼EA。

DLC，这个也是一项伟大的发明，最初是游戏发行商发布体量较小的增量新内容，作为原先作品的补充，从而获得稳定的收入；但是，因为现在的游戏开发成本确实和以前不一样，原先的只是作为主体游戏的补充部分，被游戏厂商玩坏，纷纷开始将一款游戏拆成好几份来卖。就如同，之前买个汉堡，里面有牛排、生菜，现在买汉堡，只给两片面包，生菜和牛排另算。因此，如同微交易，玩家允许这种操作，但厂商不能太过功利，吃相总得像个人才行。

特许经营权，这就相当于IP，比如EA拥有FIFA，动视暴雪拥有COD，腾讯拥有LOL。

电子竞技，通过举办电子竞技比赛，实现赞助以及自身品牌的传播和宣传，目前被认为是行业内未来开发收入来源之一。

公司收入展望

自从公司收购了King之后，公司的收入更加合理，主机平台收入占据34%，PC端为29%，移动端为30%，其他为7%，多元化的游戏种类，能够尽可能多地覆盖广大玩家，提供了良好的风险抵抗能力。

截止到2017年第四季度，公司每位玩家每天在线时长超过50分钟，这与Facebook及旗下Instagram等服务相当。长时间的参与为公司提供产品和内购提供了更多的机会，通过公司内购点击量和实际购买情况显示，该类销售已经为公司贡献收入超过40亿美元，为公司未来收入增长提供了新的动力。

另一方面，数字化销售浪潮的掀起，公司凭借暴雪战网系统，成功地将数字化游戏发行、游戏商城、游戏玩家社交等功能完美聚合，未来公司如果将自己的作品进行独家战网发售，公司将节约在其他平台例如Steam上销售所需的30%佣金，公司的销售收入将进一步获得提升。

公司未来将计划增加广告、授权以及泛IP业务收入，例如，公司参与拍摄的电影《魔兽》是迄今为止票房最高的游戏电影，之后公司还将推出与IP相关的玩具等其他商品。

而且，对于电竞的参与，公司开始进一步探索，作为电竞游戏大户，公司2017年推出“守望先锋联赛”并于美国最大的直播平台Twitch签约；未来随着电竞博彩业的发展，这片尚未有人开垦过的蓝海必将会有让人意想不到的发展。

公司收入阴影

目前公司的几款大作都面临着“Dead Game”的境况，《魔兽世界》的玩家数量早已开始下滑，而2017年由于吃鸡游戏的大火，原本重心打造的《守望先锋》也遭冷落，更别提当年一发售就遭黄老仙毒奶的《风暴英雄》。

其他两个部门，King的MAU在过去两年下降了33%，虽然收入与MAU之比增长了65%，管理层的解释为，流失的主要为不会为公司带来收入的用户，但是长远来看，没有增量用户，收入的增长具有非常大的挑战性。

动视方面MAU保持稳定，但是每次的年货已经开始让玩家们感到疲倦，如果还不能开发新的IP或者开发新的玩法，收入前景也将蒙上一层阴影。

尽管近年来，公司每年都有大作登场，但是公司的核心有机增长表现不佳，如果去除收购King带来的移动手游业务收入，公司产品销售近年来增长缓慢，而且期间还出现销售下滑，目前，公司转向微交易或内购来抵消损失，公司收入发展陷入瓶颈。

激烈的竞争环境

目前游戏产业的格局已经发生了巨大的变化，亚太地区已经几乎占领全球游戏产业收入的一半，从下表可以看出，亚太地区47%的收入份额远远高于北美的25%和欧洲的24%。

亚太市场不仅钱多，巨头游戏公司也多，中国的腾讯、网易，日本则更不用说，索尼、任天堂，可以想象，动视暴雪开发亚太市场所面临的对手，因此，作为之前总是各种傲娇的欧美游戏厂商，请重视亚太玩家，市场已经改变了，放下自己的傲娇，先都推出官方汉化版再说。

而且，对于美国本土，微软、谷歌甚至苹果的参与，也令公司面临的竞争压力剧增，此外，这些对手其中还为游戏设备供应商，更是占据了有利地位，增加了讨价还价的筹码。

困境重重而又前景光明

动视暴雪作为一家成熟的、世界著名的游戏厂商，随着游戏产业的兴起，未来必然会从中受益；但是，目前由于游戏制作成本的掣肘，导致收费模式的改变，引发玩家的不适，这是目前行业上普遍存在的，未来随着技术的进步，游戏制作成本的下降，将有效缓解目前的困境，但就现在来说，如何在合理的情况下，达到收入和口碑的双赢，需要公司的大智慧。

而且随着行业竞争的加剧，未来收入的前景虽然是不断扩张的，但目前来说增长动力尚未成熟，而且，类似电竞业务存在高估的问题，而且开发泛IP又存在跨行业的难度，因此，投资者还是需要回到投资的本源，关注公司收入的发展。