投资体系建设：仓位管理

仓位管理的重要性

对于专业的投资来说，仓位管理是一个很大的成功因素。有效的仓位管理，能让我们资金能平滑的增长，减少回撤比例；在市场的上升期，又能最大程度提高资金的利用率。

不同市场环境对应不同的仓位

进行仓位管理首要一点必须明白市场的大环境，市场是上升趋势，还是震荡趋势，还是下降趋势, 不同的趋势采取不同的模式，增加账户的抗风险性和盈利。

如果市场定位是： 上升趋势，那么基本可以大多数时间满仓 如果市场定位震荡趋势，看震荡的位置可以将仓位控制在7成左右 如果是下降趋势，建议将仓位控制在3-4成左右。 如果是极端的下降趋势，则仓位控制在1-2成，或空仓为好

分笔建仓，争取大多数建仓初步盈利

建仓的时候最好分笔买入，资金量有限的情况下，最好不要同时多只股票同时建仓，争取大多数持仓初步盈利，增加安全边际。

如果初期亏损，后期回本所需要的涨幅则大得多，这一点特性与杠杆ETF类似，具体的数据如下，可以看到，如果资金亏损一半，后期需要一倍的涨幅才能回本。因此，及时止损几乎是投资中的一条铁律。

最佳收益率仓位：凯利公式

投资组合中并不是仓位越大投资收益越好，而是根据不同标的期望给以不同的仓位权重，以此获得整个组合的最大收益，著名的凯利公式就是解决这个最大值提出的，只要给出胜率和赔率，就能计算出这个最大值：

f=p/a-q/b

p: 赢的概率

q：输的概率（1-p）

a：输的损失率

b：赢的收益率

f：仓位占比

对于公司的推导有兴趣的读者可以找资料阅读。

凯利公式衍生出的两条黄金准则：

1）对于期望≤0的品种，无论如何配置仓位都不能取得正收益，因此，研究正期望品种是构建投资组合的核心；

2）仓位对于收益率具有重要意义。试想如果一直期望获益100%的品种如果只分配了10%的仓位，那么整个组合的收益也只有10%。