Twitter：Q4财报亮瞎眼，DAU连续五个季度增涨

推特（NYSE: TWTR）周四公布了公司2017年四季度及全年财报，财报业绩表现出色，推动推特股价昨日大涨12.15%。推特目前已经实现将活跃用户增长转化为现金流，这将进一步推高公司股价。

日活数据

2016年末，推特的DAU（日活跃用户数量）增速正在开始成形。受益于NFL（美国职业橄榄球大联盟）比赛的话题热度，推特2016年四季度日活跃用户数量实现了高双位数增长。笔者当时曾撰文表示推特出色的日活增速将助力公司股价上涨。

来源：推特2017年四季度致股东的一封信

尽管如此，市场关心的是MAU（月活跃用户数量）增速和与之相关的营收增速，但营收要实现出色增长是需要时间的。推特2017年一季度日活同比增长14%，但2017年的大部分时间里，推特股价表现艰难，甚至难以维持在20美元以上。

2017年四季度，推特日活跃用户数量同比增长24%。更重要的是，用户在推特上的活跃时间与过去18个月相比有了大幅增加。

下一步是变现

活跃用户数量和活跃时间的增加最终会使推特的变现能力增强，公司营收将会受益于此而增长。2017年四季度，推特营收同比增长2%，若不计入一次性项目的影响，则同比增长8%。

推特活跃用户数量大幅增长，同时广告成本降低，这使得公司对广告商而言变得更加具有吸引力。推特2017年四季度首次实现广告成本大幅降低，这是公司利用活跃用户增长变现迈出的第一步。

来源：推特2017年四季度财报PPT

由于推特的活跃用户数量持续增长，市场关注公司的单位用户变现能力。Facebook（NASDAQ: FB）四季度全球范围内的ARPU（每用户平均收入）为6.18美元。推特的每用户平均收入仅为2.22美元，其中每用户广告营收为1.95美元，可见推特的变现能力不及Facebook。

要与Facebook的变现水平保持一致，推特的每用户收入要在当前水平上增加两倍。推特2017年营收为24亿美元，这意味着推特营收有可能增长到75亿美元，那么要超50亿美元应该不会太难。

额外增加的用户数量和更强的变现能力对推特来说都是利好消息。按照股价为32美元计算，推特的企业市值约在210亿美元左右。市场关注的是美国会计通用准则下，推特是否能实现盈利，而公司去年产生了5.5亿美元自由现金流。

估值对比

尽管推特和Faceook的变现能力差距很远，但就公司估值而言，推特比Facebook更具吸引力。推特目前的EV/S（企业价值与营收比率）已上升20%，远期EV/S为8，低于Facebook的8.7。

来源：YCharts

小结

综上所述，推特四季度业绩表现出色，公司有能力继续保持两位数的月活用户增速，同时变现能力不断增强。推特目前的估值不如以前低，但长期来看或许还有增长机会。