行情调整，再谈投资与投机

什么是投资？

关于投资，巴菲特的老师，证券分析的开山鼻祖，本杰明格雷厄姆的定义：

以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。

投机与投资的相同之处：

一是目的相同。不管投资，还是投机，大家来到这个市场，目的都是赚钱。

二是表现形式相同。不管是投资，还是投机，实现赚钱这个目的的形式看起来也是一样的，那就是低买高卖。

三是标的也可能相同。不管是投资，还是投机，选择买卖的标的可能是一样的。也就是说，买入同样一只股票的人，既可能是投资者，也可能是投机者。单从买入的标的上，并不能清楚地区分他们。

本质区别：

但是两者是有本质区别的，在行动依据上，投资依据对微观投资对象的详细调查和分析，而投机依据各种宏观判断、技术指标和人们的心理活动，把目光主要放在价格上，而投资把目光主要放在企业上，投资依据客观事实，投机更多依靠主观信仰。投资是理性的，投机则是感性的。

在行为逻辑上，投资的逻辑是，以显著的安全性标准寻找价格低于价值的机会，投机的逻辑是，买入别人看好的东西并期望以更高的价值卖出去。从某种程度上说，投机是不讲逻辑的，因为你怎么就知道这个东西大家都看好，并且未来价格会更高呢，除非你是上帝。

在风险上，投资认为市场的短期波动不可预测，不认为市场短期的波动是风险，相反，风险是涨上去的，机会是跌出来的，本金的永久性损失才是风险，投机认为市场的短期波动是可以预测的，总是在预期会涨的时候买入，所以市场的下跌就是风险。所以投资关注长期的价值变化，投机关注短期的价格变化。

在预期收益率上，投资一般预期一个比较合理的收益率，投机的预期收益率会远高于投资者，因为人类的疯狂是没有极限的。

在收益来源上，投资者是因为看好投资标的，并打算长期持有，预期投资标的会不断成长，如果是买股票，那就是预期企业利润不断增长，投资收益来自企业的利润，投机是因为别人看好而看好，如果能赚钱的话一定是赚得别的人的钱，投资是正和博弈，投机是零和博弈。

当然投资者期望从企业盈利中赚钱，并不代表赚不到其他交易者的钱，根据市盈率PE=P/E，那么P=PE*E，可以看出，价格的变化来自两个方面，一个是企业的盈利E，一个是市盈率PE的上升，也就是大家的预期变得乐观了，这部分就是赚的其他交易者的钱。