奇景光电2018投资展望

奇景光电的股价还没有从12月香椽对其管理层的质疑中缓过来，最新季报也没有帮上太多忙，但是股价也没有大幅下跌，而是稳定在8美元之上。

财报不及预期

该公司总是营造出积极的故事，但是财务数据却总是拖后腿。第四季度，营收同比下滑11%，再次不及分析师预计。从数据看，至少有6个季度公司EPS或者营收总有一项不及预期。

lazyload

公司对Q1的展望也不是很好。市场普遍预计下季度环比基本持平，但是公司给出了下滑9%-14%的预期。

lazyload

投资者可以看出香椽为什么攻击该公司，认为他们擅长吹牛。

业务看点

2018年公司业务的一条主线是去年8月与高通一起宣布的3D传感解决方案。从该消息的首次宣布到最近的两次季报，该项目的交付时间似乎一直在推迟。

首次宣布时的表述：“高通和奇景光电将开始商业化 SLiMTM 3D摄像头的整套解决方案，量产的目标时间是2018年第一季度。”

去年Q3的季报：公司正在和手机厂商紧密合作，希望整个方案能尽早在2018年早期量产，以满足客户的时间表。

去年Q4季报：公司正在跟多个tier-1 手机品牌商接触，希望能在上半年他们的旗舰机上导入3D摄像系统。整套解决方案将从2018年下半年开始成为主要的盈利增长点，并将长期持续。

6个月的时间，表述从量产时间Q1变成下半年开始贡献营收，不清楚这是不是因为公司喜欢夸大预期，但是公司的历史记录确实是过分乐观最终不及预期。

估值

更重要的问题是股价要怎么走，过去三年的数据看，目前的价格似乎离底也不远。

总市值14亿美元，股价还是比较稳固的。EV/Revenue目前大约在1.6x左右，处于历史低位。一般来说，具有成长性的股票很少交易在这个估值以下的。

​​​​​​​

小结

很明显可以看出公司喜欢夸大预期，然后实际业绩不及预期。目前公司市值跌到14亿美元，而3D摄像传感方案2018年确实很有前景，现在的价位，公司是一个不错的标的，只是要记住不要把短期的乐观当成长期投资，及时止盈。