价值投资还是接飞刀？

没有最低，只有更低

沃伦·巴菲特认为,股市下跌过程中的分期建仓没有最低,只有更低。所以分期建仓时要有相应的心理承受能力,要首先学会“怎样用手接住空中下落的刀子”,才不至于因为刚买入股票就被套而乱了情绪。

巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说,在股票市场中,投资者常常有很多机会可以在他感兴趣的股票上进行投资或追加投资,像他在1993年就增加了在可口可乐公司、美国运通公司上的持股数量。

控制风险

但应当注意的是,投资者首先要学会控制风险。因为当面临金融海啸时,股价总是起伏不定甚至是一路下跌的,这时候买入股票无异于“接下落的刀子”。只有学会了这种技巧,才可以真正地去抄底股市。

关于这一点,从这次金融海啸中巴菲特投资高盛集团、通用电气公司股票中就能很好地看出来。在巴菲特买入这两家股票之前,这两只股票都在大幅度下跌,巴菲特买入这两家股票后,它们的股价依然在大幅度下跌。从整个过程看,巴菲特这时候投资这两只股票就像是在用手去接从空中下落的刀子,需要一种高度技巧。

“接飞刀”技巧

在这里,巴菲特的“接飞刀”技巧表现在两方面：

一方面,巴菲特买入这两只股票都是“优先股+每年10%的股息+认股权证”,这实际上是他为这两项投资加上了三条保险：

首先,如果今后5年内这两家公司的盈利状况良好,业绩表现不错,股价高于行权价,巴菲特可以行权套利,从中获得超常收益。

其次,如果今后这两家公司的盈利状况不佳,巴菲特至少可以从中获得每年10%的股息分红。

最后,退一万步说,这两家公司最终出现破产倒闭,巴菲特还可以利用购买的优先股特权,获得先于普通股东的求偿权。

这样看来,巴菲特的这种投资无论如何都是合算的。

接“木头刀”

另一方面,巴菲特还有一条更大的安全底线,那就是在他一直非常看重的财务安全方面,这两家公司比他原来拒绝收购的几家公司要好得多。也就是说,这两把从空中落下的刀子“刀口”并不锋利,甚至根本就是两把“木头刀”,用手去接相对来说仍然是安全的。

因此,巴菲特也提醒投资者,在控制风险方面要有一定的技巧,那就是要认清股票的基本面,对其内在价值做出准确判断,千万别轻信媒体的宣传。